投资要点

事件：8 月19 日，国家广播电视总局印发《关于推动广播电视和网络视听产业高质量发展的意见》（以下简称《意见》），内容涉及加速升级新型产业体系、大力优化产业布局、大力完善市场体系等多个方面。其中，《意见》

制定了各方面的发展目标，主要包括：

到2025 年，广播电视和网络视听内容创作生产更加繁荣，作品质量更加精良；

广电5G 网络和智慧广电建设取得重要成果，高新技术深度融合应用，网络综合承载能力和智能化水平显著提升；

产业结构和布局更加优化；

市场涌现一批特色鲜明、有较强实力和影响力的骨干企业、龙头企业。

在《意见》的具体细则中，我们认为有以下几个方面值得重点关注：

（1）加快建设广电5G 网络，加快实现全国“一张网”。《意见》指出要加速广电网络体质升级，我们认为涉及技术与体系两个方面，二者相辅相成。

“全国一网”整合与“5G”将为广电行业接下来一段时间最重要的两个课题，有望为行业带来新的发展机遇。

技术方面，加快建设广电5G 网络，打造集融合媒体传播、智慧广电承载、智能万物互联、移动通讯运营、国家公共服务、绿色安全监管于一体的新型国家信息化基础网络。

体系方面，按照全国有线电视网络整合发展领导小组部署，加快实现全国“一张网”，与广电5G 网络建设一体化推进。建立全国有线电视网络统一运营体系，加快互联互通平台建设。

（2）加快新一代技术在广电及网络视听领域的应用，加快高清电视和4K/8K 超高清电视采集制作等系统建设。《意见》指出要加快服务能力与科技深度融合发展，包括大数据、云计算、人工智能、IPv6、5G、VR、AR 等在广播电视和网络视听节目制作播出和传输覆盖中的部署和应用。其中超高清被重点提及：

加快高清电视和4K/8K 超高清电视采集制作、集成播出、互动分发、数据中心、管理平台等系统建设，推动高清、超高清电视频道建设，推动高清、超高清电视在有线电视、IPTV 和互联网电视的应用，推动普及高清、超高清机顶盒。

超高清视频产业发展，将为多个领域带来新机遇。超高清视频产业发展，涉及核心元器件、视频生产设备、网络传输设备、终端呈现设备、应用与服务等多个行业，对核心关键器件的生产、高清节目的供给等都提出了更高的要求。同时会加速包括广播电视、文教娱乐、安防监控、工业制造等应用行业的创新。

（3）鼓励广播电视和网络视听旗舰企业发起设立股权投资基金，积极参与市场并购重组。《意见》指出要建立产业与金融市场对接机制，鼓励广电企业与主动对接金融市场，解决资金需求，同时积极参与并购重组。我们认为广电企业将加大在资本市场的运作力度，有望借力金融市场，更好的实现转型升级。具体来看：

鼓励各类金融机构组建广电专业团队，搭建广电专业孵化平台，创新广电金融产品和服务。

鼓励广电企业主动对接金融市场，有针对性地在各类资本市场融资，加强与银行、基金、保险、担保、融资租赁等机构合作，解决资金需求。

鼓励广播电视和网络视听旗舰企业发起设立股权投资基金，积极参与市场并购重组。

优先支持符合条件的广播电视和网络视听企业整合优质经营资源上市融资，尽快利用资本市场做强做大。

我们认为以下三类企业将受益：

在智慧广电等新兴业务方面相对领先且估值相对合理的公司：华数传媒、贵广网络。

具有牌照壁垒及较强运营能力的新媒体公司：新媒股份、芒果超媒。

受益超高清产业发展，为广播电视行业提供音视频服务及设备的公司：

捷成股份、数码科技。

风险提示：行业加速下滑；整合不达预期；转型升级不达预期；系统性风险。