长信内需成长混合型证券投资基金

2021年第3季度报告

2021年9月30日

基金管理人：长信基金管理有限责任公司

基金托管人：中国农业银行股份有限公司

报告送出日期：2021年10月27日长信内需成长混合2021年第3季度报告

§1重要提示

基金管理人的董事会及董事保证本报告所载资料不存在虚假记载、误导性陈述或重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担个别及连带责任。

基金托管人中国农业银行股份有限公司根据本基金基金合同的规定，于2021年10月25日复核了本报告中的财务指标、净值表现和投资组合报告等内容，保证复核内容不存在虚假记载、误导性陈述或者重大遗漏。

基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证基金一定盈利。

基金的过往业绩并不代表其未来表现。投资有风险，投资者在作出投资决策前应仔细阅读本基金的招募说明书。

本报告中财务资料未经审计。

本报告期自2021年7月1日起至2021年9月30日止。

§2基金产品概况基金简称长信内需成长混合基金主代码519979基金运作方式契约型开放式基金合同生效日2011年10月20日

报告期末基金份额总额621593239.40份本基金主要投资于受益于内需增长且具有较好

投资目标成长潜力的上市公司，力争在有效控制投资组合风险的前提下实现基金资产的长期增值。

本基金将充分依托基金管理人的投研团队及规

范的投研流程，采用科学有效的分析方法和积极投资策略主动的投资策略，重点投资于内需增长背景下具备较好成长潜力的上市公司，在严格控制风险的前提下，力求实现基金资产的长期稳定增值。

沪深300指数收益率*60%+中债综合指数收益率业绩比较基准

*20%+恒生指数收益率（使用估值汇率折算）*20%

本基金为混合型基金，其预期风险和预期收益高于货币市场基金和债券型基金，低于股票型基金。

风险收益特征本基金可投资香港联合交易所上市的股票，将面临港股通机制下因投资环境、投资标的、市场制度以及交易规则等差异带来的特有风险。

基金管理人长信基金管理有限责任公司基金托管人中国农业银行股份有限公司

下属分级基金的基金简称 长信内需成长混合 A 长信内需成长混合 E

下属分级基金的场内简称 CXNXA -

第2页共13页长信内需成长混合2021年第3季度报告下属分级基金的交易代码519979006397

报告期末下属分级基金的份额总额615856129.54份5737109.86份

§3主要财务指标和基金净值表现

3.1主要财务指标

单位：人民币元

主要财务指标报告期（2021年7月1日－2021年9月30日）

长信内需成长混合 A 长信内需成长混合 E

1．本期已实现收益144029537.771217355.99

2．本期利润-388380591.21-3213957.26

3．加权平均基金份额本期利润-0.5714-0.5259

4．期末基金资产净值1837815882.6916078431.84

5．期末基金份额净值2.98422.8025

注：1、本期已实现收益指基金本期利息收入、投资收益、其他收入（不含公允价值变动收益）扣

除相关费用后的余额，本期利润为本期已实现收益加上本期公允价值变动收益；

2、所述基金业绩指标不包括持有人认购或交易基金的各项费用（例如，封闭式基金交易佣金、开放式基金的申购赎回费、红利再投资费、基金转换费等），计入费用后实际收益水平要低于所列数字。

