5G-A(5G-Advanced)是基于5G 的演进和增强，R18 作为5G-A 的第一个版本有望于2024 年上半年冻结，2024 年有望迎来5G-A 时代。相比5G，5.5G 具备10Gbps 体验、全场景物联、通信感知一体、L4 级别自动驾驶网络和绿色ICT 的五大特征。5.5G 有望打开5G 行业应用，推动流量爆发，看好三大运营商、设备商及5G 上游元器件的发展机遇。推荐中国移动、中国电信、中国联通、中兴通讯、瑞可达等。

5G-A 承前启后，预计2024 年迎来5G-A 时代。5G-A(5G-Advanced)是基于5G的演进和增强，是5G 技术的升级演进版本，也被称为5.5G。5G 的主要标准组织3GPP 在2019 年冻结第一个5G 的完整版本——R15，随后在2020 年7 月3 日，R16 版本冻结；2022 年6 月9 日，R17 版本冻结。至此，5G 的首批3个版本标准全部完成。从R18 开始，将被视为5G 的演进，命名为5G Advanced（5G-A），预计仍然将会有3 个版本。Rel-18 作为5G-A 的第一个版本，具有承上启下的作用，部分特性起到5G 向6G 演进的指向作用。2023 年6 月，华为在2023MWC 上海展会上宣布将于2024 年推出商用5.5G 全套网络设备。

2023 年9 月11 日，华为率先完成5G-A 全部功能测试用例。我们预计5G-A 首个版本R18 将于2024 年上半年冻结，2024 年产业界有望迎来5G-A 时代。

5G-A 持续创新，在速率、时延、容量、功耗等多领域升级。根据中国移动《5G-Advanced 新能力与产业发展白皮书》，中国移动定义的5G-A 十大核心技术包括：X-Layer 跨层融通、通信感知融合、UDD 时频统一全双工、空天地一体、极致确定、eIoT 蜂窝物联网、AI 自智网络、无线云网算业一体、智能中继、低碳节能。5G-A 将进一步提升网络能力，支持下行10Gbps、上行1Gbps、宽带实时交互、毫秒级交互时延的能力将激活AR/VR 产业并全面使能元宇宙，把全感官交互沉浸式体验带入现实。5G-A 也将支持最全面的物联网能力，模组类型将涵盖从工业级高速连接到RedCap、无源物联，从Gbps 到Kbps 的全系列物联模组能力，全面使能万物智联，为千亿连接提供最强大的产业支持。进一步，5G-A 还将支持感知、高精定位等超越连接的能力，一网多用。我们看好5G-A带动空天地一体、工业互联网、通感融合等广阔需求，5G-A 有望带动流量爆发、加速通信设备升级换代。

5G-A 带动产业变革，看好三大运营商、设备商及5G 上游元器件。预计5G-A将带动基站性能提升，且有望通过提升网络质量带动5G 行业需求。

1）运营商：运营商用户数与ARPU 值稳健提升，打造“云+数+算”综合能力。

预计5G-A 将进一步带动5G 的行业应用，运营商有望重点受益，推荐中国移动、中国电信、中国联通。

2）设备商：华为、中兴通讯、信科移动等设备商是5G-A 核心必要专利的主要贡献者，预计5G-A 将会带动基站的软硬件升级，并随之带来价值量提升。推荐中兴通讯，建议关注信科移动。

3）滤波器：滤波器是由电容、电感和电阻组成的滤波电路，可以对电源线中特定频率的频点或该频点以外的频率进行有效滤除。预计5G-A 将进一步带动基站通道数增长，滤波器需求亦将同比例提升。建议关注陶瓷介质滤波器龙头灿勤科技。

4）射频连接器：基站板对板射频连接器用于5G 基站AAU 板间射频信号传输。

射频连接器需求有望伴随基站通道数提升而增长。推荐中兴通讯射频连接器供应商瑞可达，建议关注富士达。

风险因素：5.5G 标准落地不及预期；流量增长不及预期；移动通信技术发展不及预期；5.5G 应用落地不及预期；运营商5.5G 投入力度不及预期；各公司业绩不及预期。

投资策略：5G-A(5G-Advanced)是基于5G 的演进和增强，R18 作为5G-A 的第一个版本有望于2024 年上半年冻结，2024 年有望迎来5G-A 时代。相比5G，5.5G 具备10Gbps 体验、全场景物联、通信感知一体、L4 级别自动驾驶网络和绿色ICT 的五大特征。5.5G 有望打开5G 行业应用，推动流量爆发，看好三大运营商、设备商及5G 上游元器件的发展机遇。推荐中国移动、中国电信、中国联通、中兴通讯、瑞可达等。