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公司发布2022 年年度报告及23 年第一季度报告。公司2022 年全年实现营收93.86 亿元，同比增长10.64%；归母净利润7.93亿元，同比-12.59%；扣非净利润为6.06 亿元，同比-15.76%，基本符合预期。2023 年第一季度，公司实现营收21.28 亿元，同比增长7.83%；归母净利润1.54 亿元，同比增长1.66%；扣非净利润1.24 亿元，同比-1.20%。

点评：

1、科技与新媒体板块增势良好，助力营收稳健增长。2022 年，公司实现营收93.86 亿元，同比增长10.64%，主要系智慧城市和全国新媒体业务增长。其中，智慧城市数字化业务全年收入约31.95 亿元、同比增长21.37%，中标百万级以上项目515 个，合计金额26.66 亿元、同比增长42%；新媒体业务收入约26.63亿元、同比增长14.57%，业务已覆盖全国广电互动电视、互联网电视、IPTV 以及浙江省直播电视、杭州地铁电视和城市户外大屏，形成了具有华数特色的融合媒体全国业务发展矩阵。

2、加大研发创新驱动，构建发展新格局。2022 年，公司研发费用5.06 亿元，同比增长36.16%，主要系研发项目及研发人员增加。公司在杭州、宁波、西安三地设立研发中心，重点打造“城市物联感知平台、基层治理平台、智慧空间平台和大数据平台”四大核心平台，整合科技资源，建立新机制，打造新赛道，开拓新业务。研发费用加大或为导致净利润下降的原因。

3 、投资建议： 预计公司23-25 年营业收入分别为96.68/99.58/102.56 亿元，归母净利润分别为8.54/9.17/9.87亿元，对应当前股价，PE 分别为21.72X/20.22X/18.80X。首次覆盖，给予“推荐”评级。

4、风险提示：新业务收入不及预期、行业竞争加剧、智慧城市项目减少