欢迎来到调研放大镜，今天为大家带来的是江丰电子，我们先来了解一下这家公司是做什么的，我们通过主营构成分析可以清楚的看到：公司是一家基于高纯溅射靶材为主业的上市公司。

来源：九方智投APP

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看完了主营，我们来看看最近公司被机构的调研情况，根据公司公告可以看到在今年以来共有3次被机构关注并调研，机构们究竟关注点在哪里？

问1：对于超高纯金属溅射靶材、半导体精密零部件、第三代半导体关键材料三大块业务，公司的管理精力，资源等如何分配？

答1：公司目标是扎根在超高纯金属溅射靶材领域，完善半导体设备精密零部件的横向布局，同时拓展第三代半导体关键材料。

高纯金属溅射靶材是超大规模集成电路制造用的关键材料，江丰电子十九年来聚焦超大规模集成电路制造用溅射靶材领域，突破一系列核心技术，成为世界一流芯片制造企业的主要供应商，公司在半导体溅射靶材领域具有一定的国际竞争力。

作为半导体设备工艺的基础，半导体精密零部件具有广阔的市场前景。公司受益于在半导体用溅射靶材领域积累的技术、经验及客户优势，实现了半导体精密零部件业务的快速成长。

此外，公司紧跟国家第三代半导体产业战略布局、瞄准行业前沿，已经在第三代半导体材料领域取得初步进展。

评：公司深耕溅射靶材领域近20年，目前已成为具备国际竞争力的超高纯靶材供应商。经过多年的技术积累，公司产品全面覆盖先进制程、成熟制程和特色工艺领域，在半导体溅射靶材领域，公司是台积电、中芯国际、SK海力士、联华电子等全球知名的芯片制造企业的核心供应商。

问2：根据行业报告，半导体设备市场规模有望增长，公司零部件进展情况？

答2：公司生产的精密零部件产品已经应用于半导体核心工艺环节，公司的零部件客户主要有两大类，一类是半导体设备制造厂商，设备制造需要配备零部件；另一类是晶圆制造企业，芯片生产过程中需要消耗零部件。目前，公司已经建成多个零部件生产基地，全面布局金属和非金属类半导体精密零部件，形成了全工艺、全流程的生产体系，实现了半导体精密零部件业务的快速成长。公司将继续加大研发投入，提升技术水平，进一步提升在半导体精密零部件领域的市场竞争力。

评：半导体设备零部件研发投入高，验证周期长，因此导入后能够形成稳定供应的客户黏性高。半导体设备由于高精密度以及内部严苛的反应环境，对零部件的精密度、洁净度以及耐腐蚀性要求极高。根据富创精密的公告，零部件厂商进入设备厂商供应商名录通常需要2~3年的验证周期来确定零部件的性能指标达到要求。由于较长的验证周期，半导体设备厂商一旦与零部件厂商建立合作关系，后续客户黏性也较高。

问3：覆铜陶瓷基板的进展？目前出货的陶瓷基板主要是哪种工艺？

答3：目前，陶瓷基板采用两种主流的生产工艺，即 DBC（ Direct   Copper   Bond  的 简 称 ） 直 接 覆 铜 工 艺 和  AMB（ActiveMetal Bonding 的简称）活性金属钎焊工艺。公司控股子公司宁波江丰同芯半导体材料有限公司已经掌握覆铜陶瓷基板 DBC 及 AMB 生产工艺，主要产品为高端覆铜陶瓷基板，目前已经实现量产。

评：公司6月18日在投资者互动平台表示，覆铜陶瓷基板广泛应用于第三代半导体芯片和新型大功率电力电子器件IGBT 等,随着国内外新能源、轨道交通、特高压、5G 通讯等领域的高速发展,覆铜陶瓷基板市场前景广阔。公司控股子公司已经实现覆铜陶基板的量产。

来源:中原证券

关于研报和调研纪要的亮点，我们已经都看完了，我们最后来总结梳理一下，这家通过调研维度指数来看看公司的核心亮点和逻辑：

1.高纯溅射靶材龙头，下游晶圆制造和半导体设备行业需求逐步复苏。

2.注重研发，研发费用率达6%以上，持续研发加速了项目产业化进度。

3.国产化加速，Fab厂稼动率提升靶材有望直接受益，半导体精密零部件自主可控替代空间广阔。

最后通过分析我们给公司打出如下的调研维度指数：

公司知名度：★★★★

行业景气度：★★★★★

题材热度：★★★★

*调研维度指数最高为五颗星，代表热度由高到低

参考资料：

研究报告：

20240429-中原证券-江丰电子-300666-23年报及24Q1季报点评：超高纯靶材逆势增长，半导体零部件加速放量

20240628-国金证券-江丰电子-300666-溅射靶材稳中向好，设备零部件开启新成长曲线

我们经常会看到某家上市公司公告接受诸多机构调研，大家有没有想过机构为什么要调研？主要有以下三个核心逻辑：

1.了解公司管理层

一个公司和管理层如何，将直接影响公司未来的发展状况，如果管理层不够优秀，那么你长期持有它，显然就是埋下了一个随时会引爆的地雷，只有足够优秀的管理层才能让你长时间的持有公司的股票，了解管理层的直接方法就是去公司与管理层沟通，见过董事长董秘，一起聊过天，自然就对管理层有一个直观的认识。

2.近距离观察公司

只有去了公司或者做了线上调研，投资者才清楚公司的具体动作和运营情况，了解到公司对行业未来的看法，对竞争对手的优点与缺点的分析，这些都只有通过调研来了解，单纯从K线是很难深刻理解的。

3.近期热点跟踪

机构往往调研的是近期的市场热点，比如某些科技公司的颠覆性新技术、又比如业绩的拐点，这些往往是市场最活跃的热钱追捧的方向，往往会更具备爆发力。

从K线图走出来，把股票从一纸图表变得贴近现实，重新回到现实中来，这投资股票最核心的出发点，机构调研提出的问题往往是尖锐的，重要的，一针见血的，调研就是从现实出发，一切从现实的角度来考虑问题，来研究公司，公司是现实的，股票就是现实的。

所以我们的栏目就是要从公司知名度、行业景气度、题材热度这三个维度出发，有些是从行业景气度业绩角度，有些是从市场热点中帮大家挖掘出一些短期或者中期比较有潜力的上市公司。

【免责声明】以上内容仅供您参考和学习使用，不作为买卖依据，据此操作风险自负！投资有风险，入市需谨慎。本文观点由九方智投贺国庆编辑整理（登记编号：A0740622100001）