本报告导读：

AWE展会调研观点：家电产品AI融合升级，龙头公司具身智能实用化突破，家电公司估值体系有望重塑。增持。

投资要点：

趋势一：AI和传统家电融合升级，具备主动感知、决策和执行能力，从“响应指令”进入“主动服务”阶段。

趋势二：具身智能机器人实现从“运动展示”到“任务执行”的实用化突破。机器人开始解决家庭中非结构化的复杂任务，如整理、清洁、烹饪，进入商业化落地前夜。如科沃斯家庭服务机器人“八界”，搭载OpenClaw与VLM大模型，能理解物品与空间关系，执行收拾玩具、整理鞋柜等立体收纳任务；石头科技G-Rover轮足机器人，采用双轮腿架构，可自主跨越门槛、爬楼梯，解决多层清洁痛点；方太烹饪机器人厨房，通过高精度机械臂与人形机器人协同，实现从备菜到烹饪的全流程无人化操作。

趋势三：跨域融合，从“家居生态闭环”拓展至“人-车-家-户外”全域联动。如追觅全场景生态，从清洁家电延伸至智能出行、全屋智能领域，扫拖机器人、机械臂厨电与智能出行设备、车载智能终端联动，实现家居清洁、烹饪、短途出行的一体化管控，完成从单品智能到全屋-出行生态的升级；另外，比亚迪、特斯拉等车企展示的车机系统，已能远程控制全屋家电并预设居家环境，汽车作为移动智能终端与家庭生态深度绑定。

趋势四：交互从“中心入口”到“场景入口”扩散。交互入口从手机APP、智能音箱、中控屏等中心化设备为主转向更轻便、无感、生物识别的穿戴式设备扩散，AI能力嵌入日常随身物品，如阿里巴巴千问AI眼镜G1系列，实现实时翻译、场景识别和无感导航的随身AI助手体验；引跃AI感知戒指，可通过手势控制全屋设备，并监测心率、血氧、情绪压力等生理信号，实现无感化、生物识别的交互。

投资建议：家电厂商积极布局AI，并与产品实现深度融合，进一步强化了产品的差异化和溢价，推荐美的集团、海尔智家、老板电器、海信视像、TCL电子；另外AI&机器人落地产品持续推出，看好AI眼镜、具身智能等细分领域，推荐石头科技、科沃斯、九号公司-WD、安孚科技。

风险提示：新品推出不及预期，行业竞争加剧。