国泰黄金交易型开放式证券投资基金2025年第1季度报告

国泰黄金交易型开放式证券投资基金

2025年第1季度报告

2025年3月31日

基金管理人：国泰基金管理有限公司

基金托管人：中国工商银行股份有限公司

报告送出日期：二〇二五年四月二十二日

1国泰黄金交易型开放式证券投资基金2025年第1季度报告

§1重要提示

基金管理人的董事会及董事保证本报告所载资料不存在虚假记载、误导性陈述或重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担个别及连带责任。

基金托管人中国工商银行股份有限公司根据本基金合同约定，于2025年04月18日复核了本报告中的财务指标、净值表现和投资组合报告等内容，保证复核内容不存在虚假记载、误导性陈述或者重大遗漏。

基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证基金一定盈利。

基金的过往业绩并不代表其未来表现。投资有风险，投资者在作出投资决策前应仔细阅读本基金的招募说明书。

本报告中财务资料未经审计。

本报告期自2025年01月01日起至2025年03月31日止。

§2基金产品概况

基金简称 国泰黄金 ETF

场内简称 黄金基金 ETF基金主代码518800交易代码518800基金运作方式交易型开放式基金合同生效日2013年7月18日

报告期末基金份额总额1705319865.00份

投资目标紧密跟踪黄金资产的价格变化，追求跟踪误差的最小化。

本基金采取被动式管理策略。为更好地实现投资目标，紧密跟踪黄金资产的价格变化，本基金可从事黄金租赁业投资策略务、黄金互换业务及投资于黄金现货延期交收合约等，以期降低基金运营费用的拖累，降低跟踪误差水平。本基金进行保证金交易只能用于风险管理或提高资产配置效率。

2国泰黄金交易型开放式证券投资基金2025年第1季度报告

正常市场情况下，本基金的风险管理目标是追求日均跟踪偏离度不超过0.35%，年化跟踪误差不超过4%。当基金跟踪误差超过了上述范围时，基金管理人应采取合理措施，避免跟踪误差的进一步扩大。

业绩比较基准 上海黄金交易所挂盘交易的 Au99.99合约

本基金主要投资对象为黄金现货合约，预期风险收益水平风险收益特征与黄金资产相似，不同于股票基金、混合基金、债券基金和货币市场基金。

基金管理人国泰基金管理有限公司基金托管人中国工商银行股份有限公司

§3主要财务指标和基金净值表现

3.1主要财务指标

单位：人民币元报告期主要财务指标

(2025年1月1日-2025年3月31日)

1.本期已实现收益168787595.43

2.本期利润1510516175.23

3.加权平均基金份额本期利润1.0632

4.期末基金资产净值11821171233.33

5.期末基金份额净值6.9319注：(1)本期已实现收益指基金本期利息收入、投资收益、其他收入（不含公允价值变动收益）扣除相关费用和信用减值损失后的余额，本期利润为本期已实现收益加上本期公允价值变动收益。

(2)所述基金业绩指标不包括持有人认购或交易基金的各项费用，计入费用后实际收益水平要低于所列数字。

3.2基金净值表现

3.2.1本报告期基金份额净值增长率及其与同期业绩比较基准收益率的比较

阶段净值增长净值增长业绩比较业绩比较*-**-*

3国泰黄金交易型开放式证券投资基金2025年第1季度报告

率*率标准差基准收益基准收益

*率*率标准差

*

过去三个月18.66%0.79%18.87%0.79%-0.21%0.00%

过去六个月22.34%0.82%22.77%0.82%-0.43%0.00%

过去一年37.66%0.87%38.53%0.87%-0.87%0.00%

过去三年82.31%0.73%85.42%0.73%-3.11%0.00%

过去五年94.75%0.79%100.62%0.79%-5.87%0.00%自基金合同

162.22%0.80%181.94%0.80%-19.72%0.00%

生效起至今

3.2.2自基金合同生效以来基金累计净值增长率变动及其与同期业绩比较基准收

益率变动的比较国泰黄金交易型开放式证券投资基金累计净值增长率与业绩比较基准收益率历史走势对比图

(2013年7月18日至2025年3月31日)

