收入利润同比增速均回正。公司2026 年一季度实现营业收入353 亿元，同比增长4.7%，增速回正。一季度实现归母净利润145 亿元，同比增长3.0%，止跌回升。一季度年化加权平均ROE11.8%，同比下降0.3 个百分点。从归因分析来看，一季度主要是其他非息收入对业绩增长贡献较大。

资产规模稳健增长。一季末总资产同比增长3.0%至5.95 万亿元，增速继续维持稳健。其中存款同比增长0.7%至3.75 万亿元，贷款总额同比增长1.5%至3.46 万亿元。从增量来看，一季度新增贷款737 亿元，较去年同期多增，其中零售贷款和企业贷款均实现增长。公司一季度末核心一级资本充足率9.51%，资本充足。

净息差环比回升，同比降幅收窄。公司一季度日均净息差1.79%，同比降低4bps，降幅较去年全年有所收窄。环比来看，今年一季度单季净息差较去年四季度回升6bps，主要得益于贷款利率上升以及负债成本改善。受净息差降幅收窄影响，一季度利息净收入同比下降3.1%，降幅较去年年报收窄，对业绩增长的拖累减轻。

非息收入增长明显。一季度手续费净收入同比增长11.7%至74 亿元，主要得益于财富管理业务发展。其他非息收入同比增长34.8%至58 亿元，主要是债券投资业务收入增加，公允价值变动收益增多。

资产质量大致稳定。公司一季末不良贷款率1.05%，较年初持平，关注率1.78%，较年初小幅上升0.03 个百分点；一季末拨备覆盖率220%，较年初微降1 个百分点。整体来看，公司资产质量大致稳定。

投资建议：我们维持盈利预测不变，预计公司2026-2028 年归母净利润429/431/434 亿元，同比增速0.6%/0.5%/0.6%；摊薄EPS 为2.08/2.09/2.11元；当前股价对应的PE 为5.3/5.3/5.2x，PB 为0.44/0.42/0.40x，维持“中性”评级。

风险提示：宏观经济形势走弱可能对银行资产质量产生不利影响。