证券代码：688787 证券简称：海天瑞声

北京海天瑞声科技股份有限公司

投资者关系活动记录表

编号：2026-012

投资者关系活动类别 □特定对象调研 □分析师会议 □媒体采访 □业绩说明会 □新闻发布会 √路演活动 □现场参观 □电话会议 □其他（请文字说明其他活动内容）

参与单位名称及人员姓名 中信建投证券股份有限公司 应瑛 中信建投证券股份有限公司 张敏 上海秦兵投资有限公司 宝幼琛 方正富邦基金管理有限公司 李朝昱 广东正圆私募基金管理有限公司 黎君仪 中信建投经管委财富管理部客户 刘建军 青骊投资管理（上海）有限公司 张伟明 鹏华基金管理有限公司 李韵怡 嘉实基金管理有限公司 田光远 湖南聚力财富私募基金管理有限公司 周文昌 太平洋资产管理有限责任公司 陶韫琦 诺安基金管理有限公司 杨靖康 上海海通证券资产管理有限公司 陆一韬 华泰资产管理有限公司 金晟哲 上海名禹资产管理有限公司 刘宝军 中银国际证券股份有限公司 李玮 RBC GLOBAL ASSET MANAGEMENT (ASIA) LIMITED Qian Yu 中信建投经管委财富管理部客户 喻涛 上海丹羿投资管理合伙企业（普通合伙） 万永涛 华夏银行股份有限公司 黄天宇 中哲物产集团有限公司 马蘅 融通基金管理有限公司 彭楚尧 北京中金众鑫投资管理有限公司 黄继晨 中信保诚基金管理有限公司 王帅 华安基金管理有限公司 刘潇 浙江浙商证券资产管理有限公司 鲁立 东方阿尔法基金管理有限公司 周谧 上海景林资产管理有限公司 宋厚甫 诺安基金管理有限公司 陈衍鹏 北京磐泽资产管理有限公司 庄启臣 中信建投经管委财富管理部客户 关忠科 工银瑞信基金管理有限公司 刘伟琳 永赢基金管理有限公司 包斅文 建信理财有限责任公司 汪径尘 南方基金管理股份有限公司 周熙霖 中银基金管理有限公司 张令泓 建信理财有限责任公司 项艾琳 国联基金管理有限公司 焦阳 中信建投证券股份有限公司 陈海松 汇丰晋信基金管理有限公司 韦钰 华宝基金管理有限公司 毛文博 博道基金管理有限公司 高笑潇 万和证券股份有限公司 赵维卿 富国基金管理有限公司 武磊 國泰證券投資信託股份有限公司（Cathay Securities Investment Trust Co., Ltd.） Albert郑宗杰 银河基金管理有限公司 于嘉馨 国寿安保基金管理有限公司 张帆 北京中金众鑫投资管理有限公司 吕一闻 融通基金管理有限公司 杨泠枫 中国人保资产管理有限公司 袁梓芳 中国人寿养老保险股份有限公司 裴勇 武汉言是科技有限公司 唐巍 中信建投基金管理有限公司 周紫光 Manulife Investment Management (Hong Kong) Limited 李文琳 兴业基金管理有限公司 胡宸睿 北京中金众鑫投资管理有限公司 吕一闻 中信建投经管委财富管理部客户 佘星晨 创金合信基金管理有限公司 郭镇岳 博时基金管理有限公司 胡康 远信（珠海）私募基金管理有限公司 陈冠呈 建信基金管理有限责任公司 刘志威 光大永明资产管理股份有限公司 蒋冰 博远基金管理有限公司 谭飞 圆信永丰基金管理有限公司 胡春霞 上海水璞私募基金管理中心（有限合伙） 白康树 中信建投证券股份有限公司 田若诗 上海虢盛私募基金管理有限公司 乔旭阳 