报告摘要：

业绩表现喜人 ，营收利润双双高增长。公司发布2017 年上半年业绩报告，营收24.88 亿元，同比增长16.20%，归母净利润1.06 亿元，同比增长34.99%，EPS 为0.17 元，同比增长34.90%。营收增长主要因素一是原有光纤光缆业务稳扎稳打，同比实现微增长；二是特发东智扩大产业规模，实现收入同比增长。同时，公司整合优化资源，并积极拓展海外高毛利市场，净利润有较大增幅。

光通信需求不减，宽带建设带动纤缆发展。光通信行业延续了2016年的旺盛需求，特别是在4G 建设末期，国内运营商通信基础建设仍然保持了较高的增长。国家大力推进宽带以及固网等的建设，或将进一步拉动光纤光缆的需求，5G 未来的铺设将可能更加促进市场需求提升，给行业带来新的发展机遇。

特发东智产能扩张，进一步拓展市场空间。特发东智的智能接入产业顺应市场的发展，生产规模迅速扩大，上半年累计产量达1600余万台，同比增加90%以上，整体产能比并购期初产能增加350%。借助宽带通讯终端制造产业快速发展的有利条件，连续中得烽火科技、中兴通信的多个项目，取得销售突破。

成都傅立叶调整管理结构，顺应军工信息化。成都傅立叶管理结构进一步调整，加大科研项目投入和新产品的市场拓展，上半年成都傅立叶设立研发项目二十多个，比去年同期增加约50%，预计到下半年其中多数研发项目可交付实施。

盈利预测及投资建议：公司是国内最早开拓光纤光缆的企业之一，有多年经验，内生外延促进发展和产业格局建设，我们看好公司内外结合带来的增长势头，未来发展空间充裕。我们预计公司2017 年-2019年净利润分别为2.83 亿，3.63 亿，4.34 亿，EPS 为0.45 元，0.58 元，0.69 元，当前股价对应动态PE 为25 倍、20 倍和16 倍首次覆盖，给予“增持”评级。

风险提示：光纤光缆集采不及预期；特发东智市场开拓不及预期。