行业近况

国家统计局今日公布了 2013 年1~8 月全国房地产市场运行情况。

评论

投资增速小幅回落,单月新开工降幅超预期:1~8 月开发投资增速19.3% ,较前 7 个月回落1.2个百分点;8 月单月投资增速 13.1% ,较上月显著下滑 8.2个百分点,去年同期高基数效应开始体现,我们维持投资增速前高后低判断,预期 2013 年投资增速在 15%~16%之间。8 月单月新开工同比下滑 20.1% ,1~8 月同比增速 4.0%,较前7 个月增速明显回落个 4.4个百分点,主要因去年 8 月高基数,我们预计新开工将维持温和复苏,维持全年同比增长 5%判断。

土地市场火爆主要集中在一二线城市:1~8 月土地购置面积同比下跌9.1%,跌幅比前 7 个月扩大 7.7 个百分点,单月成交面积同比下滑40.4% ,主要因去年 8 月高基数。8 月单月40 个大中城市土地成交价款同比增长 52.8% ,印证了我们关于本轮土地市场活跃主要是一二线城市开发商补地推动的判断。

销售好于预期:8 月单月销售面积同比增速 10.1% ,环比基本持平,1~8 月累计销售面积同比增长 23.4% ,好于预期,但去年下半年高基数效应将逐步体现,往前看,我们判断销售增速将持续放缓。

单月全国房价环比持平,但一二线城市涨价压力犹在:单月商品房均价 6,360 元/平米,环比基本持平,全国层面房价上涨压力有所缓解;但结合百城住宅价格指数来看,各城市房价走势分化,8月份环比上涨城市数 71 个,环比下跌城市数 29 个,其中北京、福州、郑州、广州等城市连续数月录得较大环比涨幅,我们认为一二线城市的政策风险在提升。

到位资金增速继续下滑:以定金预收款为主的其他资金来源前8个月累计同比增速为 40.9% ,增速较前 7 个月下滑 4.6个百分点;总资金来源累计同比增长 28.9% ,增速继续下滑 2.6个百分点。

估值与建议

全国投资和销售数据表现较好,房价上涨有所趋缓,基本面不弱,龙头股票仍然便宜。A 股推荐:保利(预期销售改善)、万科(中长期首选)、金地和招商;华侨城(土地资源价值高)、中南建设。

H 股重点推荐融创、龙湖、深圳控股。

风险

政策风险,宏观经济下行风险。