新华资产管理股份有限公司 雷凯 湖南源乘私募基金管理有限公司 曾尚 华商基金管理有限公司 张狄龙 南方基金管理股份有限公司 王寅超 西部利得基金管理有限公司 林静 南方基金管理股份有限公司 王寅超 上海虢盛私募基金管理有限公司 蔡洁 东吴基金管理有限公司 姜怡 浙银理财有限责任公司 刘汉思 北京坤溪私募基金管理有限公司 崔宇 博时基金管理有限公司 符昌铨 长盛基金管理有限公司 张君平 长盛基金管理有限公司 张君平 中加基金管理有限公司 于成琨 中信建投证券股份有限公司 何源 北京市星石投资管理有限公司 杨喆 中邮人寿保险股份有限公司 刘俊伟 Auspice Investment Management Limited Terry Yao 泰康资产管理有限责任公司 翟雪 银华基金管理股份有限公司 刘宇尘 中信建投证券股份有限公司 张倬千 农银汇理基金管理有限公司 黄昀 创金合信基金管理有限公司 梁雪 亚太财产保险有限公司 赵娜 上海景林资产管理有限公司 宋厚甫 中国光大银行股份有限公司 徐传明 晖锐私募基金管理（三亚）有限公司 顾承虎 国泰海通证券股份有限公司 杨林 中国对外经济贸易信托有限公司 陈小瑶 中信保诚资产管理有限责任公司 秦洪元 金信基金管理有限公司 吴昊剑 银河基金管理有限公司 于嘉馨 汇丰晋信基金管理有限公司 韦钰 中信保诚资产管理有限责任公司 段又茵 北京禧悦私募基金管理有限公司 王秀平 苏州君榕资产管理有限公司 熊晓峰 建信理财有限责任公司 杨璇 深圳市尚诚资产管理有限责任公司 黄向前 长城基金管理有限公司 李梓骏 鸿途私募基金管理（广东）有限公司 刘岚军 长安基金管理有限公司 刘嘉 红杉中国 YanHuichen 中银基金管理有限公司 王方舟 东方阿尔法基金管理有限公司 谭佳俊 国寿安保基金管理有限公司 张帆 中邮保险资产管理有限公司 李柯宏 兴业基金管理有限公司 胡宸睿 伍峰私募基金管理（上海）有限公司 陈佳玲 华商基金管理有限公司 祁善斌 蓝海启程（北京）投资管理有限公司 刘春胜 山证（上海）资产管理有限公司 吴桐 国金基金管理有限公司 袁正明 光大证券股份有限公司 刘勇 万和证券股份有限公司 赵维卿 招商信诺资产管理有限公司 林威宇 上海峰岚资产管理有限公司 黄樊林 中银基金管理有限公司 张令泓 新华基金管理股份有限公司 赖庆鑫 太平洋资产管理有限责任公司 魏巍 华宝基金管理有限公司 毛文博 深圳市正向投资管理有限公司 黄俊斌 华宝基金管理有限公司 易镜明 上海名禹资产管理有限公司 王益聪 北京沣沛投资管理有限公司 孙思维 东方阿尔法基金管理有限公司 程子晴 广州由榕管理咨询有限公司 石赫 青银理财有限责任公司 苏双媛 嘉实基金管理有限公司 田光远 中海信托股份有限公司 史彬 上海锐天投资管理有限公司 徐振伟 国泰海通证券股份有限公司 田欣 华安证券股份有限公司 杨宗星 建信养老金管理有限责任公司 高月 东吴基金管理有限公司 徐嶒 Harmolands Capital Limited Antony LIU 建信理财有限责任公司 唐文成 东方基金管理股份有限公司 高强 富国基金管理有限公司 武磊 Pinpoint Asset Management Limited 汤研 太平养老保险股份有限公司 张凯 华安基金管理有限公司 韩林轩 博时基金管理有限公司 