事件：

平安银行发布2026 年中报，上半年实现营收706.17 亿元，同比增长1.78%，实现归母净利润256.96 亿元，同比增长3.32%。2026H1 银行加权平均ROE 为10.56%，同比下降0.18 个百分点。

点评：

手续费及佣金净收入稳健增长。2026H1 营收同比增长1.78%至706.17亿元。其中，利息净收入为442.88 亿元，同比下降0.49%，占比较上年末下降4.25 个百分点；手续费及佣金净收入132.14 亿元，同比增加3.73%；投资收益同比下降9.46%至115.26 亿元，占比较上年末提升0.75个百分点至16.32%。

贷款规模稳健增长，公司贷款占比提升。截至2026H1，银行客户贷款及垫款本金总额为34522.74 亿元，较上年末增长1.81%，其中公司贷款、个人贷款分别为17253.01 亿元、17269.73 亿元，较上年末分别变动+3.71%、-0.02%，占总贷款比例分别为49.98%、50.02%，较上年末分别变动+0.92、-0.92 个百分点。细分个人贷款来看，个人经营贷款、消费贷款、信用卡贷款较上年末分别下降0.76%、0.46%、0.70%，个人住房贷款较上年末增长2.39%。

存款稳定扩张，活期存款占比提升。截至2026H1，银行存款总额（不包含应付利息）为36605.87 亿元，较上年末增长2.17%，其中公司存款、个人存款分别为23687.51 亿元、12918.36 亿元，分别较上年末增长3.20%、0.34%，占总存款比例分别为64.71%、35.29%。2026H1 银行活期存款占比为35.01%，较上年末提升0.69 个百分点。

息差环比回暖。2026H1 银行净息差为1.80%，较2025 年上升2bp。其中生息资产收益率、计息负债成本率分别为3.23%、1.42%，分别较上年末下降0.20、0.25 个百分点。2026H1 银行贷款收益率、存款成本率分别为3.64%、1.38%，存贷利差为2.26%。

资产质量稳定，资本充足率绝对值较高。2026H1 银行不良贷款率为1.05%，较上年末保持不变，拨备覆盖率为219.58%，较上年末下降1.30个百分点，资产质量稳定。核心一级（9.32%）、一级（10.95%）、资本充足率（13.14%）虽较上年末下滑，但绝对值仍位于较高水平。

投资建议：预计2026 年至2028 年归母净利润分别为435.83 亿元、452.84亿元和471.18 亿元，分别同比增长2.23%、3.90%和4.05%，首次覆盖给予“增持”评级。

风险提示：公司业绩不及预期、宏观利率持续下行等。