富国首创水务封闭式基础设施证券投资基金2025年第1季度报告

富国首创水务封闭式基础设施证券投资基金

二0二五年第1季度报告

2025年3月31日

基金管理人：富国基金管理有限公司

基金托管人：招商银行股份有限公司

送出日期：2025年04月22日§1重要提示富国基金管理有限公司的董事会及董事保证本报告所载资料不存在虚假记

载、误导性陈述或重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担个别及连带责任。

基金托管人招商银行股份有限公司根据本基金合同规定，于2025年4月18日复核了本报告中的财务指标、净值表现和投资组合报告等内容，保证复核内容不存在虚假记载、误导性陈述或者重大遗漏。

运营管理机构已对季度报告中的相关的披露事项进行确认，不存在异议。

富国基金管理有限公司承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证基金一定盈利。

基金的过往业绩并不代表其未来表现。投资有风险，投资者在作出投资决策前应仔细阅读本基金的招募说明书。

本报告财务资料未经审计。

本报告期自2025年1月1日起至2025年3月31日止。

1§2基金产品概况

2.1基金产品基本情况

富国首创水务封闭式基础设施证券投基金名称资基金

基金简称富国首创水务封闭式 REIT

场内简称富国首创水务 REIT基金主代码508006交易代码508006基金运作方式契约型封闭式基金合同生效日2021年06月07日基金管理人富国基金管理有限公司基金托管人招商银行股份有限公司

报告期末基金份额总额（单位：份）500000000.00

基金合同存续期除根据本基金合同约定延长存续期限、

提前终止外，本基金存续期限为自基金合同生效之日起至2047年9月29日之间的期限（基金份额持有人大会决议延长期限的除外）基金份额上市的证券交易所上海证券交易所上市日期2021年6月21日本基金主要投资于基础设施资产支持证券，并持有其全部份额；本基金通过资产支持证券等特殊目的载体取得基

础设施项目公司全部股权，最终取得相投资目标关基础设施项目完全经营权。本基金通过主动的投资管理和运营管理，提升基础设施项目的运营收益水平，力争为基金份额持有人提供稳定及长期可持续

2的收益分配。

本基金将审慎论证宏观经济因素（就业、利率、人口结构等）、基础资产行业周期（供需结构、运营收入和资产价格波动等）、以及其他可比投资资产项目的风险和预期收益率来判断项目公司持有基础资产项目当前的投资价值

以及未来的发展空间。在此基础上，基金将深入调研基础资产项目的基本面

（包括位置、污水排放标准、资产价格、污水处理量、污水处理费单价、现金流等）和运营基本面（包括定位、经营策略、污水处理能力、污泥处理处置能力等），并结合合适的估值方法综合评估投资策略其收益状况和增值潜力、预测现金流收入的规模和建立合适的估值模型。同时，基金管理人将委托运营管理机构采取积极措施以提升本基金资产组合的现有分配及未来现金流持续稳定的前景。该策略的关键是维持最优的污水处理量及实现污水处理收入的可持续增长，优化运营效率。运营管理机构将探索不同的策略及机会，实现对基础资产的稳定运营，优化运营成本，从而进一步提高及改善基础资产的回报率。本基金的融资策略、扩募收购策略、资产出售及处置策略以及其他投资品种投资策略详见法律文件。

