公布三季报：老凤祥前三季度营业收入267.42亿元人民币，同比下降1.69%。营业成本245.14亿人民币，同比下降2.66%。归属母公司所有者净利润7.25亿元人民币，同比增长14.6%。

通过组建加拿大合资公司议案：同意组建老凤祥珠宝加拿大有限公司，注册资本500万加币，其中老凤祥出资350万加币，占比70%，外方投资公司启达有限公司出资150万加币。合资公司从事金银珠宝制品及相关产品的加工、贸易、批发、零售、进出口业务；从事珠宝加工贸易及珠宝首饰原材料的进出口业务。

点评：

老凤祥前三季度营业收入同比有所下降，但是净利润仍保持较快增速，同比增长14.6%，毛利率8.3%，去年同期7.4%。而三季度单季毛利率达到9.02%。

今年来老凤祥外延扩张步伐加快，从组建美国公司，到拟城隍珠宝收购100%股权，以及现在通过组建加拿大合资公司议案。从内提高毛利率，对外拓展市场，公司有望快速发展。

继续维持老凤祥B强烈推荐评级，2014年13.5倍PE ，目标价3.90 美元。