事件：公司发布2026 年一季报。2026Q1 实现营业总收入1315.81 亿元，同比增长2.45%；实现归母净利润126.75 亿元，同比增长2.03%。

全额回购注销，厚植股东回报。2026 年拟回购金额65-130 亿元，回购部分将100%注销，年初至今已回购27 亿元，其中12 亿元属于该回购计划。

2026Q1 分板块收入拆分：公司楼宇科技、机器人与自动化及工业技术收入分别为 108 亿元、82 亿元、68 亿元，分别同比增长 10.1%、同比增长 11.8%、同比下降 11.7%。

汇兑影响期间费率水平。毛利率：2026Q1 公司毛利率同比提升0.12pct 至25.57% 。费率端： 2026Q1 销售/ 管理/ 研发/ 财务费率为8.63%/2.8%/3.2%/1.03% ， 同比变动-0.62pct/+0.04pct/-0.22pct/+3.24pct。净利率：公司2026Q1 净利率同比变动-0.16pct 至9.81%。

现金流：2026Q1 公司经营性现金流净额145.29 亿元，同比+1.45%。其中，销售商品收到的现金为1,107.61 亿元，同比+1.37%。资产负债表：

截至2025Q4，公司合同负债同比/环比-0.84%/-12.33%；存货同比/环比+9.64% /-10.53%；其他流动负债同比/环比-2.07%/+5.68%。

盈利预测与投资建议。考虑到公司2025 年业绩表现及未来行业整体环境、原材料价格情况， 我们预计公司2026-2028 年实现归母净利润465.93/500.79/533.3 亿元，同比增长 6.0%/7.5%/6.5%，买维入持”“投资评级。

风险提示：原材料价格波动、房地产市场波动、市场竞争加剧。