2016 年一季度，以一线城市为代表的房地产市场出现量、价过快上涨，3 月多项政策陆续出台稳定市场。上海、深圳、武汉、南京等地均出台相关政策，面对政策的骤然收紧，市场表现出及时的应对。2016 年3 月最后一周的成交情况显示，上海、深圳等地区的住宅成交面积及成交单价均出现了较大幅度的下降。3 月24 日，财政部公布了《营业税改征增值税试点过渡政策的规定》细则，3 月31 日税务总局出台了一系列相关细则文件。此次政策调整对商业地产及精装修项目有提振作用。

2016 年全国市场整体超预期升温，开发投资、销售数据整体向好，库存规模自去年以来首次出现下降。一季度我国GDP同比增长6.7%，房地产行业带动的相关投资、消费对经济增长做出了积极贡献，房地产行业对维持国民经济稳定发展至关重要。央行以及财政部的数据显示，2016 年一季度住户部门贷款增加1.24 万亿元，房地产营业税1917 亿元，增长32%，契税1012 亿元，同比增长15.4%。各项数据表明房地产市场正在加速回暖。一季度市场分化仍在继续，基本面较差的二线城市及大部分三线城市库存依旧高位运行。未来一段时间内，受到“因城施策”的影响，二三线市场情况或将出现一定程度的改善，但去库存仍是大部分二三线城市的首要任务。

房地产市场经过此轮政策调整，一线市场或将经历短时期的降温，二三线市场改善仍需要政策的后续支持。行业关注点：

1）政策收紧，可适当关注转型期或拥有实质性转型内容的公司；2）商业地产或将迎来发展机遇，可适当关注业绩优良或项目发展较快的商业地产企业。

风险提示：1）房地产销售情况不达预期的风险；2）房地产相关政策变动的风险。