注：本基金的合同生效日为2013年7月18日。本基金在三个月建仓期结束时，各项资产配置比例符合合同约定。

4国泰黄金交易型开放式证券投资基金2025年第1季度报告

§4管理人报告

4.1基金经理(或基金经理小组)简介

任本基金的基金经理期限证券从业年姓名职务说明任职日期离任日期限国泰黄硕士。2001年5月至2006金 ETF 年 9月在华安基金管理有限

联接、公司任量化分析师；2006国泰上年9月至2007年8月在汇证180丰晋信基金管理有限公司金融任应用分析师；2007年9ETF联 月至 2007年 10月在平安资

接、国产管理有限公司任量化分泰上证析师；2007年10月加入国

180金泰基金，历任金融工程分析

融师、高级产品经理和基金经

ETF、 理助理。2014年 1月起任国国泰中泰黄金交易型开放式证券

证计算投资基金、上证180金融交机主题易型开放式指数证券投资

ETF联 基金、国泰上证 180金融交

接、国易型开放式指数证券投资

泰黄金基金联接基金的基金经理，艾小军 ETF、 2014-01-13 - 24年 2015 年 3 月至 2020 年 12

国泰中 月任国泰深证 TMT50 指数证军工分级证券投资基金的基金

ETF、 经理，2015 年 4 月至 2021国泰中年1月任国泰沪深300指数

证全指证券投资基金的基金经理，证券公2016年4月起兼任国泰黄司金交易型开放式证券投资

ETF、 基金联接基金的基金经理，国泰国2016年7月起兼任国泰中证航天证军工交易型开放式指数军工指证券投资基金和国泰中证数全指证券公司交易型开放

（LOF 式指数证券投资基金的基）、国泰金经理，2017年3月至2017中证申年5月任国泰保本混合型证

万证券券投资基金的基金经理，行业指2017年3月至2018年12数月任国泰策略收益灵活配

5国泰黄金交易型开放式证券投资基金2025年第1季度报告

（LOF 置混合型证券投资基金的）、芯片基金经理，2017年3月起兼ETF、 任国泰国证航天军工指数

国泰中 证券投资基金（LOF）的基

证计算金经理，2017年4月起兼任机主题国泰中证申万证券行业指

ETF、 数证券投资基金（LOF）的

国泰中基金经理，2017年5月至证全指2023年9月任国泰策略价通信设值灵活配置混合型证券投备资基金（由国泰保本混合型ETF、 证券投资基金变更而来）的

国泰中基金经理，2017年5月至证全指2018年7月任国泰量化收通信设益灵活配置混合型证券投

备 ETF 资基金的基金经理，2017联接、年8月起至2019年5月任国泰中国泰宁益定期开放灵活配证全指置混合型证券投资基金的

证券公基金经理，2018年5月至司 ETF 2022 年 3 月任国泰量化成

联接、长优选混合型证券投资基

国泰纳金的基金经理，2018年5斯达克月至2019年7月任国泰量

100化价值精选混合型证券投

（QDI 资基金的基金经理，2018I-ETF） 年 8 月至 2019 年 4 月任国

、国泰泰结构转型灵活配置混合标普型证券投资基金的基金经

500ET 理，2018 年 12 月至 2019

F、国 年 3月任国泰量化策略收益泰中证混合型证券投资基金（由国半导体泰策略收益灵活配置混合材料设型证券投资基金变更而来）

备主题的基金经理，2019年4月至ETF的 2019 年 11 月任国泰沪深基金经300指数增强型证券投资基理、投金（由国泰结构转型灵活配资总监置混合型证券投资基金变（量更而来）的基金经理，2019化）、金年5月至2019年11月任国融工程泰中证500指数增强型证券总监投资基金（由国泰宁益定期开放灵活配置混合型证券

