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2024 年10 月29 日公司发布2024 年3 季报，2023 年Q3 公司实现营业收入428.05 亿元/同比-10.75%，实现归母净利润5.30 亿元/同比-58.29%，实现扣非归母净利润1.70 亿元/同比-84.66%。

2024 年前3 季度公司实现营业收入1230.28 亿元/同比-7.57%，实现归母净利润15.25 亿元/同比-5.34%，实现扣非归母净利润7.29 亿元/同比+43.58%。

点评

半导体显示业务盈利持续超预期，行业进入健康良性发展阶段。在下游备货需求季节性波动的影响下，全球LCD TV 面板价格在上半年温和上涨，自三季度小幅回落，部分尺寸在9 月份处于盈亏平衡点，进入10 月份由于“以旧换新”补贴政策拉动国内TV 销量增长显著，咨询机构Omida表示下游TV 品牌商纷纷开始加单，推动TV 面板价格在10 月份呈持平态势，并将维持到11 月份。2024 年1-3 季度公司半导体显示业务实现营业收入769.56 亿元，同比增长25.74%，实现净利润44.43 亿元，同比改善60.67 亿元。2024 年9 月27 日公司发布公告，公司旗下子公司TCL华星拟乐金显示（中国）有限公司80%股权和乐金显示（广州）有限公司100%股权，预计将进一步丰富公司半导体显示产线技术，增强盈利水平。展望2025 年，随着夏普在日本的10 代线LCD 工厂停产，以及LGDisplay 出售广州工厂，LCD 显示行业马太效应进一步凸显，供给格局进一步优化，随着下游需求在政策扶持下逐步复苏，公司显示业务盈利能力将进一步增强。

光伏业务仍处于周期底部，公司坚守极致成本效率的经营底线。光伏行业目前仍处于供需失衡阶段，行业盈利承压，公司始终坚守极致成本效率和经营性净现金流为正的经营底线，确保公司穿越行业周期。2024 年1-9 月，TCL 中环实现营业收入225.82 亿元，同比下滑53.6%，实现净利润-64.78 亿元，影响TCL 科技归母净利润-18.13 亿元。

投资建议：维持“买入”评级。预计公司2024-2026 年营业收入1,805.36/1,944.70/2,086.56 亿元，归母净利润24.61/49.38/89.92 亿元，对应PE 分别为36.77/18.33/10.07。

风险提示：显示业务下游需求复苏不及预期、光伏行业竞争加剧