事件描述

中集集团发布2026 年半年报，2026 年上半年公司实现营业总收入789.13 亿元，同比增长3.71%；归母净利润7.40 亿元，同比下降42.14%。

事件评论

集装箱板块业绩下行与汇兑损失影响短期业绩。公司集装箱制造业务实现营业收入219.20 亿元，同比上升0.85%，实现净利润2.72 亿元，同比下降81.16%，主要受标箱价格同比下行及汇率影响。集运需求的增长以及庞大保有量的替代更新整体推动了行业新箱销量在第二季度企稳增长，扭转第一季度下行趋势。公司集装箱制造业务产销量实现增长，其中干货集装箱累计销量113.85 万TEU，同比增长约1.12%；同时，受益于南美鲜果丰收和北半球收获季，冷藏箱需求保持稳定增长，冷藏箱累计销量10.82 万TEU，同比增长约17.61%，但受价格和汇率双重影响集装箱板块业绩有所承压。此外，2026 年上半年人民币对美元升值幅度较上年同期扩大，集团持有的美元货币性资产及外币收入敞口产生的汇兑损失较上年同期明显增加，进一步影响当期业绩。

海工业务景气上行，盈利弹性大。2026 年上半年地缘冲突重塑能源格局，国际油价持续保持高位，能源安全及多元化战略被各国高度关注。得益于深水区位的成本优势，FPSO/FLNG 深水海工景气上行。集团海洋工程业务营收79.35 亿元，同比下降0.98%；净利润7.18 亿元，同比增长155.52%；市场订单方面，上半年新增订单32 亿美元，相比去年同期1.06 亿美元大幅提升，其中6 月签署国内首家FPSO EPCIC 总包合同，标志着中集来福士在国际高端海洋工程总包领域取得重要突破，行业竞争力进一步提升；截至6 月底，中集来福士累计在手订单76.2 亿美元，创历史最高订单记录。公司已上租的海工资产均正常执行租约合同，持续为客户提供优质服务；得益于蓝鲸1 号平台成功上租、多个钻井平台的续约涨价以及精细化管理带来的运营成本下降，经营利润向好。

模块化数据中心加大投入，迎来收获期。中集在模块化数据中心领域持续加大投入，致力于将数据中心建设从“一次性工程”转变为“可复制的工业化产品”，产品聚焦于计算机房及供配电、预冷、柴发三大全预制功能模块。上半年模块化数据中心业务呈现爆发式增长，新签与交付均保持高效运转，在手订单饱满。新签方面，上半年新增约200MW 云计算、AI 算力数据中心订单；交付方面，公司同时为超过300MW 的云计算、AI 算力的客户提供预制化数据中心的技术服务与制造交付，上半年营收同比大增超5 倍；特别的是，上半年新签及承建的254139F 项目（亚太大规模AI 数据中心）首批核心电力设备CIMCPTU（Power Terminal Unit），已于近期正式发往海外，助力全球数据中心建设提速。

维持“买入”评级。公司海工业务景气上行，盈利弹性大；模块化数据中心加大投入，迎来收获期，后续业绩有望释放。预计公司2026-27 年实现归母净利润分别为30、50 亿元，对应PE 分别为16、10 倍，维持“买入”评级。

风险提示

1、市场竞争加剧风险；

2、主要原材料价格波动风险。