2017 年互联网电视行业即将爆发

据奥维云网数据显示， 2015 年互联网电视终端（包括智能电视及盒子）保有量达到 1.65 亿台，互联网电视普及率为 28%，预计 2016 年互联网电视终端保有量达到 2.13 亿台，互联网电视普及率为 36%，预计到 2020 年，互联网电视终端保有量将突破 4 亿台，超七成的中国家庭使用互联网电视端收看节目。预计至 2020 年，互联网电视端市场规模（不包含硬件）将达到 6300 亿元。

据奥维云网数据显示，预计中国 2017 年互联网电视普及率接近 45%，已经达到行业爆发临界点。伴随历年销量和销售渗透率的快速增长，智能电视存量渗透率不断提高，对比中国 PC 互联网、移动互联网以及美国 PC 互联网，我们可以认为 2017 年互联网电视产业将要进入行业快速增长通道。

华数传媒：进击的国企——优秀的管理层，扎实的基础业务，紧跟互联网浪潮

1、 市场化经营风格，持续保持公司领先优势

2、 大股东华数集团将把广电资产“浙江网络”已完成的整合并持有的资产和业务以适当的方式置入上市公司

3、 引入战略投资者云溪基金，有望持续补充优质内容给予“买入”评级

1、 我们预计 2017 年互联网电视行业即将爆发，公司在互联网电视业务继续保持全国领先地位，用户覆盖规模达 8000 万户， 覆盖率约为 50%。

2、 基于公司优秀的经营理念以及互联网行业的爆发，我们预计公司 2016、2017 和 2018 年的 EPS 分别为 0.46 元、 0.57 元和 0.71 元， 对应 PE 分别为42X、 34X 和 27X， 参考可比公司以及考虑到公司未来的资产注入， 给予2017 年 45X 估值， 对应目标价为 25.7 元。

风险提示： 政策监管风险；行业发展不及预期；内容格局发生变化；终端格局发生变化