6国泰黄金交易型开放式证券投资基金2025年第1季度报告投资基金变更注册而来）的

基金经理，2019年5月起兼任国泰 CES 半导体芯片行业交易型开放式指数证券投资基金（由国泰 CES 半导体行业交易型开放式指数证券投资基金更名而来）

的基金经理，2019年7月至

2021年1月任上证5年期国

债交易型开放式指数证券投资基金和上证10年期国债交易型开放式指数证券

投资基金的基金经理，2019年7月起兼任国泰中证计算机主题交易型开放式指数

证券投资基金的基金经理，

2019年8月起兼任国泰中

证全指通信设备交易型开放式指数证券投资基金的

基金经理，2019年9月起兼任国泰中证全指通信设备交易型开放式指数证券投资基金发起式联接基金的

基金经理，2020年12月起兼任国泰中证计算机主题交易型开放式指数证券投资基金联接基金（由国泰深证 TMT50 指数分级证券投资基金转型而来）的基金经理，2021年5月起兼任国泰中证全指证券公司交易型开放式指数证券投资基金发起式联接基金的基金经理，2023年5月起兼任纳斯达克100交易型开放式指数证券投资基金和国泰标普

500交易型开放式指数证券

投资基金（QDII）的基金经理，2023年7月起兼任国泰中证半导体材料设备主题交易型开放式指数证券投资基金的基金经理。2017年7月起任投资总监（量化）、金融工程总监。

7国泰黄金交易型开放式证券投资基金2025年第1季度报告

注：1、此处的任职日期和离任日期均指公司决定生效之日，首任基金经理，任职日期为基金合同生效日。

2、证券从业的含义遵从法律法规及行业协会的相关规定。

4.2管理人对报告期内本基金运作遵规守信情况的说明

本报告期内，本基金管理人严格遵守《中华人民共和国证券法》、《中华人民共和国证券投资基金法》、《证券投资基金管理公司公平交易制度指导意见》等有关法律法规的规定，严格遵守基金合同和招募说明书约定，本着诚实信用、勤勉尽责、最大限度保护投资人合法权益等原则管理和运用基金资产，在控制风险的基础上为持有人谋求最大利益。本报告期内，本基金运作合法合规，未发生损害基金份额持有人利益的行为，未发生内幕交易、操纵市场和不当关联交易及其他违规行为，信息披露及时、准确、完整，本基金与本基金管理人所管理的其他基金资产、投资组合与公司资产之间严格分开、公平对待，基金管理团队保持独立运作，并通过科学决策、规范运作、精心管理和健全内控体系，有效保障投资人的合法权益。

4.3公平交易专项说明

4.3.1公平交易制度的执行情况

本报告期内，本基金管理人严格遵守《证券投资基金管理公司公平交易制度指导意见》的相关规定，通过严格的内部风险控制制度和流程，对各环节的投资风险和管理风险进行有效控制，严格控制不同投资组合之间的同日反向交易，严格禁止可能导致不公平交易和利益输送的同日反向交易，确保公平对待所管理的所有基金和投资组合，切实防范利益输送行为。

4.3.2异常交易行为的专项说明

本报告期内，本基金与本基金管理人所管理的其他投资组合未发生大额同日反向交易。

本报告期内，未发现本基金有可能导致不公平交易和利益输送的异常交易。

4.4报告期内基金的投资策略和业绩表现说明

4.4.1报告期内基金投资策略和运作分析一季度，全球经济环境继续呈现出复杂多变的态势。特朗普政策的不确定性推高市场不确定性，美元走低、金价大涨。

货币政策方面，美联储召开了 3月 FOMC 会议，以全票赞同的投票结果决定维持基准利率 4.25%-4.50%不变。在缩表方面，除鹰派票委Waller表示不支持放缓缩表外，其余票委

8国泰黄金交易型开放式证券投资基金2025年第1季度报告同意缩表。从4月开始，委员会将放缓减少其证券持有量的速度，将美国国债的每月赎回上限从250亿美元降至50亿美元。

