报告要点

事件描述

皇庭国际公告2016 半年报，主要内容如下：

2016 年上半年公司实现营业收入1.42 亿元，同比减少16.86%，净利润0.51亿元，同比增长541.65%；净利润率35.83%，同比上升31.19 个百分点，EPS 0.09 元。其中第二季度单季实现营业收入0.75 亿元，同比增长3.07%，净利润0.3 亿元，同比增长1221.57%；净利润率40.26%，同比上升37.12个百分点，EPS 0.05 元。

事件评论

皇庭广场稳步发展。公司核心物业是位于深圳市福田区CBD 的皇庭广场，目前该物业经营管理稳步发展，报告期内实现收入1.16 亿元，日均客流量达到4.4 万人，最高客流量突破8.5 万人，收入和净利润均有稳步提升。

投资收益推升业绩。由于公司2015 年9 月剥离林业业务，导致公司营业收入同比下降16.86%，但公司上半年收购同心基金部分股权，按照权益法确认0.42 亿元投资收益，推动公司净利润同比大幅上升484.94%。

收购同心基金，参股华侨人寿，打造综合金融平台。公司1 月份出资2.83 亿元收购同心基金，持股比例达到17%，位居第一大股东。同心基金核心业务为小额再贷款、互联网金融业务，股东背景为深港两地知名工商界人士，旗下拥有深圳首家再贷款公司，以及线上P2P 平台“E 路同心”，还取得融资担保牌照，致力于打造综合金融平台。此外公司拟出资2 亿元参与发起设立华侨人寿，认购比例为20%。公司收购同心基金、参股华侨人寿，是公司布局金融板块业务的重要实践。

托管“青青世界”，拓展儿童主题乐园业务。“青青世界”是以亲子互动、亲情交流为主题的国家AAAA 级景区，也是深圳市“鹏城十景”

之一。公司签署合同受托管理“青青世界”主题公园项目，进入儿童主题乐园业务，同时有利于公司利用其现有品牌和团队，在全国经济发达城市拓展该业务。

投资建议：预计2016 年、2017 年EPS 分别为0.11 和0.18 元/股，对应当前股价PE 为121.24 和75.31 倍，维持“买入”评级。

风险提示：金融监管风险