付伟 工银瑞信基金管理有限公司 刘伟琳 融通基金管理有限公司 周凡舒 泰信基金管理有限公司 吴秉韬 国寿安保基金管理有限公司 韩涵 中再资产管理股份有限公司 孙博睿 浙江景和资产管理有限公司 应峥 建信理财有限责任公司 汪径尘 北银理财有限责任公司 谢丰 长安基金管理有限公司 徐小勇 上海红象投资管理有限公司 饶华翔 青骊投资管理（上海）有限公司 石川林 Neuberger Berman Investment Advisors LLC 刘馨竹 上海五中私募基金管理有限公司 张正权 华富基金管理有限公司 杨振海 国联基金管理有限公司 焦阳 UG fund Sam 益民 张婷 弘尚资产 丛培超 名禹资产 刘宝军 沣沛投资 孙思维 中信期货 魏巍 易方达基金 周洋 浦银安盛基金管理股份有限公司 龚剑成 开思基金 倪文涛 聚鸣 胥本涛 中达投资 王勇 青骊投资 于利强 东海基金 杨红 DC Investment Key尹 格林 梁亚辉 中航基金 刘彦伟 北京东方睿石投资管理有限公司 唐谷军 Brilliance 胡镜誉 东吴证券研究所 张文佳 中信建投资管 梁斌 鑫恒基金 史彬 恒升基金 罗娟 益民 张婷 英大基金 鱼翔 太保资产 章晓霞 嘉实基金 田光远 Macro Polo 邓咏梅 东方阿尔法基金管理有限公司 蔡雨 正心谷 董智毅 国元自营 郭蔚文 青骊资产 张伟明 名禹资产 王友红 阳光资产管理公司 张 松 天风资管 汪寅生 浙银理财有限责任公司 刘汉思 东吴自营 王喆 中银基金管理有限公司 张令泓 工银 刘伟琳 景林资产 宋厚甫 中航基金 陈周飞 汇丰晋信基金管理有限公司 韦钰 富国基金管理有限公司 武磊 交银施罗德 沈楠 姚泾河私募基金 马腾 长江养老 吴云峰 银河基金 于嘉馨 农银汇理基金管理有限公司 罗文波 工银安盛人寿 甘晓瑶 海富通基金管理有限公司 陈林海 建信理财公司 杨璇 东方阿尔法基金管理有限公司 周谧 泰信基金 吴秉韬 青骊投资 于利强 建信理财公司 唐文成 创金合信基金 张小郭 野村资管 唐建伟 太平养老 张凯 诺安基金管理有限公司 简 牮 华宝基金管理有限公司 毛文博 复星保德信人寿保险有限公司 李心宇 东吴基金管理有限公司 徐嶒 梵星投资 李泓桦 易川资产 冯强 博时基金管理有限公司 付伟 金鹰基金 方超 汇丰晋信基金管理有限公司 罗捷 海富通基金管理有限公司 张颖 泾谷私募基金 高艺 国寿养老 裴勇 银华基金 刘宇尘 DC Investment Key尹 鑫恒基金 史彬 易方达 何一铖 易方达 房宇辰 中金公司 郭威秀 和谐健康保险股份有限公司 朱之轩 长江证券 曹海花 长江证券 刘晓舟 长江证券 张扬 长江证券 高伊楠 长江证券 喻亨一 中信建投 程似骐 华泰资产管理有限公司 胡志伟 农银汇理基金管理有限公司 黄昀 创金合信基金管理有限公司 梁雪 亚太财产保险有限公司 赵娜 上海景林资产管理有限公司 宋厚甫 中国光大银行股份有限公司 徐传明 晖锐私募基金管理（三亚）有限公司 顾承虎 国泰海通证券股份有限公司 杨林 中国对外经济贸易信托有限公司 陈小瑶 中信保诚资产管理有限责任公司 秦洪元 金信基金管理有限公司 吴昊剑 银河基金管理有限公司 于嘉馨 汇丰晋信基金管理有限公司 韦钰 中信保诚资产管理有限责任公司 段又茵 北京禧悦私募基金管理有限公司 