公司发布2017 年三季报：实现营收37.54 亿元，同比增长15.22%，归母净利润1.72 亿元，同比增长38.05%。三季度单季度营收增速43.27%，利润增速59.88%，业绩略超预期，稳步增长。

管理效率保持较高水平，董事长更换或注入新的活力公司的各项费用率依旧保持在较低水平，使得公司在毛利率维持稳定的情况下，净利润增速继续远超收入增速。

报告期内董事长由王宝先生更换为蒋勤俭先生，预期管理层稳定后将继续有序开展内生外延发展，国改+外延预期依旧较高。

特发东智支撑业绩高速增长，傅里叶或迎来反转根据工信部9 月份数据，光纤接入普及继续推动IPTV 业务的发展，IPTV 用户总数1.12 亿户，1-9 月净增2541 万户，全年有望实现60%的高增长。在此带动下，特发东智有望实现35%以上的高速增长，为公司贡献稳定业绩增长点；同时，光网科技在扩产后，新产能逐步释放有望带来一定业绩提振，光接入端业务将继续表现亮眼。

受军改影响而不达预期的成都傅里叶，有望于军改逐步落地后订单业绩恢复正常，预期全年顺利完成业绩承诺，贡献4200 万以上的净利润。

光纤光缆业务或继续承压

受制于光纤预制棒产能不足，公司并未享受到下游光纤光缆需求的高景气，反而加剧了光纤预制棒供给的紧缺程度，整体来看，公司光纤光缆业务全年或受较大影响。

看好公司新业务潜力及外延预期，给予“增持”评级总体来看，公司并购的新业务发展势头良好。公司 2016 年联手国资平台设立并购产业基金，未来有望通过基金孵化形式进一步进行产业链延伸，同时公司作为深圳市知名国企，有望在国改背景下，进一步加大市场化改革步伐，提高公司整体经营效率和综合竞争力。我们看好公司长期业绩的增长，预计公司2017-2019 年的净利润分别为 2.5/3.2/3.7 亿元，对应 27/21/18 倍 PE，给予“增持”评级。