公司发布《2026年限制性股票激励计划（草案）》，其中公司层面2026年-2028年的营业收入目标值分别为105 亿、145 亿、200 亿元，工业AI 业务收入目标值分别为10 亿、25 亿、50 亿元。

根据业绩预告，公司2025 年预计实现营业收入76.40 亿至84.44 亿元，同比减少7.60%至16.40%，归母净利润为4.26 亿至5.24 亿元，同比减少53.07%至61.85%，扣非净利润为3.28 亿至4.03 亿元，同比减少61.17%至68.42%。

分析与判断：

公司通过“1+2+N”工业AI 技术体系，推动DCS、SIS、PLC 等核心控制系统产品持续迭代。根据睿工业的数据，2024 年公司在国内DCS 市场占有率达40.4%。公司已推出PlantMembership 订阅制模式，2025 年上半年签约订阅制客户938 家，从传统硬件销售向持续性服务转型。

公司持续加大工业AI 领域的投入，自研的工业AI 产品——时间序列大模型TPT 等创新业务已实现规模化商业落地。公司TPT 业务在2025 年上半年实现收入1.17 亿元，已应用于110 个项目，覆盖中石化、万华化学等头部客户。此外，公司还与海樊科技、大华、用友等企业开展联合研发与合作，与沙特阿美联合推出ARAMCOBOT GEN2 等高端智能设备。

我们认为：公司深耕工业领域，特别是工业AI 领域加大投入，有望凭借在自动化领域长期的技术积累，在下游需求的驱动下，有望通过不断落地工业AI 产品，获得持续性较强的增长。

投资建议：我们预计公司2025 年-2027 年营业收入为81.17 亿元、96.55 亿元、114.72 亿元，维持“买入”评级。

风险提示：下游需求不及预期；贸易风险加剧；公司新产品落地和商业化不及预期；宏观经济不及预期。