智通财经APP获悉，10月29日，百奥赛图(02315,688796.SH)发布2026年第三季度报告。前三季度，公司实现营业收入 14.03 亿元，同比增长 49.09%；毛利 10.95 亿元，同比增长 55.35%；归母净利润 3.12 亿元，同比增长 173.77%。

在收入与利润同步高增的同时，公司单三季度经营活动产生的现金流量净额达到 1.60 亿元，同比增长 170.13%——利润的“含金量”与业务的“造血能力”同时得到验证。与此同时，公司在江苏海门的新设施陆续投产，为临床前业务的持续放量再添产能底座。

前三季度，公司实现营业收入 14.03 亿元，同比增长 49.09%；毛利 10.95 亿元，同比增长 55.35%，整体毛利率 78.06%，同比提升 3.14 个百分点；归母净利润 3.12 亿元，同比增长 173.77%；扣非归母净利润 2.35 亿元，同比增长 307.62%。公司已从“实现盈利”跨入“规模化盈利”的阶段。

比增速本身更值得关注的，是增速的构成。毛利额增速 55.35%，快于收入增速 49.09%；而营业成本同比仅增长 30.40%，显著低于收入增速。这意味着公司并非以价格换规模——固定成本被收入摊薄，规模效应在报表上清晰可见。

规模效应体现，产品结构升级：前三季度毛利率 78.06%，较去年同期的 74.91% 提高 3.14 个百分点。换言之，今年新挣到的每一块钱收入，留下了更多的毛利。这一结果来自两方面：一是双抗、多抗、核酸药物等复杂成药形式所需的创新动物模型占比提升，产品结构持续上移；二是临床前 CRO（受医药公司或其他医药研发机构委托进行部分或全部医学试验）服务向药理药效、PK/PD（药代动力学/药效学）、病理毒理等高附加值环节延伸，服务链条的深度在增加。

若将视线从累计数聚焦到单季度，一个更值得关注的信号出现在现金流量表上：第三季度单季经营活动净现金流 1.60 亿元，同比增长 170.13%，环比增长 37%，单季经营现金流达到同期归母净利润的 2.25 倍。

在生物医药行业，账面利润与真实现金流长期背离是常态——收入确认在前、回款在后，合同资产与应收账款容易堆积。百奥赛图前三季度累计经营活动净现金流 4.22 亿元，高于同期归母净利润 3.12 亿元，并已超过2025年全年水平。这说明公司的收入正在真实地转化为回款，而非停留在报表的应收科目上。

需求的景气，最终要由供给端来接住。报告期内，海门新动物房陆续投产。新设施投用后，公司动物模型与药理药效服务的供应能力进一步提升，动物房舍总规模进一步扩大。北京、海门、波士顿三地梯度化的产能布局持续落地，公司此前提出的“未来2-3年供应能力充分保障”的规划，正在从图纸变为可交付的现实。

2026年5月发布的 RenSuper Workstation，将公司积累的超百万级真实全人抗体序列数据、AI（人工智能）智能分子筛选与自动化高通量智造体系统合为闭环：AI 模型基于真实免疫数据训练，自动化系统完成湿实验验证，验证结果再反哺模型迭代。抗体发现由此从“项目制手工作坊”转向“工业化平台范式”，而第三季度持续加码的研发投入，正是这一范式迭代的直接投入。