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近日，北方国际披露2024 年报。本报告期内，实现营业总收入190.8亿，同比减+11.2%；归母净利10.50 亿，同比增+14.3%；扣非归母净利10.55 亿，同比增16.4%；基本每股收益1.05 元，加权ROE 为11.71%，经营活动产生的现金流量净额为6.53 亿元。

分红政策，公司24 年拟派发现金股息约1.585 亿人民币，每股约0.149 元（含税）; 全年分红1 次，约占当年度归母净利比例的15.1%。

若以年报披露日A 股的股价计算，1 次分红对应股息率约为1.4%。

点评

公司主营业务为工程建设与服务、资源与设备供应链、电力运营、工业制造。具体拆分为：

国际工程建设与服务业务板块，包括国际工程、国际物流服务，以及部分国内工程。控股子公司北方万邦物流主要提供以跨境为主的综合国际物流服务，为客户制定专业化、个性化项目物流解决方案。24 年营收83.57 亿，毛利金额8.94 亿，占总毛利的36.5%。

资源与设备供应链业务板块，主要包括焦煤资源获取与销售、重型装备出口、物流自动化设备系统集成服务等。24 年营收89.66 亿，毛利额10.8 亿，占总毛利的44.1%。

电力运营，在亚太、中东欧等重点区域持续拓展新能源领域投建营业务。24 年营收4.38 亿，毛利额2.68 亿，占总毛利的11%。

工业制造，依托于深圳华特容器公司，从事各类马口铁包装容器的生产和销售。24 年营收12.36 亿，毛利额1.68 亿，占总毛利的6.9%。

投资评级

公司属于央企子公司，近些年来，重点深耕“一带一路”沿线国家，特别是资源富集型地区，努力寻找优质投资机会和EPC 项目。目前，投入运营的多个海外项目，已成为公司经营基本面的重要支撑。我们看好该公司的出海战略，建议持续关注，给予“增持”评级。

风险提示

地缘政治风险；安全运营风险；同行加入竞争的利润风险；