事件。10 月30 日，公司发布2025 年三季报。2025 年前三季度，公司实现营收23.21 亿元，同比增长46.04%；实现归母净利润2.33 亿元，同比增长119.89%；实现扣非后归母净利润2.19 亿元，同比增长119.26%。

前三季度业绩稳步提升，不断提高海外工厂运营能力。2025 年前三季度，公司坚持研发创新，同时受益于AI 高景气度带来的市场驱动，公司业绩实现大幅增长。2025 年前三季度，公司实现营收23.21 亿元，同比增长46.04%；实现归母净利润2.33 亿元，同比增长119.89%；前三季度整体毛利率为22.32%，同比提升0.31pct；净利率为10.19%，同比提升3.42pct。其中2025Q3 单季度营收7.96 亿元，同比增长26.15%，环比增长4.32%；单季度归母净利润7601.62 万元，同比增长85.41%，环比下降6.58%。从整体来看，公司前三季度各业务线均实现稳健发展，推动订单规模持续扩大，并带动整体收入显著提升。同时海外墨西哥与美国工厂的产能稳步释放，运营效率不断提高，助力公司在海外市场持续取得积极进展。

聚焦多领域连接器业务拓展，加速全球化发展进程。公司深耕连接器领域，着力发展新能源汽车连接器、工业连接器、通信连接器等方向。公司围绕6G通信和AI 数据中心展开相关产品的预研和产业化、拓展车载高速产品，同时加大海外客户拓展，公司2025 年海外营销网络新增了美国硅谷销售办事处和德国销售办事处，同时公司对于欧洲和东南亚的生产布局正在进行调研和筹备之中。公司在机器人领域也进行前瞻布局，主要产品包括电源连接、运动及运动控制连接、视觉与感知连接等结构部件。传统业务方面，公司换电连接器的市场份额一直居于国内前列，产品应用涵盖了电动乘用车、商用车轻卡、重卡和矿卡、工程机械等领域，多线协同将带动换电业务量不断增长。

盈利预测与投资评级。我们预计公司2025-2027 年归母净利润为3.03/4.02/5.27 亿元，2025-2027 年EPS 分别为1.47/1.95/2.56 元，当前股价对应PE 分别为50/38/29 倍。随着公司国内外业务加速拓展，连接器产品加速创新升级，我们看好公司未来业绩发展，维持“买入”评级。

风险提示：宏观经济波动风险；技术迭代风险；成本持续上升风险；产业集中高度较高风险。