核心要点

行情回顾

1、生物制品板块本周上涨2.27%，略逊于沪深300指数2.37%的涨幅，在131个板块中排名第38位。

2、本周板块主力资金净流出16.59亿元，资金流出压力明显，机构关注度有所下降。

3、板块内个股涨跌分化，荣昌生物周涨幅22.99%领涨，派林生物下跌4.61%，需关注个股基本面。

4、截至8月15日，板块市盈率（TTM）为-35.97，市净率（MRQ）为2.25，估值处于较低水平。

宏观解读

1、2025年国家医保药品目录调整，534个药品通用名通过初步形式审查，较去年明显增加，更多生物制品有望纳入医保。

2、今年目录调整中首次设立商保创新药目录，121个药品通用名通过形式审查，为高 priced 创新药提供新支付渠道。

投资建议

1、关注政策利好，短期布局创新药企：近期国家医保目录调整，共534个药品通用名通过初步形式审查，较去年明显增加。其中，目录外申报信息393个通用名，通过初审的有310个。这表明国家对创新药物的支持力度加大，更多生物制品有望纳入医保范围，短期内将扩大市场需求。同时，增设的商保创新药目录为高 priced 创新药提供了新的支付渠道。建议投资者关注在创新药研发领域具有优势的企业，把握政策利好带来的市场机会。

2、关注板块估值低位，长期布局优质龙头企业：截至2025年8月15日，生物制品板块市盈率（TTM）为-35.97，市净率（MRQ）为2.25，估值处于近一年低位。长期来看，行业在政策支持和市场需求增长的双重驱动下，具备良好的发展前景。建议投资者关注业务稳健、具备核心竞争力的优质龙头企业，逢低逐步布局，分享行业长期成长红利。

风险提示

行业政策调整存在不确定性，创新药纳入医保及商保的进程可能不及预期；同时，板块内个股可能面临业绩不达预期和市场波动风险，投资需谨慎。