回顾与展望

上周表现：板块表现落后市场。上周沪深300 指数下跌1.56%，环保板块下跌1.99%，表现落后市场0.43 个百分点。中金环境、三维丝及三聚环保涨幅居前，高能环境跌幅居前。估值方面，板块整体P/E（TTM）降至40.86，相对市场（沪深300）P/E 降0.02 为3.50 倍。

行业看点：《“十三五”环评改革实施方案》印发，开展环保监督检查机构垂直管理试点。环保部印发《“十三五”环境影响评价改革实施方案》。深改组第26 次会议决定开展省以下环保监督检查机构垂直管理试点。财政部公布《政府和社会资本合作项目财政管理办法》。环保部、国土资源部等五部委共同发布《关于加强矿山地质环境恢复和综合治理的指导意见》。《关于征集智慧环卫大数据应用试点意见的通知》发布。

一周随笔：资本跨界并不可怕，环保走出去值得期待。上周参加环境商会举办的“2016 全国环保产业高峰论坛”，总体看，资本跨界并不可怕，环保走出去值得期待：1）众多传统企业借助资本及产业优势，通过产业链延伸及并购等方式跨界进入环保产业，新力量加入推动垃圾发电和污水处理等子行业从蓝海向红海演进，传统小型化、重资本环保企业未来较难生存；在加剧竞争同时，我们也要看到环保投资回报长期性特征决定跨界资本并非短期逐利者而是长期投资者，新竞争者进入加速行业整合，度过洗牌期后行业将逐步回归理性，跨界者和传统环保企业最终将从竞争走向融合，实现平台型综合公司和专业型细分领域公司共存。2）环境治理问题愈发复杂化和综合化，技术在综合性解决方案中扮演角色愈发重要，通过并购从海外导入先进技术最为直接有效，众多参会企业均表示有境外收购技术型公司意愿，而并购后文化融合是收购成功与否关键点。

本周观点：推进环保机构监测监察执法垂直管理试点主题有利监测板块表现。A 股：上周五深改组会议审议通过《关于省以下环保机构监测监察执法垂直管理制度改革试点工作的指导意见》，主要是指省级环保部门直接管理市（地）县的监测监察机构，承担其人员和工作经费，市（地）级环保局实行以省级环保厅（局）为主的双重管理体制，这样将更好约束地方政府行为，确保环境监测监察执法的独立性、权威性、有效性，提高监测数据的真实性和准确性，从短期主题角度看监测相关度最高，可重点关注立足环境背景类监测（气站/水站）、成功中标保定大气网格化精准监测项目的先河环保；其他组合维持龙马环卫、碧水源、东江环保（A）。港股：新宇环保将于8 月1 日自创业板转主板上市，股票代码变更为（436.HK），这对于提升形象、成交活跃度、业务发展及未来融资便捷度等都有正面影响；新宇环保定位危废处置细分领域，当前业务集中于江苏地区焚烧&填埋无害化业务，已投运处理能力8.1 万吨/年（焚烧5.3 万吨+填埋1.8 万吨），未来无害化处理能力有望提升至20 万吨/年；长三角危废市场供需矛盾突出，公司丰富在手项目储备助力未来发展。我们跟踪的重点环保公司上半年订单丰富且项目推进顺利，从中报业绩角度建议重点关注云南水务、粤丰环保，从中长期配置思路持续推荐东江环保（H），而转主板激的新宇环保短期亦可继续关注。