业绩比较基准无

3本基金在存续期内主要投资于基础设

施资产支持专项计划全部份额，以获取基础设施运营收益并承担标的资产价风险收益特征格波动，其预期收益及预期风险水平低于股票型基金，高于债券型基金和货币市场基金。

基金收益分配政策本基金收益分配采取现金分红方式，每一基金份额享有同等分配权。本基金收益分配在符合分配条件的情况下每年

分配次数不得少于1次，每次分配的比例应不低于基金年度可供分配金额的

90%。基金可供分配金额是在合并净利

润基础上进行合理调整后的金额，具体调整项详见基金合同，调整项的变更需经基金份额持有人大会审议通过方可实施。

资产支持证券管理人富国资产管理（上海）有限公司运营管理机构北京首创生态环保集团股份有限公司

注：运营管理机构“北京首创生态环保集团股份有限公司”原名“北京首创股份有限公司”，于2021年6月完成相关审批并取得换发的营业执照。

2.2资产项目基本情况说明

资产项目名称：合肥市十五里河污水处理厂 PPP项目资产项目公司名称合肥十五里河首创水务有限责任公司资产项目类型污染治理

资产项目主要经营模式合肥项目为采用 TOT+BOT 模式的 PPP（政府和社会资本合作）项目。合肥项目共分为四期，其中一至三期为 TOT 模式（ Transfer-Operate-Transfer ，即转让-运营-移交模式）承接存量水厂项目，四期项目为 BOT 模式，由合肥首创负责投资建设。

合肥首创在特许经营期限和特许经营区域

4内提供了充分、连续和合格服务的条件下享

有收取合理服务费用的权利，通过收取的污水处理服务费覆盖合肥首创就项目建设及

运营投入的成本及税费，并获得合理盈利。

资产项目地理位置安徽省合肥市包河区

资产项目名称：深圳市福永、松岗、公明水质净化厂资产项目公司名称深圳首创水务有限责任公司资产项目类型污染治理

资产项目主要经营模式深圳市福永、松岗、公明水质净化厂为采用BOT模式（ Build-Operate-Transfer，即建设-运营-移交模式）的特许经营项目，由深圳首创负责投资建设，并与政府方签订《特许经营协议》，从而获得项目的特许经营权。

