事件：

公司召开董事会会议，审议通过回购股份方案。公司拟回购金额不低于2.6 亿元，不超过5.2 亿元，回购价格不超过5.2 元/股。

回购彰显管理层信心，坚定看好公司长期价值

本次公司拟回购的最高限价为5.2 元/股，较当前市场价格4.1 元/股溢价28.1%，充分彰显公司对于长期发展前景的信心和公司价值的认可。

根据最高回购规模和最高回购价格测算，预计本次回购股份数量为1亿股，约占公司目前总股本的5.5%。公司此前终止2018 年限制性股票激励计划，原计划以每股3.6 元的价格向激励对象定向发行公司限制性股票，拟授予股票数量约占当时公司总股本的4.7%。本次回购公司股份，预计将继续用于实施股票激励计划，有利于调动核心员工工作积极性，增强公司凝聚力，促进公司健康发展。若全部用于股权激励计划，公司限售条件股份占比将从0.7%提升至6.2%；若本次回购股份予以注销，公司总股本将从18.1 亿股降至17.1 亿股，考虑到公司业绩增长稳健，股份注销将增厚公司每股收益。

受益一汽大众强产品周期，业绩有望迎来修复

本轮一汽大众新品周期于2018-2020 年密集投放16 款全新/换代车型，为应对此轮强产品周期，一汽大众加大产能布局，国内产能将于2018-2019 年增加105 万辆，较原有180 万辆产能提升58%。我们认为，一汽大众产品力强，品牌认可度高，本轮加大此前空白的SUV 市场布局有望为其带来销量的大幅提升， 我们预计一汽大众三年（2018-2020 年）销量有望增长50%。公司是一汽大众核心供应商，来自一汽大众的收入占比约24%，将充分享受一汽大众的产业链红利，迎来业绩持续修复。

盈利预测与投资建议

预计公司2018~2020 年EPS 分别为0.47 元、0.51 元、0.56 元，对应2018~2020 年PE 分别为8.6 倍、7.9 倍、7.2 倍。维持公司“买入”评级。

风险提示：国内汽车行业景气度不及预期；公司市场拓展不及预期。