投资要点

LCD面板行业信心指数仍处低位： 3月MCI由2月底4469下跌至4321，跌幅6.4%，较2月中旬的高点4720下降了8.5%，表示LCD行业市场信心仍在低位。

3月全球面板营收环比上升：3月全球LCD面板行业营收76亿美元，同比上升4%，环比上升13%，上升幅度略逊于往年。主要原因：中国大陆从2011年开始已经成为全球最大的液晶电视单一市场，而大陆厂商出于3月后可能出现的税率提高而2月份进行提前备货，这导致了3月份的备货较往年有所减少。

电视、笔记本面板出货同比上升：3月全球液晶电视面板出货量为1940万片，同比上升7%，环比上升16%；3月全球显示器面板出货量为1650万台，同比下降8%，环比上升5%；3月全球笔记本面板（包括平板电脑、迷你笔记本）出货2490万台，同比增长8%，环比减少3%。每年的3，4月份都是品牌电视厂商发布年度新品的主要时段，作为元器件的面板也通常从3月份开始备货。

4月面板价格触底反弹，5月电视面板价格持续上涨：32寸以上液晶电视面板继4月初上涨1-2美元后，继续出现了1-2美元的上涨，上升幅度0.8%左右；大部分笔记本和桌面显示器面板价格相对于4月初也上涨了1美元。随着新机铺货及库存回补，面板需求开始回温，再加上厂商继续限制供给，促使大尺寸面板价格触底反弹。

行业动态及点评：鸿海投资夏普10代线，将拥有其近50%产能，通过鸿海入资与产品线资源互补，希望能解决夏普的财务负担，创造双赢局面；京东方首款5.0英寸高清晰度液晶屏投产，其PPI值高达294，将成为高端智能手机显示领域的新亮点；2012年50%的平板面板将由八代线产出，基于市场强大需求，面板制造商会将最新技术和最先进制程用在八代线，确保有最充足的产能来生产平板电脑面板。

行业评级及投资建议：对于国内液晶显示行业而言，需求端，在智能电视、3D电视、直下式LED背光电视推动下，液晶电视面板出货稳步提升，伦敦奥运与欧洲杯等大型赛事也会对液晶电视销售产生积极影响。大陆政府提升大尺寸进口关税，六大国内电视厂商提高国产面板采购比例，提升对国内生产面板需求。供给端，国内液晶显示行业投资高峰已过，产能扩张速度开始放缓，同时库存开始去化。我们认为国内液晶显示行业需求稳定复苏，产能扩张速度放缓，供需结构开始好转，产能利用率触底反弹，盈利有望逐季改善，在估值层面上，相关A股上市公司市净率处于历史较低水平，向下风险基本释放，而向上弹性较大，具备一定投资价值。我们首次给予液晶显示行业“推荐”投资评级，维持锦富新材“增持”评级，建议关注京东方A、彩虹股份、康德新、深天马、深纺织等国内液晶显示产业链公司。