影石发布新一代全景相机旗舰机X6，价格带保持上移。公司于8 月12 日发布新一代全景相机X6，大陆地区首发价3999 元起，较X5 标准版发售价提高约200 元。

硬件规格全面升级，传感器升级至双1/1.1 英寸，支持最高8K50fps 视频规格、1.2亿像素全景照片、14.5 档动态范围和10-bit 色深，提供更高画质与更好色彩效果。

核心升级在于软件，AI 导演与时刻Pro 推动全景相机进入零剪辑时代。AI 导演可在充电时自动分析素材、识别高光镜头、自动剪辑、并生成平面直出视频（全过程无需用户操作）；时刻Pro 支持按场景、风格和主体定制成片，并向自然语言交互“Agent”演进，形成个性化影片。AI 导演与时刻Pro 分别对应零门槛剪辑和个性化剪辑，有望解决行业长期存在的剪辑痛点，推动全景相机从“可选”走向“主流”记录设备。

推出更多创新玩法，3D 时光舱、一机多用模式和第一人称头追拓展使用场景。X6新增3D 时光舱、一机多用、第一人称头追等多种创意玩法：3D 时光舱通过高斯泼溅技术将全景素材转化为空间模型，支持自由视角浏览3D 空间画面。广角模式、云台模式和第一人称头追玩法则分别拓展了广角平面拍摄、云台跟拍和第一人称记录场景。“从0 到1”的创新玩法提升产品趣味性与使用频次，且有望拓展更多使用场景。

行业竞争有望从拼硬件转向拼软件，AI 与云服务或打开长期利润空间。全景相机过去解决了记录端“拍不到”的问题，但复杂的后期剪辑仍制约使用频次和品类渗透。

X6 通过AI 导演实现“充电即可成片”，显著降低出片门槛、推动大众用户破圈。

长期看，AI 剪辑与云服务在提升用户留存和黏性的同时，有望推动商业模式由一次性硬件销售向“硬件入口+软件服务”模式转变，公司中长期利润空间有望打开。

投资建议：全景相机主业龙头地位稳固，软件和生态差异化有望解决长期格局担忧，云台相机等新业务快速起量，品类持续拓展可期。我们预计公司2026-2028 年归母净利润分别为10.9/19.5/26.7 亿元，同比增速分别为17%/79%/37%，当前股价对应的PE 分别为44/24/18 倍，维持“增持”评级。

风险提示：市场竞争加剧、原材料价格波动、国际贸易摩擦及关税风险。