3.2基金净值表现

3.2.1基金份额净值增长率及其与同期业绩比较基准收益率的比较

长信内需成长混合 A净值增净值增长业绩比较基业绩比较基准收

阶段长率标·－··－·

率·准收益率·益率标准差·

准差·

过去三个月-14.92%2.37%-6.89%0.95%-8.03%1.42%

过去六个月1.23%2.03%-4.80%0.84%6.03%1.19%

过去一年16.75%2.02%4.34%0.93%12.41%1.09%

过去三年146.12%1.72%34.83%1.07%111.29%0.65%

过去五年173.44%1.52%42.60%0.95%130.84%0.57%自基金合同

467.20%1.79%85.67%1.15%381.53%0.64%

生效起至今

长信内需成长混合 E净值增净值增长业绩比较基业绩比较基准收

阶段·－··－·

长率·率标准差准收益率·益率标准差·

第3页共13页长信内需成长混合2021年第3季度报告

·

过去三个月-14.92%2.37%-6.89%0.95%-8.03%1.42%

过去六个月1.23%2.03%-4.80%0.84%6.03%1.19%

过去一年16.58%2.02%4.34%0.93%12.24%1.09%

过去三年148.31%1.72%34.83%1.07%113.48%0.65%自份额增加

151.34%1.71%40.72%1.07%110.62%0.64%

日起至今

3.2.2自基金合同生效以来基金累计净值增长率变动及其与同期业绩比较基准收益率

变动的比较

注：1、基金管理人自2018年9月7日起对长信内需成长混合型证券投资基金进行份额分类，原

第4页共13页长信内需成长混合2021年第3季度报告

有基金份额为 A类份额，增设 E类份额。

2、长信内需成长混合 A 图示日期为 2011 年 10 月 20 日至 2021 年 9 月 30 日，长信内需成长

混合 E图示日期为 2018年 9月 7日（份额增加日）至 2021年 9月 30日。

3、按基金合同规定，本基金自合同生效日起6个月内为建仓期，建仓期结束时，本基金各项

投资比例符合基金合同中的约定。

§4管理人报告

4.1基金经理（或基金经理小组）简介

任本基金的基金经理期限证券从姓名职务说明离任日业年限任职日期期

经济学硕士，复旦大学数量经济学研究生毕业，具有基金从业资格。曾任职于申银万国证券研究所，担任策略研究工作，2008年11月加长信内需成长入长信基金管理有限责任混合型证券投公司，历任策略研究员、基资基金、长信

金经理助理、研究发展部副消费升级混合

总监、研究发展部总监和基型证券投资基金经理。2015年5月6日至金、长信优质

2016年9月6日在敦和资

企业混合型证产管理有限公司股票投资券投资基金和2017年11安昀-15年部担任基金经理。2016年9长信内需均衡月2日月8日重新加入长信基金混合型证券投

管理有限责任公司，曾任总资基金的基金

经理助理、国际业务部总监、

经理、副总经长信双利优选灵活配置混

理、权益投资

合型证券投资基金、长信双

部总监、投资利优选混合型证券投资基决策委员会执金和长信先机两年定期开行委员放灵活配置混合型证券投资基金的基金经理。现任公司副总经理、权益投资部总

监、投资决策委员会执行委

员、长信内需成长混合型证

第5页共13页长信内需成长混合2021年第3季度报告

券投资基金、长信消费升级

混合型证券投资基金、长信优质企业混合型证券投资基金和长信内需均衡混合型证券投资基金的基金经理。

注：1、首任基金经理任职日期以本基金成立之日为准；新增或变更基金经理的日期根据对外披露的公告日期填写；

2、证券从业的含义遵从《证券业从业人员资格管理办法》的相关规定。

4.2管理人对报告期内本基金运作遵规守信情况的说明

本基金管理人在报告期内，严格遵守了《中华人民共和国证券投资基金法》及其他有关法律法规、基金合同的规定，勤勉尽责地为基金份额持有人谋求利益，不存在损害基金份额持有人利益的行为。

本基金将继续以取信于市场、取信于社会投资公众为宗旨，承诺将一如既往地本着诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金财产，在规范基金运作和严格控制投资风险的前提下，努力为基金份额持有人谋求最大利益。

4.3公平交易专项说明

4.3.1公平交易制度的执行情况

本报告期内，公司已实行公平交易制度，并建立公平交易制度体系，已建立投资决策体系，加强交易执行环节的内部控制，并通过工作制度、流程和技术手段保证公平交易原则的实现。同时，公司已通过对投资交易行为的监控、分析评估和信息披露来加强对公平交易过程和结果的监督。

4.3.2异常交易行为的专项说明

本报告期内，除完全按照有关指数的构成比例进行投资的组合外，其余各投资组合未发生参与交易所公开竞价同日反向交易且成交较少的单边交易量超过该证券当日成交量的5%的情形，未发现异常交易行为。

