核心观点

事件：LCD方面，根据TrendForce数据，2026年1月电视面板价格预计将全面上涨。OLED方面，2025年12月30日京东方提前点亮中国首条第8.6代AMOLED生产线。

LCD需求有望回升，头部厂商有望以持续控产带动供需关系向好。部分投资者认为电视出货量成长有限，行业供需关系难以好转。我们认为，2026年受体育赛事等因素影响，LCD需求有望向好；同时LCD行业已经形成较高的市场集中度，头部厂商有望以持续控产带动供需关系向好。需求方面，2026年FIFA世界杯等运动赛事带动备货需求，同时近期国内宣布将持续推动以旧换新政策，其中针对一级能效电视仍提供15%的补贴，有望带动需求向好。展望2026年，电视面板有望延续平均尺寸提升的态势，叠加出货量向好，有望推升整体需求面积。供给层面，LCD电视面板缺乏新增产能，京东方、TCL华星、惠科等三大面板厂合计已实现较高的市场占有率。三大面板厂有望持续推动控产，并于农历春节期间执行减产。反映在价格上，根据TrendForce数据，2026年1月电视面板价格预计将全面上涨，32时、43时、55时、65时等各尺寸电视面板均价均较前月上涨1美元。

中尺寸OLED有望加速渗透，带动OLED行业需求提升。目前市场对于中尺寸OLED的潜在需求关注有限。我们认为，OLED面板对个人电脑轻薄化具有显著的提升效果，有望在未来成为个人电脑产品的重要亮点。展望2026年，厂商生产良率向好、8.6代OLED产线投产等因素有望带动中尺寸OLED成本显著下滑，驱动其在笔记本电脑、平板电脑等领域的渗透率加速提升。从厂商动态来看，2025年12月30日京东方提前点亮中国首条第8.6代AMOLED生产线，以及2025年9月TCL科技公告拟建设8.6代印刷OLED项目等，均显示出头部厂商对市场需求、客户订单等方面的看好。

关注国内厂商在面板产业链的突破。国内厂商正在材料、驱动芯片等环节加速技术突破，有望受益下游需求向好。在OLED材料方面，莱特光电新产品RedHost材料实现小批量供货，GreenPrime材料与蓝光材料进入下游客户验证评测阶段；夏禾科技已实现绿光掺杂、红光掺杂和空穴注入等材料的商业化量产，目前完成IPO辅导备案。在驱动芯片方面，中国大陆DDIC市场龙头厂商集创北方已进行科创板IPO辅导备案登记。展望未来，国内厂商有望持续在面板产业链各个环节形成突破，加快国产化替代进程。

投资建议与投资标的

电视面板涨价，LCD与中尺寸OLED有望引领需求向好。相关标的：面板制造厂商TCL科技、京东方A、彩虹股份、深天马A、维信诺、和辉光电等；面板材料厂商莱特光电、路维光电、清溢光电等；面板模组厂商京东方精电等。

风险提示

下游需求不及预期，降本进程不及预期，国产化进展不及预期。