深圳首创在特许经营期限和特许经营区域

内提供了充分、连续和合格服务的条件下享

有收取合理服务费用的权利，通过收取的污水处理服务费覆盖深圳首创就项目建设及

运营投入的成本及税费，并获得合理盈利。

资产项目地理位置深圳福永、松岗水质净化厂位于广东省深圳

市宝安区，公明水质净化厂位于广东省深圳市光明区

2.3基金扩募情况

注：无

2.4基金管理人和运营管理机构

项目基金管理人运营管理机构名称富国基金管理有限公司北京首创生态环保集团股份有限公司姓名赵瑛郝春梅信息披露负责人职务督察长总会计师

联系方式021-20361818010-84552266

注册地址中国(上海)自由贸易试验区世北京市西城区车公庄大街21纪大道1196号世纪汇办公楼二号39幢16层

座27-30层办公地址上海市浦东新区世纪大道1196北京市西城区车公庄大街21

号世纪汇办公楼二座27-30层号2号楼邮政编码200120100044法定代表人裴长江刘永政

52.5基金托管人、资产支持证券管理人、资产支持证券托管人和原始权益人

基金托管人资产支持证券资产支持证券项目原始权益人管理人托管人名称招商银行股份有富国资产管理招商银行股份有北京首创生态环

限公司（上海）有限公限公司保集团股份有限司公司

注册地址深圳市深南大道中国（上海）自深圳市深南大道北京市西城区车

7088号招商银由贸易试验区商7088号招商银公庄大街21号

行大厦城路1287号1行大厦39幢16层

幢三层 333A 室办公地址深圳市深南大道上海市浦东新区深圳市深南大道北京市西城区车

7088号招商银东方路1217号7088号招商银公庄大街21号2

行大厦 11 号楼 6F 行大厦号楼邮政编码518040200120518040100044法定代表人缪建民陈戈缪建民刘永政

6§3主要财务指标和基金运作情况

3.1主要财务指标

单位：人民币元报告期（2025年1月1日-2025年3主要财务指标月31日）

1.本期收入66529159.77

2.本期净利润8753575.92

3.本期经营活动产生的现金流量净额36342690.12

4.本期现金流分派率1.81%

5.年化现金流分派率7.34%

注：1.本期现金流分派率指报告期可供分配金额/报告期末市值。

2.年化现金流分派率指截至报告期末本年累计可供分配金额/报告期末市值/年

初至今实际天数*本年总天数。

3.2基金收益分配情况

3.2.1本报告期的可供分配金额

单位：人民币元期间可供分配金额单位可供分配金额备注

本期35634708.520.0713－

本年累计35634708.520.0713－

3.2.2本报告期的实际分配金额

单位：人民币元期间实际分配金额单位实际分配金额备注

本期－－本报告期未分配

本年累计－－－

3.2.3本期可供分配金额计算过程

7单位：人民币元

项目金额备注

本期合并净利润8753575.92－

本期折旧和摊销27158503.73－

本期利息支出－－

本期所得税费用2170535.29－

本期息税折旧及摊销前利润38082614.94－调增项

1.其他12047366.47指预留资金的使用，

主要为前期已预留的基础设施项目建设工程款及尚未支付的运营相关费用于本期支付加回的金额。

调减项

1.支付的所得税费用-2847222.67－

2.应收和应付项目的变动-3629107.33－

3.预留运营费用-8018942.89－

4.资本性支出－－

本期可供分配金额35634708.52－

注:本期预留资金的使用金额为12047366.47元，用途为支付上年预留运营费用和基础设施项目建设工程款。

3.2.4可供分配金额较上年同期变化超过10%的情况说明

可供分配金额较上年同期下降14.53%，下降金额606万元，主要原因为合肥项目水量同比下降19.97%，导致本期收入和可供分配均有所降低。此外，深圳项目所得税由年度汇算清缴改为按照季度预缴，在报告期内预缴2024年四季度所得税285万元，也会导致可供分配金额的下降，该项变化仅对当期可供分配金额产生影响，项目全周期现金流产生能力不会因此发生变化。

83.2.5本期调整项与往期不一致的情况说明

无

3.3报告期内基金费用收取情况的说明

1.报告期内基金管理人及资产支持证券管理人费用收取情况

2025年1季度基金管理人及资产支持证券管理人费用金额合计1006980.30元，截止报告期末尚未支付。具体计提标准见基金合同。

2.报告期内基金托管人费用收取情况

2025年1季度基金层面托管费36804.60元，富国首创水务一号基础设施资

产支持专项计划层面托管费39355.20元（由资产支持专项计划资产承担），截止报告期均未支付。具体计提标准见基金合同。

3.报告期内外部管理机构费用收取情况

本基金委托北京首创生态环保集团股份有限公司（以下简称“首创环保”）作为外部管理机构，负责对项目设施进行运营、管理。根据签署的《运营管理服务协议》，2025年1季度基础服务费发生额为5547546.33元，其中，基础服务费 A为 4887622.17元，基础服务费 B为 659924.16元。

9§4资产项目基本情况

4.1报告期内资产项目的运营情况

4.1.1对报告期内重要资产项目运营情况的说明

深圳项目下辖福永、松岗以及公明三座水质净化厂，福永水质净化厂设计规模12.5万吨/日、公明水质净化厂设计规模10万吨/日、松岗水质净化厂设计规

模15万吨/日。福永厂和松岗厂的特许经营协议开始时间为2009年2月10日，正式运营已有16年；公明厂的特许经营协议开始时间为2011年12月20日，正式运营时间已有13年。深圳项目周边服务区域范围有部分重叠的水厂中，松岗二期水厂、福永二期和公明二期均已投入运营，报告期内无新增竞争性项目。报告期内深圳首创所涉及的福永水质净化厂、公明水质净化厂、松岗水质净化厂关

键设备完好，运营正常，抽样出水水质达标率均达到100%。

合肥十五里河水质净化厂（设计规模30万吨/日，其中一期项目规模为5万吨/日，二期项目规模为5万吨/日，三期项目规模为10万吨/日，四期项目规模为 10万吨/日），合肥项目共分为四期，一至三期为 TOT模式，在正式移交至合肥首创前已分别于2009年12月、2014年10月、2017年8月开展商业运营，四期项目为 BOT 模式，由合肥首创负责投资建设，于 2020年 7月 31日转入商业运行。根据现行合肥市城市总体规划，规划中拟新建滨河污水处理厂，与合肥项目会在滨湖新区北区有服务范围的重叠，合肥市生态环境局已受理《滨河污水处理厂工程》的环境影响评价文件，并于2025年03月21日公示受理情况，本报告期内暂无该项目开始建设时间的确切消息。报告期内合肥首创所涉及的合肥十五里河水质净化厂关键设备完好，运营正常，抽样出水水质达标率100%。

