12月5日，“国产GPU第一股”摩尔线程正式登陆科创板。截至收盘，股价报600.50元，相比114.28元的发行价，涨幅高达425.26%，一场“700亿股申购、3920万股网下配售”的抢筹大战，已迅速在真金白银兑现：网下机构账户合计浮盈约191亿元，其中公募基金、养老金、年金等A类长期资金成为最大的赢家。

从配售结果看，易方达基金以383.73万股的获配规模位居公募机构之首，按收盘价600.50元测算，账面浮盈接近18.7亿元；南方基金以350.83万股紧随其后，对应浮盈约17.1亿元，二者合计已超过35亿元的账面收益。在B类投资者中，幻方量化、衍复投资、九坤投资等量化私募虽然获配筹码远少于A类，但在首日暴涨之后，单家机构的浮盈也已达到数千万元级别。

对于普通投资者而言，这只被称为“年内最赚钱新股”的科创板新股，同样开出了一张极具冲击力的“奖金单”。根据网上中签公告，摩尔线程每个中签号码对应500股，网上中签号码共3.36万个，按600.50元收盘价测算，一签浮盈约24.31万元；若按盘中最高价688元/股计算，单签账面盈利一度逼近28.7万元。

在机构与散户共同参与的这场“硬科技盛宴”中，谁拿到了最多筹码、谁赚得最多。

易方达、南方浮盈合计逾35亿元

从配售结构来看，摩尔线程在网下发行阶段就明显向长期资金倾斜。公告显示，网下有效申购中，A类投资者申购数量为625.78亿股，占比接近九成，最终获配股份3858.96万股，占网下初步配售约98.44%；B类投资者虽申购78.28亿股，但仅获配61.04万股，占比仅1.56%。

按114.28元的发行价计算，网下3920万股的认购金额约44.8亿元；按首日收盘价600.50元估算，市值约235亿元，网下机构整体账面浮盈约191亿元，其中A类长期资金贡献了绝大部分。

在这部分资金中，公募基金无疑是最显眼的一类。根据初步配售结果，易方达基金是获配数量最多的公募机构，涉配产品多达385只，合计获配383.73万股，对应认购金额约4.39亿元。按摩尔线程首日的收盘价测算，这部分筹码市值约23.04亿元，账面浮盈约18.66亿元。

南方基金虽然配售对象数量比易方达更多，但获配股数略低，为350.83万股，对应认购金额约4.01亿元，按收盘价计算市值约21.07亿元，浮盈约17.06亿元。在首日交易结束时，仅这两家公募机构便合计收获超过35亿元的浮盈，堪称本次打新中的“头号赢家”。

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一位华南地区大型公募权益投资总监坦言，从配售结果来看，摩尔线程确实是今年少见的“高溢价+高获配集中度”标的，“很多公司在申购阶段就做了压力测试，认为即便短期估值偏贵，但在国产高端算力稀缺叙事下，长期回报仍具吸引力。今天的首日涨幅只是把预期提前兑现了一部分。”

他同时强调，公募在这类项目上的策略，一方面是依托规模较大的产品进行集中申购，提升中签概率；另一方面也要在不同产品之间均衡分布，以避免单一产品的净值波动过大。

从单只产品维度看，获配金额和浮盈同样颇具“故事性”。以东方红资管旗下的东方红配置精选为例，该产品获配1.5505万股，是单只公募产品中获配数量最多的一只。按首日收盘价及发行价差额486.22元测算，账面浮盈约754万元。富国、国泰、嘉实、易方达等机构旗下多只主动权益和指数增强产品，单只多获配1.5468万股左右，对应浮盈约752万元，足以在产品净值曲线上留下一个醒目的台阶。

在一位基金经理看来，“这类打新收益，往往会被机构当作对全年回报的加分项，但长期来看仍需要基本面业绩去支撑持有逻辑。”

