许继电气:投资者关系活动记录表2025年4月11日

证券代码：000400证券简称：许继电气

许继电气股份有限公司投资者关系活动记录表

编号：2025-01

□特定对象调研□分析师会议

□媒体采访□业绩说明会投资者关系活动

□新闻发布会□路演活动类别

□现场参观

□其他

参与单位名称及 c/o 摩根士丹利亞洲有限公司王子瑷

CAPITAL 时鹏

人员姓名 CAPITAL 刘鑫颖

IGWT Investment 廖克銘

Millennium Management LLC 白杨

Point72 Hong Kong Limited 封启云

Schroder investment Louisa lo

Shanghai Eureka Investment Partner Co.Ltd. 李泓桦安联环球投资有限公司朱劲吉安信基金管理有限责任公司梁明琨安信证券资产管理有限公司李犁百嘉基金管理有限公司黄艺明百年保险资管别依田宝盈基金管理有限公司宋可嘉

鲍尔赛嘉（上海）投资管理有限公司朱晨韬北京海绵私募基金管理有限公司袁野贝莱德基金管理有限公司程文钰碧云资本高新宇博道基金管理有限公司吴子卓博道基金管理有限公司郭晓萱博时基金管理有限公司王子潇博时基金管理有限公司谢泽林财通证券股份有限公司沈晨财通证券股份有限公司张一弛财通证券资产管理有限公司刘溢淡水泉叶智深德邦基金管理有限公司李乐行东方财富证券郭娜东方基金何舒阳东方证券股份有限公司崔洋东方自营杨卓成东吴证券股份有限公司曾朵红

1东吴证券股份有限公司谢哲栋

方正证券股份有限公司唐叶方正证券股份有限公司刘然富安达基金管理有限公司余文婷

富敦投资管理(上海)有限公司王宇轩富国基金管理有限公司顾飞飞富瑞金融集团香港有限公司叶焱富瑞金融集團香港有限公司鄒敏

高盛(中国)证券有限责任公司李舟格林基金管理有限公司刘冬工银安盛资产管理有限公司甘晓瑶共青城鼎睿资产管理有限公司王可丹光大保德信基金管理有限公司徐育新光大理财有限责任公司邹潇广发基金管理有限公司邵锐成广发证券黄思悦国金基金张洪耀国金证券王小刚国金证券范晓鹏国盛证券有限责任公司魏燕英国盛证券有限责任公司杨润思国寿安保李丹国寿养老马志强国泰海通任苒威国泰海通证券房青国泰海通证券股份有限公司陶裕斌国泰君安证券资产管理有限公司郑伟国新国证基金管理有限公司刘宾国信证券股份有限公司王晓声國泰君安國際控股有限公司俞春梅海富通基金曲奕合海富通基金江勇海南果实私募基金管理有限公司吴浩杭银理财责任有限公司陈立杭州高元私募基金管理有限公司周文昌杭州遂玖资产管理有限公司徐霄

荷荷(北京)私募基金管理有限公司唐巍恒泰证券股份有限公司孙宗禹红杉中国闫慧辰鸿盛资产管理有限公司丁开盛花旗环球金融亚洲有限公司田诗佳花旗環球金融亞洲有限公司劉顯達华安财保资产管理有限责任公司张钰楠华安基金王春华安证券郑洋

2华宝基金管理有限公司普淞锐

华创证券有限责任公司代昌祺

华融证券 yadonglee华泰证券股份有限公司戚腾元华泰证券资管蒋煜卿华西基金管理责任有限公司刘秋宏华夏基金管理有限公司黄宗贤華源証券股份有限公司戴映炘汇丰晋信基金徐犇汇华理财有限公司徐纯波汇泉基金管理有限公司周晓东汇添富基金管理有限公司吕天傲惠理基金罗景惠理基金管理香港有限公司高云波嘉合基金管理有限公司郑伟豪嘉实基金陈少平建信养老金管理有限责任公司王雁冰开源证券股份有限公司周磊麦高证券有限责任公司张帆远美国银行集团公司附属公司赵彦琳美國銀行集團公司之附屬公司劉奕愷民生证券股份有限公司许浚哲民生证券股份有限公司资管部王东苹明达资产管理有限公司苏燕妮摩根大通孙弘滔