4.1.2报告期以及上年同期资产项目整体运营指标上年同期（2024年1指标含义说明及本期（2025年1月1序号指标名称指标单位月1日-2024年3月31同比（%）计算方式日-2025年3月31日）

日）

1污水处理量实际处理的污水处

万吨4750.995076.16-6.41理量

2产能利用率实际污水处理量/%78.2182.64-4.43

10设计产能

注：报告期内平均单价（污水处理收入/污水处理量）为1.3809元/吨，上年同期为1.3956元/吨，同比下降1.05%，主要由于深圳项目实际处理水量增加，触发保底水量频率降低。

4.1.3报告期及上年同期重要资产项目运营指标

1.合肥十五里河首创水务有限责任公司指标含义说明及本期（2025年1月1上年同期（2024年1月序号指标名称指标单位同比（%）计算公式日-2025年3月31日）1日-2024年3月31日）

1实际处理的污水处

污水处理量万吨1759.012197.87-19.97理量

2实际污水处理量/

产能利用率%65.1580.51-15.36设计产能

注：报告期内协议约定污水处理服务费含税单价为1.2610元/吨，上年同期为

1.2610元/吨，同比无变化。

2.深圳首创水务有限责任公司指标含义说明及本期（2025年1月1上年同期（2024年1月序号指标名称指标单位同比（%）计算公式日-2025年3月31日）1日-2024年3月31日）

1污水处理量实际处理的污水处

万吨977.25970.370.71（福永厂）理量

2产能利用率实际污水处理量/

%86.8785.311.56（福永厂）设计产能

3污水处理量实际处理的污水处

万吨1266.221170.098.22（松岗厂）理量

4产能利用率实际污水处理量/

%93.7985.728.07（松岗厂）设计产能

5污水处理量实际处理的污水处

万吨748.52737.831.45（公明厂）理量

6产能利用率实际污水处理量/

%83.1781.082.09（公明厂）设计产能

注：报告期内福永厂协议约定污水处理服务费含税单价为1.3713元/吨，上年同期为1.3713元/吨，同比无变化；报告期内松岗厂协议约定污水处理服务费含税单价为1.3267元/吨，上年同期为1.3267元/吨，同比无变化；报告期内公明厂协议约定污水处理服务费含税单价为1.5068元/吨，上年同期为1.5068元/吨，同比无变化。

