行业近况

国家统计局今日公布了 2013 年1-6 月全国房地产市场运行情况。

评论

投资:增速依然较高,新开工有所恢复。6 月单月投资同比增速 19.4% ,和5 月单月持平,1-6 月投资增速 20.3% ,略超我们预期。往前看,随着下半年同比基数逐步抬高,我们依然维持投资增速前高后低判断,6 月单月新开工同比增速 14.2% ,1-6 月同比增速 3.8%,预期今年新开工将保持缓步复苏势头,维持全年新开工面积 5%判断。

土地:一二线城市偏热,预期下半年逐步降温。1-6 月土地购置面积依然下滑10.4% ,但成交价款同比增长 7.5%,结合我们掌握的 40 个大中城市土地出让数据看,1-6 月40 个大中城市土地出让金同比增长 73.4% ,地价同比涨幅51.1% ,我们认为开发商近期在一二线城市集中补地推动的地价上涨、土地市场升温是全国土地数据回暖的主要原因;往前看,随着销售逐步放缓,我们预期下半年土地市场将有所降温。

成交:高基数效果逐步体现。6 月单月销售面积同比增速 10.8% ,较前期20%~40%的单月同比增速水平明显降低,随着下半年同比基数提升,我们维持销售量增速前高后低判断。

房价:连续两月回落,但绝对值依然偏高。单月商品房均价 6100 元/平米,环比回落 5%,连续第二个月回落,但同比涨幅仍达 6.2%,绝对值依然偏高。分区域看,东部区域房价当月环比下滑7.3%,明显高于中部区域的下滑0.1%和西部区域的下滑 2.2%。

资金面:1-6 月国内贷款同比增速达 30.4% ,较 1-5 月增速水平提升 2.5个百分点。以定金预收款为主的其他资金来源 6 月单月同比增长 38.0% ,1-6月累计同比增速为 50.3% ,开发商回款情况良好。

估值与建议

估值修复之路已过半,宏观政策信号是下一波的冲锋号,静待各项政策靴子落地。重点推荐:保利,万科,金地和招商,中南建设。接下来重点观察宏观政策及行业政策的信号确认,如中央对下半年经济定调转向稳增长,继续强调地产行业的重要性,保首套信贷、推进保障房建设,即使行业还有房产税推广风险未释放,地产股还能有 15% 以上的估值修复空间。

风险

宏观经济下行风险和政策风险。