收入利润小幅增长。2026 上半年实现营业收入706 亿元，同比增长1.8%，增速较一季报收窄2.9 个百分点；上半年实现归母净利润257 亿元，同比增长3.3%，增速较一季报提升0.3 个百分点。上半年年化加权平均ROE10.6%，同比下降0.2 个百分点。

资产规模及零售AUM 有所增长。2026 年二季末总资产同比增长2.6%至6.03万亿元，较年初增长1.7%。二季度末存款本金较年初增长2.2%至3.66 万亿元，贷款总额较年初增长1.8%至3.45 万亿元。其中对公一般贷款较年初增长5.2%，零售贷款规模较年初基本持平，票据贴现则较年初减少17.2%。二季度末核心一级资本充足率9.32%，较年初变化不大。表外方面，二季度末零售AUM 为4.40 万亿元，较年初增长3.8%，同比增长4.4%。

净息差企稳。上半年日均净息差1.80%，同比持平，其中负债成本与生息资产收益率同步下降。环比来看，二季度日均净息差1.81%，较一季度回升2bps，主要是负债成本下降相对更快一些导致，公司净息差企稳。

非息收入同比增加。上半年手续费净收入同比增长3.7%，主要是代理个人保险、基金等财富管理手续费收入增长，结算手续费、银行卡手续费收入同比均下降。其他非息收入同比增长8.0%，主要是债券投资等业务的公允价值变动损益增加。

资产质量改善。测算的上半年不良生成率1.56%，同比下降0.67 个百分点，披露的上半年不良生成率同比则下降0.49 个百分点。公司二季度末拨备覆盖率220%，较年初基本持平。二季度末不良率1.05%，较年初持平；关注率1.83%，较年初上升0.08 个百分点。整体来看，公司资产质量改善。

投资建议：公司整体表现符合预期，我们根据中报数据略微调整盈利预测，预计公司2026-2028 年归母净利润439/444/450 亿元（ 上次预测值429/431/434 亿元），同比增速2.9%/1.2%/1.3%；摊薄EPS 为2.13/2.16/2.19元；当前股价对应的PE 为5.2/5.1/5.1x，PB 为0.45/0.42/0.40x，维持“中性”评级。

风险提示：宏观经济形势走弱可能对银行资产质量产生不利影响。