上周，秦皇岛大同优混和山西优混煤平仓价分别上涨2.0%和2.2%，回升至750 元/吨和705 元/吨；秦皇岛港库存周环比大幅减少12%至489 万吨，连续第五周下降。最近一个月，秦皇岛库存已经下降了44%；直供电厂库存天数继续维持12天，低于历史同期平均水平（15 天）；受世博会带动用电需求增长的影响，具有煤价领先指数之称的沿海煤炭运价指数环比大幅上涨8.3%，已是连续第七周上涨，这或成为后期煤价上涨的先兆；上周山西省煤炭日产量环比上涨4.2%，仍较去年年底低9%。

坑口价方面，全国范围来看，各煤种在大部分地区保持不变；

喷吹煤本周补涨。

从煤炭行业的供应方面看，我们继续维持供应偏紧的判断；需求方面看，干旱天气未来仍不乐观，将继续维持火力发电需求的高位；世博会召开在即，同处华东电网的浙江、江苏、福建将共援上海保电工作，华东电网将处于满负荷运转状态，这也将使得主要供应华东市场的秦皇岛煤炭的价格得以巩固提升；总之，我们认为未来维持煤价高企的因素依然存在。

采掘指数上周下跌4.6%，表现优于同期上证综合指数及沪深300 指数4.9%和5.4%的跌幅。布伦特原油期货价格上周环比保持不变，周平均价为85.5 美元/桶。国际煤炭方面，受亚洲煤炭需求旺盛的影响，澳大利亚纽卡斯尔现货指数上周环比上涨1.9%，突破100 美元，创一年半以来的历史新高。国际煤炭价格的持续攀升，或将助推国内煤炭价格上涨预期。

截至本周一（4 月26 日）A 股煤炭股2010 年市盈率在16.7 倍，较大盘折价5.5%。近期由于政策调控，市场对蓝筹股和周期性股票的规避影响了煤炭板块的近期走势，这可能仍会引起未来一段时间该板块的走势。建议投资者在煤炭基本面不断巩固的情况下及时捕捉超跌反弹的交易性机会。我们A、B股的首选股票包括兖州煤业(600188.SS/人民币21.73，买入)、西山煤电（000983.SZ/人民币34.12，买入）、大同煤业(601001.SS/人民币40.44，买入)、伊泰B(900948.SS/美元11.09，买入)。H 股的首选股票为兖州煤业(1171.HK/港币19.42，买入)。