摩根士丹利国际股份有限公司 Evan Chen

摩根士丹利基金管理(中国)有限公司赵伟捷摩根士丹利亞洲有限公司侯婧南方基金股份有限公司投研团队熊琳南土投资姜荷泽农银汇理基金黄昀农银汇理基金管理有限公司施静农银汇理基金管理有限公司廖凌农银汇理基金管理有限公司王皓非诺昌投资左庆庆鹏扬基金管理有限公司王哲平安基金杨蓓斯青岛朋元资产管理有限公司路兴刚清和泉资本傅翔泉果基金管理有限公司张希坤人寿养老周宜夫人寿资产赵文龙

瑞锐海外投资基金管理(上海)有限公司宋佳厦门象屿金象控股集团有限公司张正阳山西证券股份有限公司胡德军

3杉树资产高志伟

上海保银私募基金管理有限公司晋奇秀上海方物私募基金管理有限公司汪自兵上海合道资产管理有限公司严思宏上海合远私募基金管理有限公司陈泽斌上海极灏私募基金管理有限公司王照峰

上海泾溪投资管理合伙企业(有限合伙)柯伟上海陆宝投资管理有限公司安小涛上海明河投资管理有限公司王蒙

上海盘京投资管理中心（有限合伙）汪林森上海仁灏投资叶鑫上海森锦投资管理有限公司刘林轩

上海慎知资产管理合伙企业（有限合伙）李浩田上海途灵资产管理有限公司赵梓峰

上海于翼资产管理合伙企业（有限合伙）殷伟上海域秀资产管理有限公司李磊

上海煜德投资管理中心（有限合伙）管俊玮

申万宏源证券（投资）余洋申万菱信基金管理有限公司王瀚深圳前海博普资产管理有限公司虞光深圳前海华杉投资管理有限公司申玉婷深圳前海旭鑫资产管理有限公司李凌飞深圳市尚诚资产管理有限责任公司黄向前

施罗德投资管理(上海)有限公司张晓莹

施罗德投资管理(香港)有限公司 Amelia Wong

施罗德投资管理（香港）有限公司李文杰世纪证券有限责任公司李俊杰太平基金管理有限公司史彦刚太平洋证券股份有限公司万伟太平洋资产管理有限公司施隽太平资产童小龙天风证券股份有限公司吴佩琳五地投资管理有限公司罗刚西安瀑布资产管理有限公司杨森西部利得基金管理有限公司曹祥西部利得基金管理有限公司温震宇西部利得基金管理有限公司周晶晶西部券股份有限公司刘荣辉湘财基金尤鑫新华基金姚海明新华资产管理股份有限公司李明生鑫元基金管理有限公司俞建忠信泰人寿云昀兴全基金王坚兴业证券股份有限公司王帅

4兴业资管（自营）陈新华

兴银基金管理有限责任公司阮姝漫兴银理财郦莉

玄卜投资(上海)有限公司韦琦

玄元私募基金投资管理(广东)有限公司赵仲鹏阳光资产管理股份有限公司李曦辰阳光资产管理股份有限公司张雷阳光资产管理股份有限公司赵孟甲易方达基金亓辰易米基金管理有限公司孙会东银河基金石磊银华基金张伯伦银叶投资寇晨飞英大证券有限责任公司胡鑫永安期货童诚婧甬兴证券赵莉莉长安基金管理有限公司徐小勇长江养老保险股份有限公司赵千里长江证券司鸿历浙商资管赵媛中国国际金融股份有限公司曲昊源中国国际金融股份有限公司刘倩文中国国际金融股份有限公司闫汐语中国银河证券股份有限公司黄林中海基金陈玮中海基金刘俊中航信托股份有限公司戴佳敏中天汇富基金管理有限公司古道和中信建投证券股份有限公司郑博元

中信建投证券股份有限公司（资管）梁斌中信里昂證券有限公司王天翼中信证券股份有限公司李子硕中信证券股份有限公司施洪斌中银国际证券资管赵颖芳中邮创业基金管理有限公司李潭中邮基金张子璇中邮证券杨帅波

