中国内地：2 月车市淡季影响下，中国动力电池装车量下滑，但出口维持高景气。根据中国汽车动力电池产业创新联盟数据，2 月中国内地动力电池装车量为26.3GWh，同/环比分别-24.6%/-37.4%；其中，磷酸铁锂电池装车量为20.6GWh，占总装车量的78.3%，同/环比分别-27.5%/-36.9%。出口方面，2 月中国电池出口23.9GWh，同/环比分别+13.2%/-0.9%，合计出口占当月销量的20.6%。其中，动力电池出口量为16.9GWh，占总出口量的70.6%，同/环比分别+31.9%/-4.6%；储能电池出口量为7.0GWh，占总出口量的29.4%（份额环比+2.7 个百分点），同/环比分别-15.5%/+9.3%。

海外市场：1 月电池装车量延续增长态势，中资厂商市占率同比提升。根据SNE Research 数据显示，1 月海外市场动力电池装车量为32.7GWh，同比增长13.7%。竞争格局方面，韩国三大厂（LG 新能源、三星SDI、SKOn）合计市占率同比下滑10.4 个百分点至25.5%，其中三星SDI 装车量同比大幅下降24.4% 。日本松下表现稳健， 装车量同比增长22.0% 至3.1GWh，市占率提升0.7 个百分点至9.5%。中国企业依托磷酸铁锂（LFP）技术路线持续放大成本优势，在排名前十的厂商中，中国企业合计市占率同比大幅提升12.1 个百分点至57.0%。其中宁德时代、比亚迪市占率分别攀升至34.2%和11.3%，同比分别提升3.4 和4.4 个百分点。

3 月电池排产回暖，产业链景气度持续上行。根据鑫椤锂电数据，3 月锂电产业链排产全面回暖：中国内地电池样本企业预排产达149.59GWh，环比+21.93%；四大主材中，正极材料排产19.47 万吨（环比+23.3%），负极材料排产16.3 万吨（环比+16.4%），隔膜排产18.95 亿平（环比+8.7%），电解液排产10.75 万吨（环比+18.8%）。需求端来看，随着节后各地汽车“以旧换新”补贴细则全面落地、4-5 月新车型密集发布，叠加电池出口退税政策调整催生的阶段性“抢出口”效应，短期需求得到有力支撑；与此同时，地缘不确定性有望进一步提振海外储能需求，而中资厂商正凭借磷酸铁锂（LFP）路线的成本优势持续扩大全球市占率。基于此，我们维持对全年锂电池需求向好的判断。个股方面，建议重点关注兼具成本优势、技术壁垒及海外布局领先的龙头企业宁德时代（300750 CH/买入）。