核心要点

行情回顾

1、本周房地产开发板块下跌2.62%，在131个行业中排名第99位，明显弱于沪深300指数1.07%的涨幅。板块在周内的单日表现波动较大，最高排名仅21位（9月24日），最低排名122位（9月23日），显示出市场情绪的不稳定。

2、本周房地产开发板块主力资金净流出22.64亿元，机构资金对板块的关注度下降。

3、尽管板块整体下跌，但张江高科、深振业A等个股逆势上涨，周涨幅分别达到34.69%和19.02%。

4、截至9月26日，房地产开发板块市盈率（TTM）为-307.95，处于近一年数据的3.72分位；市净率（MRQ）为1.93，处于近一年数据的100.00分位。

宏观解读

1、尽管房地产市场整体处于深度调整，但多个热点城市的土地交易依然活跃。自9月以来，成都、杭州、东莞等城市优质地块成为房企争夺的焦点，多宗地块以高溢价成交。

2、近期，多地出台政策优化房地产市场供给。东莞实施阶段性购房补贴，优化首套房认定标准，加大住房公积金支持力度。

3、央行货币政策委员会召开例会，提出要巩固房地产市场稳定态势，加大存量商品房和存量土地盘活力度，完善房地产金融基础性制度，助力构建房地产发展新模式。

4、住建部表示，将持续巩固房地产市场稳定态势，着力构建房地产发展新模式，系统推进好房子、好小区、好社区、好城区建设。

行业要闻

1、上海财政局发布通知，对符合条件的非沪籍购房者，在上海市新购且属于家庭第二套及以上住房的，合并计算的家庭全部住房面积人均不超过60平方米的，新购的住房暂免征收房产税。

投资建议

1、短期关注政策驱动的市场机会：近期央行和住建部持续释放政策利好，加力支持房地产市场稳定。央行提出加大存量商品房和存量土地盘活力度，完善房地产金融基础性制度；住建部表示将着力构建房地产发展新模式，系统推进好房子、好小区、好社区、好城区建设。这些政策短期内有助于稳定市场预期，提振购房信心，特别是对热点城市和改善型住房需求形成支持。投资者可关注受益于政策利好的一线和核心二线城市的房地产开发企业，特别是具备融资优势和布局优势的国央企和混合所有制企业。

2、长期关注行业格局优化带来的机会：当前房地产市场正处于深度调整期，行业竞争格局正在重塑。具备稳健财务状况和优质项目的龙头企业有望在市场中取得更大份额。同时，多地出台政策优化供给，促进市场平衡，如东莞实施阶段性购房补贴，广州允许自持商品住房转为可售等。这些举措有助于加速存量房和存量土地的盘活，长期来看有利于行业的健康发展。投资者可布局具备可持续发展能力的优质房企，分享行业格局优化带来的长期收益。

风险提示

房地产市场政策效果存在不确定性，市场需求复苏可能不及预期，且部分房企仍面临经营风险，投资需谨慎。