本报告导读：

18Q4 基金重仓家电比例环比下降0.92pct 至4.50%，重仓向优质龙头企业集中趋势不变，看好家电龙头竞争优势与稳健业绩，建议增持。

摘要：

18Q4基金重仓家电比例环比下降，重仓向龙头企业集中趋势不变，建议增持家电龙头。2018Q4 基金超配家电板块比例为2.39%，为2017 年以来最低水平。基金重仓股继续向优质龙头集中，白电板块在家电板块重仓市值中占比为79%，18Q4 美的集团与格力电器基金持仓占比小幅下降。

我们认为，业绩确定、估值优势是硬道理，基本面层面，国内龙头19 年业绩确定性较强、中长期将保持稳健增长；同时，家电补贴政策预期对于家电行业业绩提升与估值修复均具有一定拉动左右，19 年以来北向资金持续买入家电龙头，龙头优势更为突出。增持确定性、已构筑强大竞争壁垒的一线龙头白马：格力电器、美的集团、青岛海尔、老板电器、苏泊尔。

基金重仓家电板块比例为4.50%，重仓白电比例有所下降，增持小家电板块。2018Q4 基金重仓家电板块比例环比下降0.92pct 至4.50%，其中基金重仓白电板块比例下降0.84pct 至3.54%，下降明显；小家电被增持，环比提升0.05pct 至0.57%。2018Q4 基金超配家电板块比例环比下降1.02pct 至2.39%，达到2017 年以来最低水平。

重仓市值向优质白电龙头集中。2018Q4 白电板块在家电板块重仓市值中占比下降到79%，环比下降2pct，达到2018 年最低水平，小家电和零部件重仓市值占比分别上升3pct 和1pct，厨电、黑电占比均下降。基金重仓个股依然集中在少数龙头，白电重仓个股数量有5 只，零部件减少2 只到3 只，黑电由3 只减少到2 只，小家电和厨电分别维持在7 只和3 只。

2018Q4 各子板块基金重仓占比（持仓市值/基金总市值）变化情况如下：

白电：小天鹅基金重仓占比环比大幅提升5.27pct、青岛海尔下降3.33pct，格力、美的基金重仓占比分别下降1.77pct，1.35pct。

厨电：老板重仓占比环比上升0.16pct，华帝，浙江美大重仓占比环比分别下降9.05pct，7.93pct。

黑电：黑电行业竞争激烈，海信重仓占比下降3.41pct。

小家电：莱克电气重仓占比下降1.18pct，新宝股份重仓占比提升3.33pct，小家电龙头苏泊尔遭小幅减持。

零部件：三花智控基金重仓占比提升0.54pct。

照明：基金对欧普照明的关注度持续快速提高，重仓占比提升7.73pct。

核心风险：重仓持股情况发生较大变化