智能影像设备领军者，深度打造全球化品牌。影石创新成立于2015 年，成立以来专注于全景相机、运动相机等智能影像设备的研发、生产与销售，发展形成了由全景技术、防抖技术、AI 影像处理技术、计算摄影技术等为核心的技术体系。在消费级领域，公司重点布局全景相机及运动相机两大产品线，主打模块化设计、AI 影像增强及多场景适配能力，产品包括ONER 系列、Ace 系列等；专业级业务则以Pro 系列及TITAN 系列VR 全景相机为主，覆盖8K-11K 超高清VR 内容制作，应用于影视制作、新闻直播及军事警务等领域。近年来，公司持续推进全新产品线开发、关键技术升级及技术版图拓展，不断丰富产品矩阵，市场份额持续提升，公司业绩快速增长，营收从2021 年的13.28 亿元增长到2024 年的55.74 亿元，CAGR 达61.31%；扣非归母净利润从2021 年的2.52 亿元增长到2024 年的9.46 亿元，CAGR 达55.42%。

智能影像设备加速发展，AI 赋能升级用户体验。随着计算机网络技术、智能控制技术等不断发展，智能化逐渐渗透到影像设备行业，以运动相机、航拍无人机、全景相机等设备为代表的智能影像设备行业进入发展快车道。根据Frost&Sullivan 的数据，全球手持智能影像设备市场规模从2017年的164.3 亿元增长至2023 年的364.7 亿元，CAGR 达14.3%，预计到2027 年规模能达到592.0 亿元。从具体细分来看，根据Frost&Sullivan 的数据，1）全球全景相机2023 年市场规模达到50.3 亿元，同比增长21.79%，2017-2023 年CAGR 达12.3%，2027 年预计将达到78.5 亿元，2023 年“Insta360 影石”全景相机全球市占率为67.2%，位居第一；2）全球运动相机零售市场规模从2017 年的139.3 亿元增加至2023 年的314.4亿元，2017-2023 年CAGR 达到14.5%，预计在2027 年达到513.5 亿元，Insta360 影石在Frost&Sullivan 的2023 年全球运动相机排名中位列第二。

产品创新满足市场需求，持续研发深厚壁垒。1）公司在产品方面的核心优势在于创新技术运用及先进的产品定义能力，2016 年，公司发布了Nano全景相机，首度实现了全景相机在移动端即插即用的功能；2019 年发布的穿戴式运动相机GO 以18.3 克重量、拇指大小尺寸的物理设计并结合防抖技术功能，为影像设备的微型化、可穿戴化提供了新的想象空间。公司将自主研发的全景技术、防抖技术、AI 影像技术等应用至各系列产品，具有行业前瞻性。2）多渠道覆盖，编织全球化销售网络，公司目前销售网络已覆盖全球的10000 多家零售门店，并与Apple Store 零售店、Best Buy等知名渠道建立了长期合作关系。3）一直将自主研发设计能力作为核心竞争力，公司研发投入从2021 年的1.5 亿元增长至2024 年的7.8 亿元，持续创造融合专业全景技术、AI 技术、机械控制技术和视觉感知技术、飞行控制技术的新型智能影像机器人产品。

风险提示：国际贸易摩擦及关税风险；境外经营风险；产品及技术研发风险。