时间2025年4月11日9:00——10:30方式线上电话会议上市公司接待人董事会秘书万桂龙员姓名公司财务及证券事务管理部门相关人员

投资者关系活动2025年4月11日，公司就2024年年度、2025年一季度主要内容介绍

5经营发展情况及投资者关注的问题，与行业分析师及机构投

资者进行沟通交流。

1.公司2024年度及2025年一季度经营情况介绍

答：2024年，公司基于“调结构、提两效”等经营思路，加大科技创新力度，优化营销体系建设，全年实现营业收入

170.89亿元；归属于母公司股东的净利润11.17亿元，同比

增长11.09%；毛利率20.77%，同比提升2.78个百分点。2025年一季度，公司实现营业收入23.48亿元；归属于母公司股东的净利润2.08亿元；毛利率23.47%，同比提升5.20个百分点。

2.公司2024年各业务板块收入增长情况及收入结构变动

情况

答：2024年公司收入170.89亿元，同比增长0.17%。在收入结构方面，低毛利的新能源及系统集成板块收入同比下降14.77亿元，降幅37.47%；相对高毛利的直流输电板块收入同比增长7.27亿元，增幅101.57%；智能变配电、智能中压一次设备、智能电表等“基本盘业务”同比增加7.27亿元；

充换电及其他制造服务板块收入增长5020万元。从结构上看，系统集成类业务收入占比下降，设备类收入占比进一步提升，公司收入结构持续优化。

3.公司毛利率提升及期间费用率同比增长的原因

答：2024年全年和2025年一季度，公司综合毛利率

20.77%和23.47%，同比分别提升2.78个百分点和5.20个百分点。主要原因有两个方面：一是产品收入结构变化。二是公司提出“提两效”，关注盈利能力等效益类指标，持续开展降本增效等。期间费用率方面，公司销售费用和研发费用同比增长，销售费用增长原因主要是公司搭建二级营销体系影响，研发费用增长原因主要是加大研发投入。

4.公司2024年市场方面取得了哪些进展，研发投入的主

要投向有哪些？

6答：2024年度，公司换流阀、直流控保、测量装置等产

品中标甘浙、青藏二期等国网直流输电项目；国网集招同比

显著增长，智能电表集招份额保持领先。南网市场订单同比增长显著，数字化站监测终端首投首中，中标天河棠下柔直背靠背工程。网外市场，开关柜、工业调控系统、智能巡检设备、保护装置等产品分别在华电、中广核、中石油等首次取得中标突破。建筑、煤炭、冶金钢铁和石油石化行业订货增幅显著。公司煤炭企业一体化调控系统方案首次应用、源网荷储充方案首次在高速公路行业实施。公司研发投入8.80亿元，主要投向包括海上风电直流送出系统关键技术研究及设备研制、柔直换流阀智能监测技术研究、135kW 模块化储能

变流器关键技术研究及样机研制、工商业储能一体机

230-500kWh 系列产品研制、计量用罗氏线圈的电流量测关键

技术研究及产品研制等。

5.公司2024年度有哪些特高压项目确认收入？直流输电

板块毛利率同比下降的主要原因是什么？目前在手未确认收

入的特高压项目以及正在跟进项目有哪些？

答：公司2024年度确收的特高压大项目有陇东-山东、

金上-湖北、宁夏-湖南、哈密-重庆、青藏二期等。直流输电板块2024年度毛利率30.92%，同比下降11.37个百分点，主要原因是受细分产品收入结构因素影响。截止2024年底，哈密-重庆、宁夏-湖南等大项目部分未确认收入，阳江青州海风柔直、甘肃-浙江、天河棠下柔直背靠背等项目未确认收入。

国内特高压方面，公司积极跟进蒙西-京津冀、藏东南-大粤湾等特高压线路。

6.公司在 IGCT 换流阀方面有哪些技术储备和应用？

答：2024年上半年，公司首次采用 6.5千伏/4000 安 IGCT器件的柔直换流阀在云南成功应用。2024年下半年，公司中标南网 220 千伏天河棠下柔直背靠背工程，公司基于 6.5kVIGCT 器件研发的柔性直流换流阀产品将在本项目中应用，为

7首次在高压直流领域进行的工程应用。