经济数据来看，一季度的美国经济数据整体指向经济具备韧性，但同时也存在一定隐忧，继续呈现“喜忧参半”的趋势；通胀粘性有所显现。美国 3月Markit全球服务业 PMI为 54.3，高于预期及前值，而美国 3月Markit全球制造业 PMI为 49.8，步入萎缩区间，低于预期、低于前值。就业市场方面，美国2月非农新增就业人数低于预期，失业率小幅上升，中期就业市场或仍有冷却趋势。通胀方面， CPI显示出通胀回落趋势，但美国 2月核心 PCE物价指数同比增长2.8%，高于预期及前值，粘性有所凸显，这可能对美联储未来的降息节奏产生影响。

地缘政治冲突方面，美国于3月暂停对乌军事援助，要求乌方展现“和平诚意”，涉及包括长程无人机在内的先进武器交付中断；欧洲则加大对乌克兰支持力度。当前俄乌冲突后续发展依然具备不确定性。而一季度，特朗普政策的不确定性推高市场避险情绪，对于金价构成一定支撑。

在这样的宏观背景下，国际金价维持涨势、涨幅较大。市场围绕特朗普政策主张展开交易，美元指数回落至 103点位附近，对于金价构成一定利好。一季度以 COMEX 黄金为代表的国际金价上涨 19.55%，而人民币计价的黄金 Au99.99上涨 18.84%。

本基金作为被动跟踪金价的基金，我们的核心策略是维持高仓位以确保与金价的紧密跟踪。在本季度，本基金的仓位大部分时间维持在99%左右，以确保投资者能够充分分享到金价变动带来的投资回报。同时，在严格管理流动性风险的前提下，我们也进行了部分黄金租赁业务，旨在为基金持有人谋求更多的资产增值机会。

4.4.2报告期内基金的业绩表现

本基金本报告期内的净值增长率为18.66%，同期业绩比较基准收益率为18.87%。

4.5管理人对宏观经济、证券市场及行业走势的简要展望

展望未来，全球地缘政治纷繁复杂，地缘政治危机成为影响全球政治经济的最大的不确定性。特朗普政治和经济方面的不确定性仍然是影响市场的主要因素。当前金价波动有所放大，触及历史高位后金价具有一定的短线回调压力。

但美联储已开启新一轮降息周期，海外流动性趋松的趋势确定，我们认为国际金价有望得到进一步的支撑。此外，考虑到全球经济复苏的不确定性以及潜在的经济衰退风险，黄金作为传统的避险资产，其在资产配置中的作用不可忽视。

9国泰黄金交易型开放式证券投资基金2025年第1季度报告

中长期来看，逆全球化背景下，经济复苏前景不确定性加大，各国央行纷纷加快去美元化的进程，黄金在资产组合中的重要性更加凸显。在全球风险事件频发、经济下行的风险仍存时，黄金的避险价值或将凸显，在资产组合中加入黄金能够有效降低组合波动率，为投资者提供相对来说较为稳健的投资选择。因此，我们建议投资者可以继续关注国泰黄金 ETF基金及其联接基金，把握国内金价的投资机会，以实现资产的多元化配置和风险的有效分散。

4.6报告期内基金持有人数或基金资产净值预警说明无。

§5投资组合报告

5.1报告期末基金资产组合情况

占基金总资产的

序号项目金额(元)

比例(%)

