深赤湾(000022.SZ/人民币15.04；200022.SZ/港币12.21，买入)公告，公司将按40%的持股比例——其中公司直接持股20%，通过公司全资子公司赤湾港航(香港)有限公司之100%控股子公司轩运发展有限公司持股20%，对深圳招商局海运物流有限公司(简称“招商物流”)现金增资1.2 亿元人民币，资金主要用于支付招商物流六期仓库工程款，其注册资本将由目前的4 亿元增加至7 亿元。

招商物流主要负责前海湾保税港区内物流园区的开发、建设与运营，主要业务为仓库和堆场业务。目前，招商物流已建成一至五期19.27 万平米仓库，仓库利用率维持在95%以上，在建的第六期仓库总面积6.7 万平米，投资估算20,637 万元，预计在2011 年10 月投入使用，预定出租率已超过80%。

招商物流自成立以来一直致力于投资建仓，且业务发展处于起步阶段，所以现金净流入有限，资金压力较大。招商物流2010 年总资产125,356 万元，实现营业收入12,778 万元，营业利润391 万元，净利润490 万元，经营活动现金流量净额5,356万元；第六期仓库投产后，将主要从2012 年起贡献收益，因此我们预计招商物流2011 年仍将保持小幅盈利状态，对公司投资收益贡献不大。但考虑到：1. 其未来发展空间较大，除自身经营效益外，还有利于吸引集装箱货源，对公司的码头业务提供支持；2. 公司账面现金比较充裕，贷款也均为短期借款，因而该增资对公司的财务影响较小(按5%年利率计算财务费用为600 万元)，我们认为此次增资对公司短期影响中性，长期影响是正面的。我们维持对公司的目标价和买入评级不变。