摘要:

进入2013 年后,中国经济增长速度不断放缓,以及刚性需求的逐步下降,我国房地产产业迎来了房改以来最为严重的困难,虽然在近期国家对房地产产业进行松绑,但未来房地产产业发展前景仍不明朗。宜华健康作为老牌的以房地产为主营业务的公司,面对2013年后每况愈下的房地产业,迅速进行企业转型,积极布局医疗健康领域。

2014 年至今公司开展一系列外延式发展,收购广东众安康医疗后勤服务公司100%股权,参股友德医科技公司,收购爱奥乐、达孜塞乐康,并参与尚荣医疗定增项目实现公司在医疗机构非诊疗业务、互联网医疗、移动医疗、医疗器械设备、医疗服务、养老产业等多领域布局。其中,医疗机构非诊疗业务作为公司在医疗健康领域发展的核心竞争力,在医院后勤、医院工程领域具有明显优势,并开创了医疗机构非诊疗业务新模式——“众安康”模式。此外,在医疗设备领域,爱奥乐、达孜塞乐康都具有一定行业优势,宜华健康在医疗健康行业中的竞争力日益增强。参与尚荣医疗更是实现了公司强强联手,迅速开拓公司产品、服务销售渠道的目的。在不断实施外延式发展的同时,宜华健康积极对内部资源开展协同合作,将各子公司的资源整合为一个纵横相连的体系,实现资源最有效的利用。

盈利预测:我们预测公司2015 年-2017 年EPS 分别为0.38 元、0.56 元、0.45 元,对应PE 分别为62 倍、42 倍和52 倍,给予“增持”评级。

风险提示:1)公司外延式发展进程低于预期风险;2)公司“医疗健康”业务发展低于预期风险;3)公司在养老康复产业领域开拓低于预期风险。