114.1.4其他运营情况说明

报告期内未发现设备存在影响项目正常运行的重大问题。

4.1.5可能对基金份额持有人权益产生重大不利影响的经营风险、行业风险、周期性风险不涉及

4.2重要资产项目公司运营财务数据

4.2.1重要资产项目公司的主要资产负债科目分析

1.合肥十五里河首创水务有限责任公司上年度末（2024年本期末（2025年3月序号构成12月31日）金额同比（%）31日）金额（元）

（元）主要资产科目

1无形资产821316587.60830314039.93-1.08

主要负债科目

1其他应付款685720707.11671695377.622.09

注：其他应付款主要为应付股东借款及利息。

2.深圳首创水务有限责任公司上年度末（2024年本期末（2025年3月序号构成12月31日）金额同比（%）31日）金额（元）

（元）主要资产科目

1无形资产413766319.57429322719.82-3.62

2货币资金105563550.5983650544.3426.20

3应收账款70616357.8572887008.48-3.12

主要负债科目

1应付账款62026565.9769527712.56-10.79

2其他应付款304225122.41280447981.458.48

注：1.其他应付款主要为应付股东借款及利息。

2.货币资金增加主要由于尚未支付2024年度的第二次分红款。

3.应付账款降低主要由于报告期支付工程款以及四季度运营服务费。

4.2.2重要资产项目公司的营业收入分析

121.合肥十五里河首创水务有限责任公司本期（2025年1月1日-2025年上年同期（2024年1月1日-2024金额同

3月31日）年3月31日）

比变化序号构成占该项目总占该项目金额（元）收入比例金额（元）总收入比（%）

（％）例（％）

1污水处理收入22690665.0197.9128341630.0097.95-19.94

2中水收入484530.802.09592503.602.05-18.22

3污泥收入－－－－－

4其他收入－－－－－

5合计23175195.81100.0028934133.60100.00-19.90

2.深圳首创水务有限责任公司本期（2025年1月1日-2025年上年同期（2024年1月1日-2024金额同

3月31日）年3月31日）

比变化序号构成占该项目总占该项目金额（元）收入比例金额（元）总收入比（%）

（％）例（％）

1污水处理收入42917084.6699.6042498942.3599.340.98

2渗滤液收入172110.950.40283898.310.66-39.38

3其他收入－－－－－

4合计43089195.61100.0042782840.66100.000.72

4.2.3重要资产项目公司的营业成本及主要费用分析

1.合肥十五里河首创水务有限责任公司本期（2025年1月1日-2025上年同期（2024年1月1日-2024金额同比年3月31日）年3月31日）变化（%）序号构成占该项目占该项目总金额（元）总成本比金额（元）成本比例例（％）（％）

131污水处理成本20142219.7791.1325660300.2892.62-21.50

2污泥处理成本－－－－－

3其他运营成本1515095.976.851540734.765.56-1.66

4营业税金及附加424006.261.92417752.661.511.50

5其他成本/费用21572.560.1085675.260.31-74.82

6合计22102894.56100.0027704462.96100.00-20.22

注：1.因为中水业务为污水处理的附加业务，无特定相关成本，未单独核算。

2.其他运营成本主要为支付给外部管理机构用于运营本项目的人工成本、差旅

费、业务招待费以及浮动管理费等费用。

2.深圳首创水务有限责任公司本期（2025年1月1日-2025上年同期（2024年1月1日-2024金额同比年3月31日）年3月31日）变化（%）序号构成占该项目占该项目总金额（元）总成本比金额（元）成本比例例（％）（％）

1污水处理成本25293316.2284.5125291582.1585.740.01

2其他运营成本4032450.3613.473796230.6812.876.22

3营业税金及附加378928.811.27314648.041.0720.43

4其他成本/费用223360.610.7594844.760.32135.50

5合计29928056.00100.0029497305.63100.001.46

注：1.因为渗滤液业务为污水处理的附加业务，无特定相关成本，未单独核算。

2.其他运营成本主要为支付给外部管理机构用于运营本项目的人工成本、差旅

费、业务招待费以及浮动管理费等费用。

4.2.4重要资产项目公司的财务业绩衡量指标分析

1.合肥十五里河首创水务有限责任公司本期（2025年1上年同期（2024指标含义说明

序号指标名称指标单位月1日-2025年3年1月1日及计算公式月31日）-2024年3月31

14日）

指标数值指标数值

1毛利收入-成本元3032976.043273833.32（收入-成本）/

2毛利率－13.09%11.31%

收入

（净利润+本期计提的专项计

3净利率－5.23%4.96%划利息支出）/收入息税折旧前息税折旧前利

4－46.94%37.66%

利率润/收入

2.深圳首创水务有限责任公司上年同期（2024本期（2025年1年1月1日

指标含义说明月1日-2025年3序号指标名称指标单位-2024年3月31及计算公式月31日）

日）指标数值指标数值

1毛利毛利=收入-成本元17795879.3917491258.51毛利率=（收入-

2毛利率－41.30%40.88%

成本）/收入

（净利润+本期计提的专项计

3净利率－25.80%32.00%划利息支出）/收入息税折旧前息税折旧前利

4－68.87%69.05%

利率润/收入

4.3资产项目公司经营现金流

4.3.1经营活动现金流归集、管理、使用以及变化情况

15基础设施项目公司设立运营收支账户和基本户，营业收入通过运营收支账户

进行归集，所有对外支出通过基本户进行，每季度初根据预算情况把项目公司日常成本费用支出从运营收支账户划款至基本户。在报告期内，基础设施项目资金归集总金额为0.70亿元，主要为污水处理费，同比下降6.15%，主要由于合肥项目污水处理量下降所致；经营活动对外支出0.34亿元，主要为电费、药剂费、维修费、税金等日常运营支出，同比增加3.15%，主要由于深圳项目所得税由年度汇算清缴改为按照季度预缴，支付的各项税费增加所致。