1权益投资--

其中：股票--

2固定收益投资--

其中：债券--

资产支持证券--

3贵金属投资11794015800.0099.63

4金融衍生品投资--

5买入返售金融资产--

其中：买断式回购的买入返售金融

--资产

6银行存款和结算备付金合计41245299.720.35

7其他各项资产2977082.700.03

8合计11838238182.42100.00

5.2报告期末按行业分类的股票投资组合

10国泰黄金交易型开放式证券投资基金2025年第1季度报告

本基金本报告期末未持有股票。

5.3报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前十名股票投资明细

本基金本报告期末未持有股票。

5.4报告期末按债券品种分类的债券投资组合

本基金本报告期末未持有债券。

5.5报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前五名债券投资明细

本基金本报告期末未持有债券。

5.6报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前十名资产支持证券

投资明细本基金本报告期末未持有资产支持证券。

5.7报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前五名贵金属投资明

细占基金资产净

序号贵金属代码贵金属名称数量（克）公允价值（元）

值比例（％）

11794015800

1 Au9999 Au9999 16138500.00 99.77.00

5.8报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前五名权证投资明细

本基金本报告期末未持有权证。

5.9报告期末本基金投资的股指期货交易情况说明

本基金本报告期内未投资股指期货。

5.10报告期末本基金投资的国债期货交易情况说明

本基金本报告期内未投资国债期货。

5.11投资组合报告附注

11国泰黄金交易型开放式证券投资基金2025年第1季度报告

5.11.1本报告期内基金投资的前十名证券的发行主体没有被监管部门立案调查或

在报告编制日前一年受到公开谴责、处罚的情况。

5.11.2基金投资的前十名股票中，没有投资于超出基金合同规定备选股票库之外的情况。

5.11.3其他资产构成

序号名称金额(元)

1存出保证金2393688.00

2应收证券清算款-

3应收股利-

4应收利息-

5应收申购款-

6其他应收款-

7待摊费用-

8其他583394.70

9合计2977082.70

5.11.4报告期末持有的处于转股期的可转换债券明细

本基金本报告期末未持有可转换债券。

5.11.5报告期末前十名股票中存在流通受限情况的说明

本基金本报告期末未持有股票。

§6开放式基金份额变动

单位：份

本报告期期初基金份额总额1222619865.00

报告期期间基金总申购份额744900000.00

减：报告期期间基金总赎回份额262200000.00

12国泰黄金交易型开放式证券投资基金2025年第1季度报告

报告期期间基金拆分变动份额-

本报告期期末基金份额总额1705319865.00

§7基金管理人运用固有资金投资本基金情况

7.1基金管理人持有本基金份额变动情况

本报告期内本基金管理人未运用固有资金投资本基金。截至本报告期末，本基金管理人未持有本基金。

7.2基金管理人运用固有资金投资本基金交易明细

本报告期内，本基金的基金管理人未运用固有资金投资本基金。

§8影响投资者决策的其他重要信息

8.1报告期内单一投资者持有基金份额比例达到或超过20%的情况

报告期内持有基金份额变化情况报告期末持有基金情况投资者持有基金份额比期初份申购份类别序号例达到或者超过赎回份额持有份额份额占比额额

20%的时间区间

国泰黄金交易型开放2025年01月011035165010

1746000151068494

式证券1日至2025年03月84940.0000.088.59%

00.000.00

投资基31日000金联接基金产品特有风险

当基金份额持有人占比过于集中时，可能会因某单一基金份额持有人大额赎回而引发基金份额净值波动风险、基金流动性风险等特定风险。

§9备查文件目录

9.1备查文件目录

1、国泰黄金交易型开放式证券投资基金基金合同

2、国泰黄金交易型开放式证券投资基金托管协议

3、关于同意国泰黄金交易型开放式证券投资基金募集的批复

13国泰黄金交易型开放式证券投资基金2025年第1季度报告

4、报告期内披露的各项公告

5、法律法规要求备查的其他文件

9.2存放地点

本基金管理人国泰基金管理有限公司办公地点——上海市虹口区公平路18号8号楼嘉

昱大厦15-20层。

基金托管人住所。

9.3查阅方式

可咨询本基金管理人；部分备查文件可在本基金管理人公司网站上查阅。

客户服务中心电话：（021）31089000，400-888-8688

客户投诉电话：（021）31089000

公司网址：http://www.gtfund.com国泰基金管理有限公司

二〇二五年四月二十二日

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