4.4报告期内基金投资策略和运作分析

这个季度以来，以消费品为代表的较为优质的公司经历了大幅调整，在此做一些点评和展望：

1、政策因素的变化与看法。

一次分配是二次和三次分配的基础。一次分配是根据生产要素的分配，二次是税收调节和转

第6页共13页长信内需成长混合2021年第3季度报告移支付，三次可以理解为是道德力量推动下的慈善捐赠。强大的一次分配的机制和结果是二次和三次分配的保障基础。所以我们认为强调三次分配更加强了一次分配的至关重要性。

同时，效率是公平的基础。所有权和价格机制两者结合，再加以法治，能够最有效率地解决资源分配和激励的问题。公平某种程度上是效率进一步演绎的一种成本。公平分为机会公平和结果公平。在保证机会公平的基础上，让有效率的人和部门可以有充分发挥的条件和空间是我国四十年来的经济奇迹的背景。

2、我们为什么长期喜欢消费品。商业模式和时代背景兼而有之。

从商业模式看，消费品行业大而稳定，产品的生命周期较长，所以行业的马太效应是比较明显的，龙头企业的护城河不太容易被颠覆。另外，消费品大多数是 to c的模式，加之以品牌和渠道的壁垒，带来比较好的盈利能力和现金流。上述两点使得消费品行业具备长坡厚雪的特征。行业中的优秀公司大都具备比较强大的护城河，且这种护城河是长期在市场的竞争中形成的，不是由于某种牌照或者政策的倾斜，再加之产品生命周期较长的特点，消费品的护城河大多是比较稳固的，如果企业经营得当，还会随着时间的推移而愈发变强。所以这些企业从中长期看大多具备两个财务特征：一是持续较高的资本回报率，二是充裕的自由现金流。从股权投资的角度来看，这类企业就是我们最喜欢的，也是盈利潜力最大的。

从时代背景来看，中国经济的增速程度正在发生变化，增长引擎或会从投资过渡到消费，从其他所有追赶国家和战后起飞的国家身上都看了这一点，从中国经济的过去十几年也看到了这一点。这里面有两个原因：第一是人性使然。资本和资产积累到一定程度，会有消费升级的需求，想要过得好一点是人类社会进步的动因。第二是年龄结构使然。青年时期以储蓄和资本积累为主，到了中年和老年之后，就进入储蓄和资本释放阶段，消费需求上升，人和国家都是如此。美国八十年代经济繁荣很大程度上是战后婴儿潮一代进入中年，是消费最旺盛的时候。而今，中国正是八零后消费最旺盛的年龄，八零后的人口基数是除五零后之外最大的，消费繁荣的基本面是没有任何改变的。

当然，消费除了与需求有关，还与能力有关。能力又与两个因素有关，一是当下的可支配收入，二是对于未来收入的预期。这些就跟经济的繁荣、社会的稳定以及国家社会的走向都密切相关。国运就是大多数人的命运，我们相信中国的智慧。

3、以消费品为代表的优质公司风险释放较为充分，估值已经具备吸引力，周期性因素也即将转为积极。今年以来这些公司的大幅调整与周期、估值等都有关系。结合前面的论述，我们认为风险释放较为充分。从周期因素来看，今年上半年因为去年的基数原因（疫情宅家导致收入增速很高，费用率很低）导致的业绩低点在中报之后或将过去，预计下半年至明年上半年可能会有比

第7页共13页长信内需成长混合2021年第3季度报告

较好的增速表现。社区团购带来的渠道变革近几个月以来也有明显变化，表现为增速减缓和均价上升，如果没有巨额补贴，那么社团对于品牌方来讲也只是多了一个渠道而已，而且由于社团的 sku集中度较传统商超更高，所以最终反而会有利于头部品牌。草根调研可以印证这个想法。