王秀平 苏州君榕资产管理有限公司 熊晓峰 建信理财有限责任公司 杨璇 深圳市尚诚资产管理有限责任公司 黄向前 长城基金管理有限公司 李梓骏 鸿途私募基金管理（广东）有限公司 刘岚军 长安基金管理有限公司 刘嘉 红杉中国 YanHuichen 中银基金管理有限公司 王方舟 东方阿尔法基金管理有限公司 谭佳俊 国寿安保基金管理有限公司 张帆 中邮保险资产管理有限公司 李柯宏 兴业基金管理有限公司 胡宸睿 伍峰私募基金管理（上海）有限公司 陈佳玲 华商基金管理有限公司 祁善斌 蓝海启程（北京）投资管理有限公司 刘春胜 山证（上海）资产管理有限公司 吴桐 国金基金管理有限公司 袁正明 光大证券股份有限公司 刘勇 万和证券股份有限公司 赵维卿 招商信诺资产管理有限公司 林威宇 上海峰岚资产管理有限公司 黄樊林 中银基金管理有限公司 张令泓 新华基金管理股份有限公司 赖庆鑫 太平洋资产管理有限责任公司 魏巍 华宝基金管理有限公司 毛文博 深圳市正向投资管理有限公司 黄俊斌 华宝基金管理有限公司 易镜明 上海名禹资产管理有限公司 王益聪 北京沣沛投资管理有限公司 孙思维 东方阿尔法基金管理有限公司 程子晴 广州由榕管理咨询有限公司 石赫 青银理财有限责任公司 苏双媛 嘉实基金管理有限公司 田光远 中海信托股份有限公司 史彬 上海锐天投资管理有限公司 徐振伟 国泰海通证券股份有限公司 田欣 华安证券股份有限公司 杨宗星 建信养老金管理有限责任公司 高月 东吴基金管理有限公司 徐嶒 Harmolands Capital Limited Antony LIU 建信理财有限责任公司 唐文成 东方基金管理股份有限公司 高强 富国基金管理有限公司 武磊 Pinpoint Asset Management Limited 汤研 太平养老保险股份有限公司 张凯 华安基金管理有限公司 韩林轩 博时基金管理有限公司 付伟 工银瑞信基金管理有限公司 刘伟琳 融通基金管理有限公司 周凡舒 泰信基金管理有限公司 吴秉韬 国寿安保基金管理有限公司 韩涵 中再资产管理股份有限公司 孙博睿 浙江景和资产管理有限公司 应峥 建信理财有限责任公司 汪径尘 北银理财有限责任公司 谢丰 长安基金管理有限公司 徐小勇 上海红象投资管理有限公司 饶华翔 青骊投资管理（上海）有限公司 石川林 Neuberger Berman Investment Advisors LLC 刘馨竹 上海五中私募基金管理有限公司 张正权 华富基金管理有限公司 杨振海 国联基金管理有限公司 焦阳 UG fund Sam 益民 张婷 弘尚资产 丛培超 名禹资产 刘宝军 沣沛投资 孙思维 中信期货 魏巍 易方达基金 周洋 浦银安盛基金管理股份有限公司 龚剑成 开思基金 倪文涛 聚鸣 胥本涛 中达投资 王勇 青骊投资 于利强 东海基金 杨红 DC Investment Key尹 格林 梁亚辉 中航基金 刘彦伟 北京东方睿石投资管理有限公司 唐谷军 Brilliance 胡镜誉 东吴证券研究所 张文佳 中信建投资管 梁斌 鑫恒基金 史彬 恒升基金 罗娟 益民 张婷 英大基金 鱼翔 太保资产 章晓霞 嘉实基金 田光远 Macro Polo 邓咏梅 东方阿尔法基金管理有限公司 蔡雨 正心谷 董智毅 国元自营 郭蔚文 青骊资产 张伟明 名禹资产 王友红 