旅游板块走强大势，景区类股成热点：2005年以来，随着旅游行业及其公司良好统计数据的公布，以及景区提价效应的蔓延，旅游行业及相关重点上市公司出现明显优于大势的整体表现。截至05年4月18日，光大旅游行业指数超越上证指数13个百分点。景区类上市公司对于旅游资源具有较为明显的垄断优势，提价效应对于股价的刺激作用是十分明显。

04年旅游行业恢复性发展，境外游客提供增长动力：旅游行业各项运营指标在03年爆发SARS 所形成的低基数基础上，均出现大幅上涨，同时较经营环境正常的02年也出现了较为明显的增长。04年来自于外国游客的旅游收入达到126.37亿美元，同比增幅达到59.4%，较02年增长了27.17%，均明显高于整体旅游收入的增幅，说明了境外游客仍旧是中国旅游行业发展的主要动力。

2005年－－淡季不淡，行业景气依旧：从与04年各月数据的对比来看，无论是游客人数，还是外汇收入，今年年初旅游行业的各项统计数据几近年中旅游旺季的指标，呈现出“淡季不淡”的特点。在居民收入水平提高、消费升级、汇率政策以及产业发展扶持政策等多种积极因素的影响下，中国旅游业仍将保持较高的景气度，05年收入增幅预计将达到12%以上，而且，未来5年应能保持10%左右的长期增长速度。

重点关注景区资源类上市公司：随着人们生活水平的提高以及自然景观、人文建筑旅游的不断升温，景区资源逐渐成为行业关注的焦点所在，出于旅游产业长期发展需要，环境保护成为了近期景区纷纷提价的有力依据。景区门票，尤其是涉及上市公司的门票上调价格无疑给公司盈利增长预期提供了有力的支持。此外，铁路、公路、航空等交通运输设施的日益完善使得旅游消费能够更便捷、较低成本的进行，可能为景区带来更多的客源，这将为有关景区资源类上市公司提供更为持久的增长动力。

投资建议：我们目前对于景区类上市公司的投资排序是，黄山B股、桂林旅游、峨眉山A 和黄山旅游，而给予丽江旅游、张家界“中性－1”的投资评级。