事件：

5月29日，公司发布《首次公开发行股票并在科创板上市发行公告》，确定本次发行价格为47.27 元/股，本次公开发行4100 万股，发行后总股本为40,100 万股。

点评：

全球VR 全景相机龙头，业绩实现高速增长。公司2015 年成立于深圳，主要产品包括消费级全景相机、运动相机，专业级VR 全景相机，配件及其他产品。根据 Frost & Sullivan，2023 年全球消费级全景相机市场份额前三位分别为影石创新、日本理光、GoPro，市场占有率分别为67.2%/12.4%/9.2%。全球运动相机排名前三位的品牌厂商分别为 GoPro、影石创新、大疆。2024 年公司实现营业收入55.74 亿元，同比+53.29%；归母净利润为9.95 亿元，同比+19.91%。随着智能影像设备行业增长，公司作为龙头厂商，业绩有望持续增长。

产品研发设计能力雄厚，创新驱动公司成长。自成立以来，公司通过自主研发形成了由全景技术、防抖技术、AI 影像处理技术、计算摄影技术等为核心的技术体系。2024 年，公司研发投入7.77 亿元，营业收入比例为13.93%。截至2024 年6 月30 日，公司研发人员共1,031 人，占员工总数比例为55.94%，拥有国内外授权专利800 项，其中发明专利155 项。

通过深入调研市场需求和用户偏好，公司研发团队实现不断创新。

看好公司上市后资金充足，有望拓展更多垂直行业。公司本次IPO 拟发行普通股4,100 万股，募集项目投资规模合计4.64 亿元，计划用于：1）智能影像设备生产基地建设项目，位于广东珠海，预计25 年投产，主要用于扩充自有产能；2）影石创新深圳研发中心建设项目，进一步提升公司研发及自主创新能力，把握企业端垂直行业中VR 看房、全景新闻直播、全景安防、视频会议和机器人全景视觉等领域的发展机会。

盈利预测与投资建议： 我们预计公司2025-2027 年营收分别为76.10/99.82/146.37 亿元，归母净利润12.46/15.61/21.87 亿元。首次覆盖，建议关注。

风险提示：行业竞争加剧，下游需求不及预期