事件：2026 年4 月29 日公司发布2026 年一季报。1Q2026 公司实现营业收入1315.81 亿元，同比+2.45%，归母净利润126.75 亿元，同比+2.03%。

高基数下收入呈现增长，楼宇+机器人业务表现较好：根据奥维数据，1Q26 美的空冰洗线上销额同比-44%/-14%/+1%， 线下销额同比-17%/+8%/+12%。公司楼宇科技、机器人与自动化及工业技术收入同比分别+10.1%/+11.8%/-11.7%。

原材料涨价压力下利润稳定，公司彰显经营韧性：1Q2026 公司毛利率为25.84%，同比+0.05pct，净利率为9.77%，同比-0.15pct。公司从年后及时涨价，减少原材料价格上涨带来的成本压力，利润水平保持平稳。1Q2026公司季度销售、管理、研发、财务费用率分别为8.63%、2.8%、3.17%、1.03%，同比-0.62、+0.04、-0.22、+3.24pct。财务费用率显著提升，主要是汇兑损益变动所致。

公司现金流和蓄水池保持稳定：公司1Q26 经营活动产生的现金流量净额为145 亿元，同比+1%。合同负债为412 亿元，同/环比-1/-12%；其他流动负债978 亿元，同/环比-2%/+6%，公司现金流、蓄水池保持稳定。

投资建议：1)1Q26 高基数下，收入/业绩平稳落地；2)公司当前分红率为74%，作为高股息标的极具性价比。预计2026-2028 年归母净利润471/507/545 亿元，对应PE 为13.1x/12.2x/11.3x，维持“买入”评级。

风险提示：全球化经营的外汇与地缘风险；供应链与成本波动风险；市场竞争与技术迭代风险；多元化业务整合管理风险；限售股解禁对股价波动风险，汇率波动风险。