值得注意的是，相比A类长期资金的“集中吃肉”，B类投资者只能“挤出一部分空间”。从名单来看，量化及多策略私募是B类的主力：幻方量化合计获配6.13万股，衍复投资获配6.004万股，九坤投资、海南世纪前沿、明汯分别获配3.97万股、3.28万股和2.45万股。

按收盘价测算，幻方量化账面浮盈约2980.77万元，衍复投资约2919.41万元，九坤投资约1930万元，海南世纪前沿约1590万元，明汯约1190.51万元。对于动辄管理数百亿元规模的量化机构而言，这样的浮盈并不足以改变全年的收益版图，但在一位量化私募人士看来，“这类项目更多是一种对赛道和制度环境的参与姿态，不能简单按短期盈亏来衡量。”

如果再叠加限售安排，本次打新的“账本”就显得更为复杂。按照发行安排，A1类投资者需将70%获配股票锁定9个月，A2、A3类投资者也需锁定部分股份6个月。

在一位华东公募量化负责人看来，高比例限售在一定程度上抬高了资金成本，“你今天看到的是首日浮盈，但对很多产品而言，真正决定收益率的是未来半年到一年的股价走势。现在算的是账面利润，能否变成落袋为安的收益，还要看公司后续业绩与市场情绪。”

散户“一签”能赚多少？

相比机构的亿元级账本，普通投资者更关心的是：中一签到底能赚多少，谁拿到了这张幸运彩票。根据发行公告，摩尔线程本次在科创板共发行7000万股新股，发行价为114.28元，网上有效申购户数约482万户，回拨机制启动后，网上中签率约0.036%，也就是说，每1万名申购者中约不到4人中签。

网上中签公告显示，本次网上中签号码共有3.36万个，每个中签号码对应500股摩尔线程股票。按照114.28元的发行价计算，投资者中一签需缴款57140元，这一申购门槛本身就在今年的新股中位居前列。随着首日股价大涨至600.50元，一签的市值达到30.03万元，扣除申购成本后，单签浮盈约24.31万元。若以盘中最高价688元估算，一签浮盈一度接近28.7万元，使摩尔线程成为年内“单签盈利”最高的新股之一。

若以收盘价为基准，将这一浮盈放大到整体网上中签投资者层面，可以大致勾勒出普通投资者在这场发行中的“收益切片”。3.36万个中签号码、每签浮盈约24.31万元，意味着首日收盘时，网上中签投资者合计账面浮盈接近81.7亿元。与网下约191亿元的整体浮盈叠加，一个新股上市首日，机构与散户合计浮盈就已超过270亿元，一定程度上解释了市场为何将其称为“今年最具赚钱效应的新股之一”。

不过，这样的“幸运故事”背后也有明显的冷暖分化。一位长期参与科创板新股的个人投资者对记者表示，从申购阶段就已经感受到这只新股的火热，“网上中签率只有万分之三点多，其实大多数人是陪跑。今年真正打中新股又拿到这么高涨幅的散户，并不算多。”

与此同时，也有部分投资者坦言，尽管首日涨幅惊人，但考虑到公司发行市盈率和短期估值水平，自己更倾向于在短期内择机了结，“毕竟不是每个投资者都愿意去承担更长的持股波动。”

在上述人士看来，对于机构而言，摩尔线程更像是一场“中长期赛道押注”的开始，而不是一次简单的首日套利；而对于散户来说，中一签当然值得庆祝，但真正需要思考的，仍然是如何在高估值、高波动的新股中做好仓位管理，“一只股票能在首日制造如此大的账面浮盈，意味着它后续的走势也一定不会平坦。”

无论如何，从网下配售到网上中签，摩尔线程已经为A股市场提供了一次极具代表性的样本：在AI算力与国产GPU叙事的加持下，资金如何在资本市场排队“抢筹”，又如何在二级市场迅速兑现成一串串冰冷而夸张的数字。至于这场狂欢最终能否转化为企业长期成长与投资者长期回报，考验的已经不再只是谁获配最多，而是所有参与者对时间和风险的理解。