4.3.2来源于单一客户及其关联方的现金流占比超过10%的情况说明

不涉及

4.3.3对报告期内发生的影响未来项目正常现金流的重大情况与拟采取的相应

措施的说明无

16§5除基础设施资产支持证券之外的投资组合报告

5.1报告期末基金的资产组合情况

项目金额（元）占基础设施资产支持序号证券之外的投资组合

的比例（%）

1固定收益投资－－

其中：债券－－

资产支持证券－－

2买入返售金融资产－－

其中：买断式回购的买入返－

－售金融资产

3货币资金和结算备付金合计297226.62100.00

4其他资产－－

5合计297226.62100.00

17§6基础设施基金主要负责人员情况

任职期限资产项目运营或资产项目运营或姓名职务说明投资管理年限投资管理经验任职日期离任日期

张元本基金2021-06-0－9张元女士于2016学士，现任基7年至2021年期间曾任华金经理参与了印度尼西夏幸福亚唐格朗工业产基业股业园项目等项目份有限的投资运营管公司财理；2021年加入务管理富国基金后参与副总富国首创水务封监；自闭式基础设施证2021年券投资基金的筹4月加备工作，满足5入富国年以上基础设施基金管运营管理经验要理有限求。公司，历任运营经理；现任富国基金不动产基金管理部不动产基金经理

18（运营）。张元女士于2016年至

2021年

期间参与了印度尼西亚唐格朗工业产业园项目等项目的投资运营管理；

2021年

加入富国基金后参与富国首创水务封闭式基础设施证券投资基金的筹备工

19作，满

足5年以上基础设施运营管理经验要求。

自2021年06月起任富国首创水务封闭式基础设施证券投资基金基金经理；

具有基金从业资格。

王刚本基金2021-06-0－9王刚先生于2015硕士，现任基7年至2021年期间曾任北金经理参与了广东省揭控水务阳市9座污水处（中理厂项目等多个国）投基础设施项目的资有限投资运营管理；公司投

2021年加入富国资中心

20基金后参与富国投资主

首创水务封闭式管，中基础设施证券投国政企资基金的筹备工合作投作，满足5年以资基金上基础设施运营管理有管理经验要求。限责任公司投资二部助理经理。自

2021年

4月加

入富国基金管理有限公司，历任运营经理；现任富国基金不动产基金管理部不动产基金经理

（运营）。王

21刚先生

于2015年至

2021年

期间参与了广东省揭阳市9座污水处理厂项目等多个基础设施项目的投资运营管理；

2021年

加入富国基金后参与富国首创水务封闭式基础设施证券投资基金的筹备工

22作，满

足5年以上基础设施运营管理经验要求。

自2021年06月起任富国首创水务封闭式基础设施证券投资基金基金经理；

具有基金从业资格。

李盛本基金2021-06-0－9李盛先生自2015硕士，现任基7年起从事包括基曾任上金经理础设施项目在内海东方的投资管理工作证券资和资产证券化业产管理务。自2015年11有限公月至2020年11司产品

月期间参与富国经理，

23资产—西部乌商富国资

1期专项资产管产管理理计划的运营及（上投资管理等工海）有作；2021年加入限公司富国基金后参与金融机富国首创水务封构二部闭式基础设施证总经券投资基金的筹理；自备工作，满足52021年年以上基础设施4月加项目投资管理经入富国验要求。基金管理有限公司，历任投资经理；现任富国基金不动产基金管理部不动产基金经理

（投资）。李盛先生自2015

24年起从

事包括基础设施项目在内的投资管理工作和资产证券化业务；

2021年

加入富国基金后参与富国首创水务封闭式基础设施证券投资基金的筹备工作，满足5年以上基础设施项目投资管理经验要

25求。自

2021年

06月起

任富国首创水务封闭式基础设施证券投资基金基金经理；具有基金从业资格。

注：1、上述任职日期为根据公司决定确定的聘任日期，离任日期为根据公司确定的解聘日期；首任基金经理任职日期为基金合同生效日。

2、证券从业的涵义遵从中国证监会《证券基金经营机构董事、监事、高级管理人员及从业人员监督管理办法》的相关规定。

3、基础设施项目运营或管理年限的计算标准为该人员基础设施运营或基础设施