事件：

通过《公司关于收购上海城隍珠宝有限公司100%股权的议案》：

由下属孙公司上海老凤祥银楼有限公司按照上海联合产权交易所的有关规定，以资产评估价格为基础，通过在上海联合产权交易所公开竞买的方式，收购农工商房地产(集团)股份有限公司持有的上海城隍珠宝有限公司56%股权，并按照上述竞拍成功后所确定的交易价格，采取协议转让方式，收购广州亿钻珠宝有限公司、自然人赵德华、自然人孟建华分别持有的上海城隍珠宝有限公司20％、16％、8％股权。

点评：

据上海城隍珠宝网站显示，公司地处城隍庙豫园商圈门户，是一家以黄金铂金、珠宝玉石经营为特色的大型国有控股珠宝企业，公司拥有总部三大商场及覆盖上海市各城区以及江浙皖鲁豫五省的数十家珠宝连锁店。

根据上海联交所网站公示，2012，2013及2014年1-7月，城隍珠宝营业收入分别为5.38亿、6.86亿、3.13亿，净利润644.02万、-308.57万、324.86万。

上海城隍珠宝56%股权竞拍底价为1.16亿元，整体估值不低于2.07亿元。我们认为老凤祥此次如果成功收购城隍珠宝，能获得一些优质网点，增加公司在上海及周边地区的竞争力、有助于公司实现资源整合，扩大市场份额。

此次事件也表明公司在积极为全面实施公司“做大市场、做优品牌、做强企业”、提高“老凤祥”黄金珠宝首饰核心产业市场竞争力的经营战略努力。

我们继续看好老凤祥作为国内珠宝首饰龙头，通过外延扩张资源整合，做大业绩。继续给予老凤祥B强烈推荐评级，2014年13.5倍PE ，目标价3.90 美元。