阳光资产管理公司 张 松 天风资管 汪寅生 浙银理财有限责任公司 刘汉思 东吴自营 王喆 中银基金管理有限公司 张令泓 工银 刘伟琳 景林资产 宋厚甫 中航基金 陈周飞 汇丰晋信基金管理有限公司 韦钰 富国基金管理有限公司 武磊 交银施罗德 沈楠 姚泾河私募基金 马腾 长江养老 吴云峰 银河基金 于嘉馨 农银汇理基金管理有限公司 罗文波 工银安盛人寿 甘晓瑶 海富通基金管理有限公司 陈林海 建信理财公司 杨璇 东方阿尔法基金管理有限公司 周谧 泰信基金 吴秉韬 青骊投资 于利强 建信理财公司 唐文成 创金合信基金 张小郭 野村资管 唐建伟 太平养老 张凯 诺安基金管理有限公司 简 牮 华宝基金管理有限公司 毛文博 复星保德信人寿保险有限公司 李心宇 东吴基金管理有限公司 徐嶒 梵星投资 李泓桦 易川资产 冯强 博时基金管理有限公司 付伟 金鹰基金 方超 汇丰晋信基金管理有限公司 罗捷 海富通基金管理有限公司 张颖 泾谷私募基金 高艺 国寿养老 裴勇 银华基金 刘宇尘 DC Investment Key尹 鑫恒基金 史彬 易方达 何一铖 易方达 房宇辰 中金公司 郭威秀 和谐健康保险股份有限公司 朱之轩 长江证券 曹海花 长江证券 刘晓舟 长江证券 张扬 长江证券 高伊楠 长江证券 喻亨一 中信建投 程似骐 华泰资产管理有限公司 胡志伟 东北证券 赵宇阳 东北证券 曾彦戈 诺安基金 邓心怡 诺安基金 杨靖康 平安基金 吴小添 淡水泉 郭强 东北证券 白梅柯 博时基金 付伟 交银失罗德 封晴 光大保德信 吴宇洁 华安基金 李元晨 华夏富利 庄佳伟 东方阿尔法 曾艳 长盛基金 郝征 方略资产 林福康 山楂树 宋争林 摩根士丹利 贾昌浩 中邮基金 滕飞 中域投资 段紫薇 易方达 刘凯捷 民生加银基金 程嘉怡 建信基金 许晴晖 山楂树 杨培龙 国泰基金 陈雨杨 海富通基金 李子豪 华夏久盈 谢雯 景顺长城 邹景成 易方达基金 林霆 博时基金 王远征 东北证券 温中朝 摩根士丹利 李子扬 弘洛私募 谌志伟 中信保诚资产 金炜 泰康基金 董明斌 华泰资产 李亨通 华宝基金 郑英亮 华宝基金 张金涛 平安基金 要文强 珩道投资 马建明 东北证券 周兴武 易方达 刘阳 太平资产 邵一真 东北证券 唐淑玉 泰信基金 吴秉韬 东北证券 魏晓阳 光大保德信 贵博韬 国投瑞银 朱益青 诺安基金 简牮 华商基金 朱明涛 青骊投资 石川林 华安基金 任世卿 东北证券 曲林峰 华夏基金 杨雅昭 财通基金 王逸欣 中银基金 时文博 龙赢富泽 杨天翔 中加基金 陈静 国寿安保 余舒嘉铭 东北证券 张译文 西部利得 李铭全 银华基金 梅思寒 国泰基金 谢泓材 信达澳亚 魏冠达 正圆投资 刘帅 华夏基金 倪铭轩 国华 孙玥 博时基金 田俊维 广发基金 吴远怡 东北证券 孙启迪 平安资管 张良 国寿资产 李珊珊 国联安基金 张一健 中银基金 华旭桥 汇添富基金 马磊 长盛基金 郭堃 华泰资产 万永涛 水璞投资 罗鑫 新华资产 王若楠 九泰基金 赵万隆 万家基金 郑中天 合远基金 林映吟 勤辰投资 江磊 东北证券 赵宇阳 富安达基金 颜枫 建信基金 许晴晖 华夏基金 张千洋 东北证券 汪志洋 华安基金 翁启森 华夏基金 杨宇华 长城基金 付晓钦 Capital 陈思远 宝盈基金 侯星宇 东北证券 廖岚琪

