2025年，境内ETF市场迎来前所未有的爆发式发展。从年初的3.7万亿元到如今的5.8万亿元，超2万亿元的增量规模昭示着ETF正成为越来越多资金入市的重要载体。今年5月，证监会发布《推动公募基金高质量发展行动方案》提出实施股票ETF快速注册机制，更是为ETF市场进一步释放活力提供了政策支持。

回首2025年，境内ETF的蓬勃发展离不开结构化行情及多元配置理念的有力推动。除了以中央汇金为代表的“国家队”资金继续通过增持宽基ETF稳定资本市场之外，行业主题ETF、债券型ETF、商品型ETF等多元资产齐头并进，共同筑起超2万亿元规模增量的发展蓝图。随着投资品种、投资策略以及投资者类型愈发丰富，近6万亿元的境内ETF市场正在经历由量变到质变的重要飞跃。

多元资产共同驱动

近年来，国内指数投资正逐步成为资本市场的重要力量。尤其是在今年的结构化行情下，便捷、清晰、有效的ETF产品成为越来越多投资者的首选投资工具。无论是更具市场代表性的宽基ETF，还是锚定特定板块的行业主题ETF，抑或是跨资产投资的债券型ETF、商品型ETF，资金的认可度都在显著提升。

如果将今年境内ETF新增的超2万亿元规模拆解来看，根据Wind数据统计，截至12月19日，其中一半左右来自股票型ETF的大举扩容。A股方面，除跟踪沪深300、中证500、中证1000、上证50等核心指数的宽基ETF规模新增超3000亿元外，在今年的结构化行情下，行业主题ETF迎来了全面发展。

尤其是以人工智能、通信、云计算、半导体、电池等主题为代表的科技成长风格ETF今年收益率领跑市场，其中跟踪创业板人工智能、通信设备等指数的ETF今年以来的收益率更是实现了翻倍增长，这些高弹性产品成为投资者参与板块行情的有力工具，基金规模增长超过千亿元。与此同时，公募行业今年继续在新兴产业投资方面开辟阵地，首度发行了跟踪科创半导体材料设备、科创创业AI、卫星通信、国证航天、卫星产业、通用航空等指数的ETF产品，科技投资工具箱进一步丰富。

此外，其他有阶段性行情的证券、化工、黄金、有色金属、稀土、银行、金融科技等主题ETF今年规模也同步扩张;今年新创设的现金流主题ETF再度掀起资金配置热潮，现金流、红利、高股息等主题ETF今年规模新增超千亿元。

港股市场今年同步迎来估值的系统性修复，港股科技、创新药、大金融等亮点板块受到投资者的密切关注，跟踪恒生科技、港股通互联网、港股通科技、港股通创新药、港股通非银、香港证券等热门指数的ETF规模今年新增超3000亿元。

今年境内ETF大举扩容的另一大亮点来自债券ETF，合计新增超5000亿元。一方面，今年重磅推出的基准做市信用债ETF、科创债ETF迅速扎根、成长，合计贡献了超4000亿元的规模增量;另一方面，在品种稀缺的情况下，短融ETF、30年国债ETF、公司债ETF、可转债ETF等“卡位”产品也实现了规模的稳步增长。

值得注意的是，得益于多元资产配置理念的进一步深化，今年资金对商品型ETF以及投资海外的ETF产品配置热情迅速提升。随着国际金价不断冲击新高，黄金主题ETF迎来大量配置资金，今年以来规模增长超千亿元;投资海外的QDII产品也在不断创新，比如今年发行的全市场首批巴西主题ETF获得资金的较高关注度。

马太效应进一步凸显

在境内ETF市场迈向6万亿元的过程中，基金管理人“强者恒强”的发展范式得到进一步强化，在规模优势的“飞轮”转动下，马太效应愈发凸显。

在2025年新增的超两万亿元ETF中，90%以上都来自ETF管理规模排名前二十的公募机构。目前，华夏基金、易方达基金、华泰柏瑞基金稳居ETF管理规模前三名，排在首位的华夏基金ETF管理规模已达9000亿元以上;南方基金、嘉实基金紧随其后，ETF管理规模均超3000亿元;广发基金、国泰基金、富国基金、博时基金、华宝基金ETF管理规模都在2000亿元以上。

这些头部机构凭借显著的规模优势，在ETF业务上继续开疆拓土，取得了丰硕的成果。

华夏基金、易方达基金今年以来ETF新增管理规模均超2000亿元，领跑全行业，旗下ETF产品数量均超过110只。其中，龙头单品成为“吸金”主力，华夏沪深300ETF、易方达沪深300ETF今年新增规模均超500亿元，华夏恒生科技ETF、华夏上证50ETF、易方达中证香港证券投资主题ETF、易方达黄金ETF、华夏中证机器人ETF等新增规模也都超过200亿元。

华泰柏瑞基金、南方基金、嘉实基金、广发基金、国泰基金、富国基金今年以来ETF新增管理规模均超千亿元。

在权益产品方面，富国中证港股通互联网ETF今年以来新增管理规模超580亿元，一跃成为全市场规模最大的港股主题ETF产品。国泰中证全指证券公司ETF、广发中证港股通非银行金融主题ETF、华泰柏瑞恒生科技ETF、国泰黄金ETF等多只行业主题龙头产品也都在结构性行情下规模大涨，今年均新增管理规模超200亿元。

从产品时代迈向配置时代

随着境内ETF产品种类和数量的愈发丰富，市场上涌现出更加多元化的ETF投资策略，越来越多的投资者陆续参与到ETF的投资中来。

一方面，以中央汇金为代表的“国家队”资金继续大举增持宽基ETF，发挥资本市场“稳定器”作用。根据2025年基金半年报统计，截至2025年二季度末，中央汇金投资有限责任公司、中央汇金资产管理有限责任公司合计持有境内ETF总市值超1.2万亿元。

同时，保险、外资、社保基金、养老保险基金等各类机构资金今年以来也显著加大对境内ETF产品的配置力度。

另一方面，越来越多的ETF产品进入到多资产组合的持仓当中，ETF已成为基金经理表达多元资产配置观点的便捷投资工具。截至2025年三季度末，FOF、“固收+”等多资产组合重仓的ETF产品已多达200余只，华安黄金ETF、海富通中证短融ETF、鹏扬中债-30年期国债ETF、富国中证港股通互联网ETF、华夏恒生科技ETF等产品都十分受欢迎，重仓华安黄金ETF的FOF产品数量已接近百只。此外，今年市场上推出了一系列以ETF作为底仓的ETF-FOF产品，进一步凸显了ETF作为底层投资工具的重要属性。

随着中国ETF市场逐步从产品时代迈向配置时代，机构认为，中国ETF市场正在经历从量变到质变的关键阶段。展望未来，基金管理人在ETF行业的竞争将不仅仅是产品数量的竞争，更是配置能力、服务水平、创新实力的综合竞争。