私募参与定增的热度显著回升。私募排排网数据显示，截至9月9日，按定增上市日统计，今年以来超40家私募参与上市公司定增，合计获配金额近40亿元。按9月9日收盘价统计，私募整体浮盈接近44%。

值得一提的是，今年以来私募参与定增“战绩”显著分化：分散配置的私募获利颇丰;重仓押注单一标的的则收获甚微。在业内人士看来，分化背后是快速轮动的结构性行情。随着越来越多上市公司基本面修复，定增市场有望持续回暖。不过，在此过程中须锚定成长赛道，跟随市场灵活调整。

私募参与定增热度回升

私募排排网统计数据显示，截至9月9日，按定增上市日统计，今年以来共有41家私募参与了分布于15个申万一级行业的41家上市公司的定增，合计获配金额达39.6亿元。按9月9日收盘价统计，整体浮盈金额达17.42亿元，浮盈比率为43.99%。

从规模看，中小型私募是参与定增的“主力”。在今年以来参与定增的41家私募中，管理规模5亿元以下的共计17家，合计获配金额11.01亿元，占比27.79%;管理规模5亿元至10亿元的有5家，合计获配金额7.8亿元，占比19.71%;管理规模10亿元至20亿元的有7家，合计获配金额10.22亿元，占比25.81%;管理规模20亿元至50亿元、50亿元以上的私募分别有8家和4家，合计获配金额占比分别为13.21%和10.49%。

“2023年至2024年定增市场冷清，公司出手转为谨慎，去年仅参与个位数项目。但2025年5月以来市场热度回升，公司择机参与定增，聚焦低估值、高折扣项目。”涌津投资在接受上海证券报记者采访时表示。

沪上一位私募人士也告诉上海证券报记者，2020年以来，定增市场平均胜率始终在50%以上，且近两年再融资审核趋严，定增项目质量有所提升。随着市场整体回暖，中国优势产业持续彰显竞争力，具备折价的定增项目无疑是重要的投资方向。

成长赛道备受关注

据私募排排网统计，截至9月9日，今年以来私募参与电子板块定增项目的获配金额达10.98亿元，占比达27.7%。

私募扎堆参与电子板块定增的背后，是对中国科技产业的乐观预期。

“定增项目存在半年锁定期，若要把握好投资机会，须聚焦企业的中长期成长性。”一位中型私募定增策略基金经理在接受上海证券报记者采访时表示，中国科技产业发展不断提速，包括算力板块在内的诸多细分领域具备全球竞争力，AI应用也前景广阔，因此相关科技企业的定增项目是公司重点研究和参与的方向。

望正资产近日也发表观点称，2023年以来，人工智能产业蓬勃发展，已有不少相关企业展现出强劲增长。盈利是驱动股价上行的核心驱动力，后续将研究和布局商业模式成熟、收入利润进入快速增长通道的标的，包括AI算力、AI应用等领域优质企业。

参与定增策略悄然生变

在私募参与定增整体盈利可观的同时，内部分化显著加剧。

据私募排排网统计，在41家参与定增的私募中，首尾浮盈比率差距达131个百分点，盈利最差的私募浮盈比率仅为4.28%。具体来看，聚焦成长、标的分散配置的私募更具优势。

比如，某家管理规模5亿元至10亿元之间的私募，今年以来参与了13家上市公司的定增项目，累计投入5.42亿元。截至9月8日收盘，其浮盈达3.43亿元，整体浮盈率为63.27%。具体来看，该私募并非靠单一股票实现高收益，而是参与了横河精密、中钨高新、嵘泰股份、星云股份等多家上市公司的定增项目，投资领域覆盖了先进制造、新能源零部件、军工等多个成长板块。

而重金参与单个定增项目的部分私募收获甚微。比如，某私募仅参与TCL科技的定增项目，获配金额为4.81亿元，截至9月8日浮盈比率不足5%。

一位私募基金经理对上海证券报记者坦言，在热点轮动节奏加快的市场环境下，应适当改变参与定增项目的策略，即从重金入场等待增长转为注重参与节奏和行业选择。

融智投资FOF基金经理李春瑜在接受上海证券报记者采访时称，今年以来，越来越多私募通过“分散投资多个项目”降低单一标的风险，并结合锁定期安排、仓位调整、一级与二级市场联动等策略，平衡流动性与收益，部分管理人还运用工具对冲市场短期风险。