投资要点（行业评级：增持）

白电：回归产品本身，主靠升级与提效

销量维持平稳，结构升级继续但提价速度趋缓。

渠道红利弹性不再，回归产品力是王道；效率提升，龙头企业有优势。

厨电：烟灶短期承压，品类扩张是看点

地产因素压制烟灶需求，行业价格天花板短期已至，传统烟灶提价承压，部分企业为维持市场份额开始降价。

品类扩张是看点，嵌入式新品处于导入期，有望成为继油烟机/燃气灶之后的又一厨房大品类，打开龙头企业品类拓展空间。

小家电：小家电短看穿越周期，长看品类拓展

小家电行业具备穿越周期的能力。

寻找可以从小众走向大众的新品类：未来具备刚需、高频、大众需求。

黑电：竞争格局边际走弱

面板价格低位徘徊，缓解成本压力。

彩电市场格局受小米冲击，盈利能力边际恶化。