4、综上所述，我们认为以消费品为代表的优质企业的投资时间窗口已经打开了。即便我们忘

掉之前的调整，进入投资区间的公司也已经数量可观了。

4.5报告期内基金的业绩表现

截至 2021年 9月 30日，长信内需成长混合 A份额净值为 2.9842元，份额累计净值为 3.8362元，本报告期内长信内需成长混合 A 净值增长率为-14.92%；长信内需成长混合 E 份额净值为2.8025元，份额累计净值为 3.0725元，本报告期内长信内需成长混合 E净值增长率为-14.92%，

同期业绩比较基准收益率为-6.89%。

4.6报告期内基金持有人数或基金资产净值预警说明无。

§5投资组合报告

5.1报告期末基金资产组合情况

序号项目金额（元）占基金总资产的比例（%）

1权益投资1748419275.8694.04

其中：股票1748419275.8694.04

2基金投资--

3固定收益投资91893564.004.94

其中：债券91893564.004.94

资产支持证券--

4贵金属投资--

5金融衍生品投资--

6买入返售金融资产--

其中：买断式回购的买入返售

--金融资产

7银行存款和结算备付金合计14279332.600.77

8其他资产4582216.340.25

9合计1859174388.80100.00

注：本基金通过港股通交易机制投资的港股公允价值为143601783.17元，占资产净值比例

第8页共13页长信内需成长混合2021年第3季度报告

7.75%。本基金本报告期末未参与转融通证券出借业务。

5.2报告期末按行业分类的股票投资组合

5.2.1报告期末按行业分类的境内股票投资组合

代码行业类别公允价值（元）占基金资产净值比例(%)

