要点

国际旅游岛建设长期利好海南旅游发展。海南拥有最好的空气和沙滩质量,是中国最好的休闲度假景点。国际旅游岛建设也是中国旅游业最重要的事情之一。未来海南的旅游支持政策、硬件设施建设和酒店供应量都将有大幅度的提升,各种档次的酒店将更好的满足消费者需求。国旅的三亚免税店和宋城的三亚千古情作为海南的新型旅游项目,更符合旅游消费的新兴需求,并具备牌照/经营能力的稀缺性,是投资国际旅游岛的最好标的。

国旅三亚免税店:

海棠湾规划宏伟,将超越亚龙湾成为三亚最重要的精品旅游区。海棠湾区域将拥有充足的高端酒店供应、会议配套(明年WTTC 大会在海棠湾举办)、娱乐设施(亚特兰蒂斯、梦幻不夜城)。未来单是海棠湾一线 32家酒店就能够提供年均200 万的客流人次,为海棠湾免税店贡献至少 40 亿的销售增量。(目前已开业的海棠湾酒店已达到70-80%的旺季入住率和30-40%的淡季入住率。)

海棠湾项目将大幅突破三亚市内店原有瓶颈。三亚市内店严重的排队现象体现出离岛免税“供应决定需求”的特点,大量潜在的免税消费有待挖掘。海棠湾项目将能够突破原有的供给瓶颈,提供更好的消费体验和更多的一线品牌(LV、Prad a等大牌均能进驻),成为带动三亚市客流新的重要增长点。宋城三亚千古情:

延续宋城大本营优质的节目质量,兑现旅游演艺的复制故事。在非常紧张的准备时间内,宋城仍然打造出高质量的三亚景区和三亚千古情演出,获得极高的客户满意度。而且宋城具备面向市场的、灵活的创作和管理机制,未来三亚千古情景区将会越改越好。

应对旅游法带来的原有营销模式冲击,大力度突破散客市场。三亚缺乏夜间的娱乐项目,宋城的出现恰好填补了三亚夜间市场和文化市场的空白。其次公司进行了大力度的组团社、电子商务和散客营销,做到了让每个三亚人都了解该项目。公司预计在大幅营销宣传下,三亚项目 14 年就能够产生盈利(散客人数只需要达到 27 万就能够盈亏平衡)。

建议

国旅三亚免税店和宋城三亚千古情将是国际旅游岛中的重要亮点,丰富了三亚的旅游元素,重申对中国国旅和宋城股份的推荐评级。国旅受益于中国游客的巨额免税需求和垄断的牌照,是我们的首推公司。