会议时间 2026年10月21日 2026年10月22日 2026年10月23日 2026年10月25日

会议地点 线上、线下交流

上市公司接待人员姓名 董事会秘书：张哲

投资者关系活动主要内容介绍 1、请介绍物理 AI 数据业务的行业大背景，公司布局该业务的核心逻辑是什么？ 对比大语言模型 LLM，物理 AI 目前最大的痛点是数据缺口远大于 LLM，产业想要加速突破，必须在数据端实现突破。同时国家数据集团成立，将服务人工智能发展纳入主责主业，数据要素产业从建立规则进入运营落地阶段，供需两端都迎来加速窗口。基于行业机遇，公司正式布局物理 AI 也就是具身智能训练数据业务，发挥我们多年的数据工程能力，切入产业缺口。 2、目前物理 AI 数据业务的客户覆盖和标杆项目进展如何？ 客户层面主要分为三类，人形机器人企业、科技大厂内部具身团队以及车企。 代表性客户包括智元、极佳视界等。标杆项目方面，2026年春节后我们承接智元真机摇操订单，服务超100 台本体的数据采集工作，经过3个月爬坡，实现稳定运行后快速扩容至数百台，下一阶段目标冲击千台规模。另外，我们和国内头部世界模型企业极佳视界，已经在真机遥操方向深度合作，后续计划将拓展到Ego第一视角数据，同时探讨模型落地层面的配套方案。 3、当前物理AI数据业务主要业务形态是什么？行业采集技术路线发生了怎样的迭代变化？ 现阶段业务以具身数据采集为主，标注业务也已经启动。物理 AI 本身具备特殊物理属性，采集环节需要攻克稀缺场景对接、硬件适配驾驭、大规模批量落地三大难题。 行业采集路线迭代节奏比较清晰：2026 上半年行业主流是室内真机遥操、搭建模拟场景；5?6 月行业快速转向 Ego 第一视角，依旧以室内场景为主；7?8 月至今，不少客户开始走向真实线下场景开展采集。一线客户反复提到，场景化数据是提升机器人出货、拓展落地场景的关键。 4、仿真、Ego、UMI、真机遥操这几条技术路线，公司怎么看待各自定位、占比以及优劣势？ 仿真数据目前整体占比很小，未来更多是作为补充。 Ego 路线实施相对简单，更容易适配海量真实场景做规模化落地，我们判断它标品复用潜力最高，未来有望支撑较高毛利。 UMI 路线我们定义为行业中间过渡形态。 真机遥操产出的数据属于 “金标准”，当前在我们的有效小时产出中占比 20% 以上；但短板也很突出，机器人本体重量普遍接近 200 公斤，电池功率数倍于民用电瓶车，在室内做规模化采集的安全、落地阻力很大，硬件物理约束最强，同时也是三类里面单价最高的。 5、业务开展中硬件如何处理？产能现状和后续扩产空间怎么样？ 如果客户自身已经具备成熟硬件，优先使用客户硬件；商务模式分为采购、租赁、代采三种。评判硬件是否合格，唯一标准就是产出的数据能不能满足客户模型训练、验证要求。 产能上，不同设备有效产出不一样：Ego 设备单班 8 小时有效产出 3?4 小时，UMI 设备约 3 小时以上，真机遥操约 2 小时以上，设备支持两班倒作业。目前三类采集方式合计单月有效小时产能已经突破一万小时，对应年产能 15?20 万小时。待各条模式跑通成熟，后续扩产难度较低。 6、公司做物理 AI 数据业务，核心竞争力体现在哪些地方？ 第一是场景落地能力；其次是对硬件、具身算法的理解驾驭能力；同时依托公司 21 年沉淀的数据工程能力，还要持续夯实完善的数据合规体系。 场景落地我们有实际案例，某地方项目曾调动近千名采集人员，联动政府、街道对接各类场景资源；也具备医院、学校这类准入门槛高、涉及隐私安全机构的对接落地能力。另外我们和清华大学官方的具身智能与机器人研究院深度合作，获得算法层面支撑，叠加全球化资源池，形成业务协同。 7、海外业务筹备与推进情况如何？ 东南亚基地原有人员规模扩充到 1300?1500 人，原本服务传统大模型标注，现在同步筹备具身业务。当地已经完成场景储备，覆盖雅加达及周边连锁商超、餐厅、高校、医院；后续将推进合规出海。北美市场同步推进，已经和当地两家头部科技大厂开启 Ego 数据业务需求沟通。 8、具身数据业务在成本以及数据资产方面有什么特点？ 现阶段具身数据以高清视频为主，存储资源消耗大。但是我们自主采集的数据具备长期复用价值，如果打磨成为标准化产品，会成为高毛利业务的重要支撑，其中 Ego 数据标品化潜力最高。 9、投资者跟踪具身业务，可以重点关注哪些核心指标？ 分为需求端和供给端。 需求端，重点跟踪具身基座、世界模型企业（包括北美厂商）对有效小时数据的需求量，这个指标直接对应潜在订单规模。 供给端，一是各家厂商单月有效小时产出，以及 Ego、真机遥操、UMI 三者的结构占比；二是产出数据集的场景丰富度，场景丰富度直接决定数据对模型训练的实际价值。 10、通用大模型能力提升，会对物理 AI 行业带来什么影响？ 类似 GPT?6 Astra 这类通用大模型，如果在具身顶层规划能力实现突破，有可能把具身智能商业化落地的时间节点往前推动。但即便通用大模型能力很强，工业、专业场景容错标准很高，仍然需要具身企业自研垂域模型，搭配高质量专家动作数据做微调优化。

附件清单（如有）

日期 2026年10月26日