A 农、林、牧、渔业 12350.52 0.00

B 采矿业 - -

C 制造业 1291888863.23 69.69

电力、热力、燃气及水生产和供

D - -应业

E 建筑业 20183.39 0.00

F 批发和零售业 69676.78 0.00

G 交通运输、仓储和邮政业 - -

H 住宿和餐饮业 40233.44 0.00

信息传输、软件和信息技术服务

I 1735194.89 0.09业

J 金融业 - -

K 房地产业 - -

L 租赁和商务服务业 55140096.00 2.97

M 科学研究和技术服务业 158809203.64 8.57

N 水利、环境和公共设施管理业 33485.58 0.00

O 居民服务、修理和其他服务业 - -

P 教育 - -

Q 卫生和社会工作 97059252.60 5.24

R 文化、体育和娱乐业 8952.62 0.00

S 综合 - -

合计1604817492.6986.56

5.2.2报告期末按行业分类的港股通投资股票投资组合

行业类别公允价值（人民币）占基金资产净值比例（％）

A 基础材料 - -

B 消费者非必需品 - -

C 消费者常用品 56819632.05 3.06

D 能源 - -

E 金融 - -

F 医疗保健 86782151.12 4.68

G 工业 - -

H 信息技术 - -

I 电信服务 - -

J 公用事业 - -

K 房地产 - -

合计143601783.177.75

第9页共13页长信内需成长混合2021年第3季度报告

5.3期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的股票投资明细

5.3.1报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前十名股票投资明细

占基金资产净值

序号股票代码股票名称数量（股）公允价值（元）比例（％）

1600809山西汾酒559048176379644.009.51

2603259药明康德1039200158789760.008.57

3300595欧普康视1675216136798138.567.38

4603345安井食品707300135794527.007.32

5000596古井贡酒560037133580025.247.21

6603369今世缘2716497123057314.106.64

7000858五粮液536200117636918.006.35

8600132重庆啤酒806478105834107.945.71

9300015爱尔眼科181758997059252.605.24

10600309万华化学89540095583950.005.16

5.3.2期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的全国中小企业股份转让系统挂

牌股票投资明细

注：本基金本报告期末未持有全国中小企业股份转让系统挂牌股票。

5.4报告期末按债券品种分类的债券投资组合

序号债券品种公允价值（元）占基金资产净值比例（％）

1国家债券--

2央行票据--

3金融债券90105000.004.86

其中：政策性金融债90105000.004.86

4企业债券--

5企业短期融资券--

6中期票据--

7可转债（可交换债）1788564.000.10

8同业存单--

9其他--

10合计91893564.004.96

5.5报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前五名债券投资明细

占基金资产净值

序号债券代码债券名称数量（张）公允价值（元）比例（％）

121020621国开0660000060036000.003.24

第10页共13页长信内需成长混合2021年第3季度报告

219020219国开0230000030069000.001.62

3113044大秦转债169501788564.000.10

5.6报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前十名资产支持证券投资明

细

注：本基金本报告期末未持有资产支持证券。

5.7报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前五名贵金属投资明细

注：本基金本报告期末未持有贵金属。

5.8报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前五名权证投资明细

注：本基金本报告期末未持有权证。

5.9报告期末本基金投资的股指期货交易情况说明

5.9.1报告期末本基金投资的股指期货持仓和损益明细

注：本基金本报告期末未投资股指期货。

5.9.2本基金投资股指期货的投资政策

注：本基金本报告期末未投资股指期货。

5.10报告期末本基金投资的国债期货交易情况说明

5.10.1本期国债期货投资政策

注：本基金本报告期末未投资国债期货。

5.10.2报告期末本基金投资的国债期货持仓和损益明细

注：本基金本报告期末未投资国债期货。

5.10.3本期国债期货投资评价

注：本基金本报告期末未投资国债期货。

5.11投资组合报告附注

5.11.1本基金投资的前十名证券的发行主体本期受到调查以及处罚的情况的说明

报告期内本基金投资的前十名证券的发行主体未出现被监管部门立案调查，或在报告编制日前一年内受到公开谴责、处罚的情形。

第11页共13页长信内需成长混合2021年第3季度报告

5.11.2基金投资的前十名股票超出基金合同规定的备选股票库情况的说明

报告期内本基金投资的前十名股票中，不存在超出基金合同规定备选股票库的情形。

5.11.3其他资产构成

序号名称金额（元）

1存出保证金388355.63

2应收证券清算款-

3应收股利-

4应收利息1315382.75

5应收申购款2878477.96

6其他应收款-

7其他-

8合计4582216.34

5.11.4报告期末持有的处于转股期的可转换债券明细

序号债券代码债券名称公允价值(元)占基金资产净值比例（％）

1113044大秦转债1788564.000.10

5.11.5报告期末前十名股票中存在流通受限情况的说明

注：本基金本报告期末前十名股票中不存在流通受限的情况。

5.11.6投资组合报告附注的其他文字描述部分

注：由于四舍五入的原因，分项之和与合计项可能存在尾差。

§6开放式基金份额变动

单位：份

项目 长信内需成长混合 A 长信内需成长混合 E

报告期期初基金份额总额729637923.865318096.73

报告期期间基金总申购份额43915039.242117159.31

减:报告期期间基金总赎回份额157696833.561698146.18报告期期间基金拆分变动份额（份额减--少以"-"填列）

报告期期末基金份额总额615856129.545737109.86

§7基金管理人运用固有资金投资本基金情况

7.1基金管理人持有本基金份额变动情况

注：本报告期内基金管理人未运用固有资金投资本基金。

第12页共13页长信内需成长混合2021年第3季度报告

7.2基金管理人运用固有资金投资本基金交易明细

注：本报告期内基金管理人未运用固有资金投资本基金。

§8影响投资者决策的其他重要信息

8.1报告期内单一投资者持有基金份额比例达到或超过20%的情况

注：本基金本报告期内未有单一投资者持有基金份额比例达到或超过20%的情况。

8.2影响投资者决策的其他重要信息

注：本报告期未发生影响投资者决策的其他重要信息。

§9备查文件目录

9.1备查文件目录

1、中国证监会批准设立基金的文件；

2、《长信内需成长混合型证券投资基金基金合同》；

3、《长信内需成长混合型证券投资基金招募说明书》；

4、《长信内需成长混合型证券投资基金托管协议》；

5、报告期内在指定报刊上披露的各种公告的原稿；

6、长信基金管理有限责任公司营业执照、公司章程及相关资格批复文件。

9.2存放地点

基金管理人的办公场所。

9.3查阅方式

长信基金管理有限责任公司网站：https://www.cxfund.com.cn。

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2021年10月27日